Πώς χρησιμοποιείτε τις προεξοφλημένες ταμειακές ροές για να υπολογίσετε έναν προϋπολογισμό κεφαλαίου;

Στην εταιρική χρηματοδότηση, η χρονική αξία των χρημάτων παίζει καθοριστικό ρόλο στην αξιολόγηση της αναμενόμενης κερδοφορίας ενός έργου. Επειδή η αξία ενός δολαρίου που κερδίζεται σήμερα είναι μεγαλύτερη από την αξία του όταν κερδίζεται ένα χρόνο από τώρα, οι επιχειρήσεις προεξοφλούν την αξία των μελλοντικών εσόδων κατά τον υπολογισμό της εκτιμώμενης απόδοσης ενός έργου επένδυση. Δύο από τα πιο συχνά χρησιμοποιούμενα εργαλεία προϋπολογισμού κεφαλαίου που χρησιμοποιούν προεξοφλημένες ταμειακές ροές είναι η καθαρή παρούσα αξία, ή το NPV, και ο εσωτερικός συντελεστής απόδοσης.

Για οποιαδήποτε έργα που επιδιώκουν οι επιχειρήσεις, καθορίζουν ένα ελάχιστο αποδεκτό ποσοστό απόδοσης, που ονομάζεται επιτόκιο εμπόδιο, το οποίο χρησιμοποιείται για την προεξόφληση των μελλοντικών ταμειακών ροών στον υπολογισμό του NPV. Οι εταιρείες χρησιμοποιούν συχνά το σταθμισμένο μέσο κόστος κεφαλαίου, ή το WACC, ως ποσοστό εμπόδιο στον προϋπολογισμό κεφαλαίου επειδή αντιπροσωπεύει το μέσο κόστος κάθε δολαρίου που χρησιμοποιείται για τη χρηματοδότηση του έργου. Τα έργα με τα υψηλότερα στοιχεία NPV συνεχίζονται γενικά επειδή είναι πιθανό να δημιουργήσουν εισόδημα που υπερβαίνει κατά πολύ το κόστος κεφαλαίου. Αντίστροφα, ένα έργο με αρνητικό

NPV πρέπει να απορριφθεί, επειδή το κόστος χρηματοδότησης υπερβαίνει την παρούσα αξία των αποδόσεών του.

Το IRR είναι το προεξοφλητικό επιτόκιο στο οποίο το NPV ενός δεδομένου έργου είναι μηδενικό. Αυτό σημαίνει ότι τα συνολικά προεξοφλημένα έσοδα είναι ακριβώς ίσα με την αρχική δαπάνη κεφαλαίου. Εάν το IRR ενός έργου υπερβαίνει το ποσοστό εμποδίων της εταιρείας ή το WACC, το έργο είναι κερδοφόρο.

Για παράδειγμα, ας υποθέσουμε ότι ένα έργο απαιτεί μια αρχική επένδυση $ 15,000 και παράγει έσοδα $ 3,000, $ 12,500 και $ 15,000 τα επόμενα τρία χρόνια, αντίστοιχα. Της εταιρείας WACC είναι 8%. Χρησιμοποιώντας το μέσο κόστος κεφαλαίου ως ποσοστό εμποδίων, το NPV αυτού του έργου είναι ($ 3.000 / ((1 + 0.08) * 1)) + ($ 12.500 / ((1 + 0.08) * 2)) + ($ 15.000 / ((1 + 0,08) * 3)) - 15.000 $, ή 10.402 $. Ένα τόσο ισχυρό NPV δείχνει ότι πρόκειται για ένα εξαιρετικά κερδοφόρο έργο που πρέπει να επιδιωχθεί. Επιπλέον, ο υπολογισμός IRR αποδίδει ποσοστό 35,7%. Η κερδοφορία αυτού του έργου επιβεβαιώνεται επειδή το IRR υπερβαίνει κατά πολύ το ποσοστό εμποδίων.