Η βιομηχανία 4 τρισεκατομμυρίων δολαρίων ETF αντιμετωπίζει το Shakeout στην «Υπερκορεσμένη αγορά»

Τα 4 τρισεκατομμύρια δολάρια ETF η βιομηχανία γνώρισε ραγδαία ανάπτυξη τον τελευταίο τέταρτο του αιώνα, αλλά τώρα εισέρχεται σε μια περίοδο αναταραχής στην οποία οι μικρότεροι παίκτες δεν έχουν οικονομίες κλίμακας κλείνουν. Μέχρι τις αρχές Οκτωβρίου, τουλάχιστον 90 ταμεία έχουν κλείσει μέχρι στιγμής το 2019, μετά από ρεκόρ 139 κλεισίματος το 2018. Εν τω μεταξύ, λανσαρίσματα νέων προϊόντων που αποτελούν αντικείμενο συναλλαγών, συμπεριλαμβανομένων των ETF και ETNs, κορυφώθηκε το 2011, σύμφωνα με τα δεδομένα της FactSet Research Systems που παρατίθενται σε λεπτομερή έκθεση του Η Wall Street Journal.

"Η πρόκληση είναι καθώς η βιομηχανία έχει όλο και περισσότερους συμμετέχοντες, γίνεται πιο δύσκολο να επεκταθεί στην αγορά", όπως δήλωσε στην εφημερίδα ο Michael Sapir, Διευθύνων Σύμβουλος του εκδότη ETF ProShares. «Υπάρχει πολύς δρόμος», πρόσθεσε. «Οι αριθμοί για τις εκκινήσεις και το κλείσιμο υποδηλώνουν μια σταθερή και ώριμη βιομηχανία που έχει ήδη δει η πιο δραματική ανάπτυξή του, αλλά έχει ακόμα αρκετό διάδρομο μπροστά του », είναι το συμπέρασμα μιας έκθεσης σε ETF.com.

Σημασία για τους επενδυτές

Ο ετήσιος ρυθμός των νέων εκτοξεύσεων ETF κορυφώθηκε σε πάνω από 300 το 2011, κατά μέσο όρο λιγότερο από 200 από το 2012 έως το 2014, και στη συνέχεια ανέβηκε σε μέσο όρο πάνω από 250 από το 2015 έως το 2018. Μέχρι στιγμής το 2019, ο αριθμός πλησιάζει τα 200. Εν τω μεταξύ, το κλείσιμο αυξάνεται από το 2011.

Οι μεγαλύτεροι ανταγωνιστές γίνονται ακόμη πιο κυρίαρχοι. Τα συνολικά περιουσιακά στοιχεία του ETF αυξήθηκαν κατά 90% την πενταετία έως τον Αύγουστο. 2019, αλλά το 83% αυτής της αύξησης συλλήφθηκε από μόλις 100 κεφάλαια από τα 2.100 (ή 4,8%), σύμφωνα με την CFRA Research. Επιπλέον, περισσότερα από τα δύο τρίτα αυτών των 100 κεφαλαίων διαχειρίζονται οι γίγαντες της ETF BlackRock Inc. (BLK) και The Vanguard Group.

Οι τρεις μεγαλύτερες μάρκες ETF είναι, με τη δική τους υπό διαχείριση περιουσιακά στοιχεία (AUM): iShares από BlackRock, 1,604 τρισεκατομμύρια δολάρια, Vanguard, 1,064 τρισεκατομμύρια δολάρια και SPDR από State Street Corp. (STT), 665 εκατομμύρια δολάρια, για ένα συλλογικό ποσό 3,333 τρισεκατομμύρια δολάρια. Αυτά τα δεδομένα προέρχονται από το FactSet από τον Οκτώβριο. 22, όπως αναφέρει ο ETF.com.

Ένα ETF πρέπει συνήθως να φτάσει τα AUM μεταξύ 50 και 100 εκατομμυρίων δολαρίων μέσα στα πρώτα τρία έως πέντε χρόνια να γίνει κερδοφόρα, λέει η Elisabeth Kashner, διευθύντρια της έρευνας ETF στο FactSet, όπως αναφέρει η Εφημερίδα. Επιπλέον, τα νέα ETF που δεν καταφέρνουν να φτάσουν τα 50 εκατομμύρια δολάρια κατά το πρώτο έτος τους πιθανότατα θα αποτύχουν.

Μεταξύ των κεφαλαίων που ξεκίνησαν από το 2007 έως το 2016 με AUM κάτω από 50 εκατομμύρια δολάρια μετά από ένα χρόνο, το 44% έκλεισε και το άλλο 30% δεν ξεπέρασε ποτέ αυτό το ποσό. Μεταξύ των κεφαλαίων που ξεκίνησαν το 2018, περισσότερο από το 80% έκλεισε το έτος με λιγότερα από 50 εκατομμύρια δολάρια.

Η αγορά αμοιβαίων κεφαλαίων με έδρα τις ΗΠΑ είναι πολύ μεγαλύτερη από εκείνη των ETF, με περίπου 8.000 κεφάλαια και AUM 15,4 τρισεκατομμυρίων δολαρίων, αλλά περίπου το 25% αυτών των περιουσιακών στοιχείων είναι παθητικά διαχειριζόμενα κεφάλαια, ανά Morningstar. Διαπιστώνουν επίσης ότι τα ETF κερδίζουν μερίδιο αγοράς, προσθέτοντας περίπου 135 δισεκατομμύρια δολάρια σε περιουσιακά στοιχεία μέχρι στιγμής φέτος, ενώ τα αμοιβαία κεφάλαια έχουν χάσει περίπου 200 δισεκατομμύρια δολάρια.

Κοιτάω μπροστά

Δεδομένου ότι περισσότερα από τα μισά από τα περίπου 2.100 προϊόντα που διαπραγματεύονται με χρηματιστήριο που απαριθμούνται στις ΗΠΑ έχουν AUM λιγότερο από 100 εκατομμύρια δολάρια, ο ρυθμός κλεισίματος κεφαλαίων και ενοποίησης της βιομηχανίας είναι πιθανό να επιταχυνθεί, παρατηρεί ο Ντέιβιντ Πέρλμαν, ETF στρατηγός στο UBS, σύμφωνα με την Εφημερίδα. Επίσης, καθώς οι επενδυτές ευνοούν όλο και περισσότερο παθητικά διαχειριζόμενος Τα ETF τελείωσαν διαχειρίζεται ενεργά εν μέρει, αν όχι κυρίως, με βάση το χαμηλό κόστος, οι μεγαλύτεροι παίκτες με τις μεγαλύτερες οικονομίες κλίμακας θα πρέπει να γίνουν ακόμη πιο κυρίαρχοι.