Εταιρεία παραγώγων προϊόντων (DPC)
Τι σημαίνει εταιρεία παραγώγων προϊόντων;
Μια εταιρεία παραγώγων προϊόντων είναι μια οντότητα ειδικού σκοπού που δημιουργήθηκε για να είναι αντισυμβαλλόμενο στις συναλλαγές χρηματοοικονομικών παραγώγων. Μια εταιρεία παραγώγων προϊόντων συχνά προέρχεται από το προς πώληση παράγωγο προϊόν ή μπορεί να εγγυηθεί υπάρχον παράγωγο προϊόν ή να είναι ενδιάμεσος μεταξύ δύο άλλων μερών σε παράγωγα συναλλαγή. Οι εταιρείες παραγώγων προϊόντων μπορούν επίσης να αναφέρονται ως "δομημένοι DPC" ή "εταιρείες πιστωτικών παραγώγων προϊόντων (CDPC)".
Κατανόηση της εταιρείας παραγώγων προϊόντων (DPC)
Μια εταιρεία παραγώγων προϊόντων είναι συνήθως μια θυγατρική που δημιουργήθηκε από εταιρεία κινητών αξιών ή τράπεζα. Αυτές οι οντότητες είναι προσεκτικά δομημένες και λειτουργούν σύμφωνα με μια συγκεκριμένη στρατηγική διαχείρισης κινδύνου προκειμένου να συγκεντρώσουν α πιστοληπτική ικανότητα triple-A με ελάχιστο ποσό κεφαλαίου. Αυτές οι εταιρείες εμπλέκονται κυρίως σε πιστωτικά παράγωγα, όπως συμβάσεις ανταλλαγής πιστωτικών αθετήσεων, αλλά μπορούν επίσης να συναλλάσσονται στις αγορές επιτοκίων, νομισμάτων και παραγώγων μετοχών. Οι εταιρείες παραγώγων προϊόντων απευθύνονται κυρίως σε άλλες επιχειρήσεις που το αναζητούν
φράχτης κινδύνους όπως διακυμάνσεις νομισμάτων, αλλαγές επιτοκίων, αθέτηση συμβολαίων και άλλους κινδύνους δανεισμού.Η δημιουργία εταιρειών παραγώγων προϊόντων
Οι εταιρείες παραγώγων προϊόντων δημιουργήθηκαν τη δεκαετία του 1990. Από πολλές απόψεις, ήταν η κατάρρευση και η χρεοκοπία του Drexel Burnham Lambert, πατρίδα του Μάικλ Μίλκεν, που ξύπνησε τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα στον πιστωτικό κίνδυνο που εμφανίζονται στα βιβλία παραγώγων τους. Όταν η εταιρεία μειώθηκε το 1990, βλέποντας το μέγεθος και τον αριθμό των ανοιγμάτων αντισυμβαλλομένων, οι εταιρείες δημιούργησαν DPC προσανατολισμένες σε αξιολογήσεις για να χειρίζονται τα βιβλία παραγώγων. Τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα σχεδίασαν ειδικά αυτές τις θυγατρικές για να έχουν υψηλότερη πιστοληπτική ικανότητα από τις μητρικές οντότητες, ώστε να είναι σε θέση να το κάνουν λειτουργούν με λιγότερα κεφάλαια, καθώς ο αντισυμβαλλόμενος σε οποιαδήποτε συναλλαγή θα είναι λιγότερο πιθανό να απαιτήσει την εξασφάλιση εξασφαλίσεων όταν είναι μια οντότητα τριπλό-Α. Εν ολίγοις, οι DPC παρείχαν έναν ασφαλέστερο χώρο για αυτά τα ιδρύματα να πραγματοποιούν συναλλαγές παραγώγων ως αντισυμβαλλομένων, συχνά με πελάτες των μητρικών τους εταιρειών.
Πώς λειτουργούν οι εταιρείες παραγώγων προϊόντων
Οι εταιρείες παραγώγων προϊόντων χρησιμοποιούν γενικά ποσοτικά μοντέλα για τη διαχείριση του πιστωτικού κινδύνου που αναλαμβάνουν, κατανέμοντας το απαραίτητο κεφάλαιο σε καθημερινή βάση. Οι ευρύτεροι κίνδυνοι της αγοράς συνήθως αντισταθμίζονται με την πραγματοποίηση αντανακλαστικών συναλλαγών με τη μητρική εταιρεία, αφήνοντας τον πιστωτικό κίνδυνο της εταιρείας παραγώγων προϊόντων. Αυτός ο πιστωτικός κίνδυνος, φυσικά, διαχειρίζεται προσεκτικά στα υπάρχοντα μοντέλα και κατευθυντήριες γραμμές που προορίζονται να διατηρήσουν τη συνολική έκθεση και την αξιολόγηση του DPC.
Ακόμη και με αυτό το εξαιρετικά δομημένο περιβάλλον, ένα DPC μπορεί να πληγεί. Οτιδήποτε επηρεάζει σημαντικά την πιστοληπτική ικανότητα ενός DPC θα προκαλέσει την κατάρρευση της εταιρείας, μια φάση κατά την οποία το η εταιρεία δεν αναλαμβάνει νέα συμβόλαια και αρχίζει να σχεδιάζει το δικό της τέλος εξετάζοντας τα ανοίγματα και τα χρονοδιαγράμματα που απομένουν βιβλία. Αυτό συνέβη το 2008 καθώς η χρηματοπιστωτική κρίση κλιμακώθηκε, γεγονός που στην πραγματικότητα έδειξε ότι οι έλεγχοι κινδύνου στο DPC ήταν πολύ περισσότεροι ισχυρό από ό, τι σε ορισμένες από τις μητρικές εταιρείες τους, οι οποίες είχαν καεί πολύ από άλλα οχήματα που είχαν εμπλακεί με εξωτερικούς DPC.
