Είναι το Ταμείο USO ένας καλός τρόπος για επένδυση σε πετρέλαιο;
Το Ταμείο Πετρελαίου των Ηνωμένων Πολιτειών (USO) είναι ένα προϊόν που διαπραγματεύεται (ανταλλάσσεται)ETP) που επιδιώκει να παρέχει επενδυτικά αποτελέσματα που αντιστοιχούν στις καθημερινές κινήσεις των τιμών του ελαφρού, γλυκού αργού πετρελαίου West Texas Intermediate (WTI). Το Ταμείο Πετρελαίου των Ηνωμένων Πολιτειών έχει σχεδιαστεί για βραχυπρόθεσμους επενδυτές που μπορούν να παρακολουθούν συνεχώς τις θέσεις τους και που είναι επιθετικοί σε βραχυπρόθεσμα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης στο αργό πετρέλαιο WTI.
Δεδομένου ότι το σημείο αναφοράς του αμοιβαίου κεφαλαίου είναι το συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης αργού πετρελαίου WTI που διαπραγματεύεται στο Χρηματιστήριο Εμπορευμάτων της Νέας Υόρκης (NYMEX), μπορεί να βιώσει το ταμείο κοντάνγκο κατά τη σύναψη συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης, κάτι που δεν είναι ευνοϊκό για τους μακροπρόθεσμους επενδυτές.
Τον Απρίλιο του 2020, οι τιμές του αργού πετρελαίου κατέρρευσαν εν μέσω της πανδημίας του COVID-19 σε χαμηλότερα επίπεδα 20 ετών. Στα τέλη Απριλίου, η τιμή του USO μειώθηκε περισσότερο από 30% σε λίγο πάνω από τα $ 2 ανά μετοχή και έγιναν νέες συναλλαγές σταμάτησε καθώς οι διαχειριστές του αμοιβαίου κεφαλαίου άρχισαν να κάνουν διαρθρωτικές αλλαγές στις προσπάθειές τους να αποφύγουν την πλήρη κατάρρευση. Στη συνέχεια, η διοίκηση του USO ανακοίνωσε το 1-8
αντίστροφη διάσπαση μετοχών για να τεθεί σε ισχύ το USO μετά το κλείσιμο της αγοράς στις 28 Απριλίου 2020. Μια αντίστροφη διάσπαση μειώνει τον αριθμό των μετοχών που εκκρεμούν σε λιγότερες και αναλογικά υψηλότερες τιμές μετοχών. Μια τέτοια ενέργεια συχνά ερμηνεύεται από αναλυτές και επενδυτές ότι η μετοχή, ή το προϊόν που διαπραγματεύεται με συναλλαγές, αντιμετωπίζει πρόβλημα να διατηρήσει την εκτιμώμενη αξία της.Ιστορικό
Το Ταμείο Πετρελαίου των Ηνωμένων Πολιτειών εκδόθηκε στις 10 Απριλίου 2006, από το Ταμείο Εμπορευμάτων των Ηνωμένων Πολιτειών. Ο επενδυτικός στόχος του αμοιβαίου κεφαλαίου είναι να παρέχει καθημερινά επενδυτικά αποτελέσματα που αντιστοιχούν στις ημερήσιες ποσοστιαίες μεταβολές της πραγματικής τιμής του αργού πετρελαίου WTI που θα παραδοθεί στο Cushing, Οκλαχόμα. Οι ημερήσιες μεταβολές μετρούνται από τις ημερήσιες ποσοστιαίες μεταβολές στην τιμή των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης αργού πετρελαίου WTI που διαπραγματεύονται στο NYMEX. Εάν το συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης του πρώτου μήνα πλησιάζει δύο εβδομάδες μέχρι την ημερομηνία λήξης του, το συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης αργού πετρελαίου WTI που λήγει τον επόμενο μήνα είναι το σημείο αναφοράς του αμοιβαίου κεφαλαίου.
Αν και το ταμείο επενδύει τα περιουσιακά του στοιχεία κυρίως σε αργό πετρέλαιο εισηγμένο σε χρηματιστήριο συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης και συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης που σχετίζονται με το πετρέλαιο, όπως συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης φυσικού αερίου, το αμοιβαίο κεφάλαιο μπορεί επίσης να επενδύσει σε συμβάσεις ανταλλαγής και προθεσμίας.
Δεδομένου ότι όλα τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης έχουν ημερομηνία λήξης, το Ταμείο Πετρελαίου των Ηνωμένων Πολιτειών πρέπει να κυλήσει ενεργά τον πρώτο μήνα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης στο συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης αργού πετρελαίου WTI που λήγει τον επόμενο μήνα για να αποφευχθεί η παραλαβή του εμπόρευμα. Το αμοιβαίο κεφάλαιο διατηρεί κυρίως συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης προθεσμιακών προθεσμιών για αργό πετρέλαιο και πρέπει να μεταφέρει τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης κάθε μήνα. Για παράδειγμα, εάν διατηρεί συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης αργού πετρελαίου WTI που λήγουν τον Σεπτέμβριο του 2020, πρέπει να ανατρέψει τα συμβόλαιά της και να αγοράσει αυτά που λήγουν τον Οκτώβριο του 2020.
ΣΦΑΙΡΙΚΗ ΕΙΚΟΝΑ
- Σκοπός: Επιδιώκει να παρακολουθεί την απόδοση του West Texas Intermediate (WTI) ελαφρύ, γλυκό αργό πετρέλαιο.
- Επενδυτική στρατηγική: Η USO διατηρεί συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης NYMEX κοντά στο πετρέλαιο WTI.
- Καθαρό ενεργητικό: 3,1 δισεκατομμύρια δολάρια (από τις 29/6/2021)
- Αναλογία δαπανών: 0.83%
- Απόδοση YTD: 52%
- Ημερομηνία έναρξης: 10 Απριλίου 2006
- Μέσος ημερήσιος όγκος συναλλαγών $: 5,3 εκατομμύρια δολάρια
Ιστορική παράσταση
Το Ταμείο Πετρελαίου των Ηνωμένων Πολιτειών υπολειτουργεί spot τιμή του αργού πετρελαίου WTI και δεν έχει μετρήσει σωστά την καθημερινή του απόδοση τα τελευταία πέντε χρόνια. Κατά συνέπεια, οι επενδυτές που είναι μακροπρόθεσμα επιθετικοί στο πετρέλαιο μπορεί να θέλουν να μείνουν μακριά από αυτό το αμοιβαίο κεφάλαιο λόγω της χαμηλής απόδοσης του. Οι τιμές του πετρελαίου ήταν αρκετά ασταθείς τις τελευταίες δύο δεκαετίες, ανεβαίνοντας τόσο πάνω από $ 140 όσο και 20 $.
Από τον Ιούνιο του 2021, η τιμή του πετρελαίου έχει αρχίσει να αυξάνεται και διαπραγματεύεται γύρω στα 76 δολάρια το βαρέλι. Αυτό συμβαίνει μετά από μια απότομη πτώση εν μέσω της παγκόσμιας επιδημίας του κορωνοϊού, όταν η τιμή διαπραγματευόταν γύρω στα 19 δολάρια το βαρέλι τον Μάιο του 2020. Η USO τείνει να παρακολουθεί την τιμή του πετρελαίου αρκετά καλά και η απόδοσή του κατά τις επόμενες περιόδους 1, 5 και 10 ετών είναι 20,34%, -12,18%και -19,8%, αντίστοιχα.
Contango και αρνητική απόδοση ρολού
Το Contango εμφανίζεται όταν η τιμή ενός συμβολαίου μελλοντικής εκπλήρωσης σε ένα υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο είναι πάνω από την αναμενόμενη μελλοντική του τιμή. Δεδομένου ότι τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης του προηγούμενου μήνα είναι φθηνότερα από αυτά που λήγουν σε βάθος χρόνου, η καμπύλη μελλοντικής εκπλήρωσης λέγεται ότι έχει ανοδική κλίση. Αυτό προκαλεί αρνητικές αποδόσεις κυλίνδρων επειδή οι επενδυτές θα χάσουν χρήματα όταν πουλήσουν τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης που λήγουν και αγοράσουν συμβόλαια με επιπλέον ημερομηνία σε υψηλότερη τιμή.
Σε αντίθεση με κοντάνγκο, η καθυστέρηση προκύπτει όταν η τιμή ενός συμβολαίου μελλοντικής εκπλήρωσης ενός υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου είναι κάτω από την αναμενόμενη μελλοντική του τιμή. Κατά συνέπεια, η καθυστέρηση αναγκάζει τους επενδυτές να κερδίσουν όταν μεταφέρουν συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης που λήγουν σε συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης που λήγουν αργότερα.
Το αργό πετρέλαιο και το φυσικό αέριο συγκαταλέγονται στα βασικά προϊόντα που έχουν ζήσει ιστορικά μεγάλες περιόδους κοντανγκό. Ως εκ τούτου, το Ταμείο Πετρελαίου των Ηνωμένων Πολιτειών υποφέρει από αρνητικά ροές αποδόσεων όταν αγοράζετε συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης ημερομηνίας WTI, καθώς λήγει το συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης του προηγούμενου μήνα. Μακροπρόθεσμα, οι αρνητικές αποδόσεις των κυλίνδρων αυξάνονται, προκαλώντας ζημίες στους επενδυτές του Ταμείου Πετρελαίου των Ηνωμένων Πολιτειών. Ως εκ τούτου, οι επενδυτές που σχεδιάζουν να αποκτήσουν μακροπρόθεσμη έκθεση στην αγορά πετρελαίου θα πρέπει να αποφύγουν τις επενδύσεις στο Ταμείο Πετρελαίου των Ηνωμένων Πολιτειών.
