Κατανόηση των καμπυλών των αποδόσεων του ταμείου

ο Καμπύλη κρατικών αποδόσεων, η οποία είναι επίσης γνωστή ως τη διάρθρωση του όρου των επιτοκίων, αντλεί α γράφημα γραμμής για να αποδείξει μια σχέση μεταξύ των αποδόσεων και των λήξεων του τρέχοντος ταμείου σταθερού εισοδήματος χρεόγραφα. Εικονογραφεί τις αποδόσεις των Χρεόγραφα του Δημοσίου σε σταθερές λήξεις, δηλ. 1, 2, 3 και 6 μηνών και 1, 2, 3, 5, 7, 10, 20 και 30 ετών. Ως εκ τούτου, αναφέρονται συνήθως ως επιτόκια "Treasury σταθερής λήξης" ή CMT. 

Οι συμμετέχοντες στην αγορά δίνουν πολύ μεγάλη προσοχή στις καμπύλες αποδόσεων, καθώς χρησιμοποιούνται για τον καθορισμό των επιτοκίων (χρησιμοποιώντας εκκίνηση), τα οποία με τη σειρά τους χρησιμοποιούνται ως προεξοφλητικά επιτόκια για κάθε πληρωμή αξίας Treasury τίτλων. Εκτός από αυτό, οι συμμετέχοντες στην αγορά ενδιαφέρονται επίσης για τον εντοπισμό της διαφοράς μεταξύ βραχυπρόθεσμα επιτόκια και μακροπρόθεσμα επιτόκια για τον προσδιορισμό της κλίσης του καμπύλη απόδοσης, που αποτελεί προγνωστικό δείκτη της οικονομικής κατάστασης της χώρας.

Οι αποδόσεις των χρεογράφων του Δημοσίου είναι θεωρητικά απαλλαγμένες πιστωτικό κίνδυνο και χρησιμοποιούνται συχνά ως σημείο αναφοράς για την αξιολόγηση της σχετικής αξίας των αμερικανικών χρεογράφων εκτός του Δημοσίου. Παρακάτω είναι το Ταμειακή απόδοση καμπύλο γράφημα τον Οκτώβριο 3, 2014.

Πηγή: www.treasury.gov

Το παραπάνω διάγραμμα δείχνει ένα "κανονική "καμπύλη απόδοσης, παρουσιάζοντας ανοδική κλίση. Αυτό σημαίνει ότι Υπουργείο Οικονομικών 30 ετών Οι τίτλοι προσφέρουν τις υψηλότερες αποδόσεις, ενώ οι τίτλοι ίδιου διαρκείας ενός μήνα προσφέρουν τις χαμηλότερες αποδόσεις. Το σενάριο θεωρείται φυσιολογικό επειδή οι επενδυτές αποζημιώνονται για την κατοχή μακροπρόθεσμων τίτλων, οι οποίοι έχουν μεγαλύτερους επενδυτικούς κινδύνους. Το περιθώριο μεταξύ των 2ετών χρεογράφων του αμερικανικού δημόσιου ταμείου και των 30ετών τίτλων του αμερικανικού δημοσίου ορίζει την κλίση της καμπύλης απόδοσης, η οποία σε αυτή την περίπτωση είναι 256 σημεία βάσης.(Σημείωση: Δεν υπάρχει αποδεκτός ορισμός για τη λήξη που χρησιμοποιείται για το μακρύ τέλος και τη λήξη που χρησιμοποιείται για το σύντομο τέλος της καμπύλης απόδοσης). Η κανονική καμπύλη απόδοσης υποδηλώνει ότι τόσο η δημοσιονομική όσο και η νομισματική πολιτική είναι προς το παρόν επεκτατική και η οικονομία είναι πιθανό να επεκταθεί στο μέλλον. Οι υψηλότερες αποδόσεις των τίτλων μακροπρόθεσμης λήξης σημαίνει επίσης ότι τα βραχυπρόθεσμα επιτόκια είναι πιθανό να αυξηθούν στο μέλλον, καθώς η ανάπτυξη της οικονομίας θα οδηγήσει σε υψηλότερα πληθωρισμός ποσοστά.

Άλλα σχήματα της καμπύλης απόδοσης

1. Αντίστροφη καμπύλη απόδοσης: Αυτό συμβαίνει όταν τα βραχυπρόθεσμα επιτόκια είναι μεγαλύτερα από τα μακροπρόθεσμα. Γενικά θα σημαίνει ότι και τα δύο νομισματική και δημοσιονομική πολιτική είναι σήμερα περιοριστικού χαρακτήρα και η πιθανότητα συρρίκνωσης της οικονομίας στο μέλλον είναι μεγάλη. Η καμπύλη ανεστραμμένης απόδοσης έχει θεωρηθεί ως προγνωστικό στοιχείο ύφεσης στην οικονομία.
2. Καμπύλη απόδοσης απόδοσης: Αυτό συμβαίνει όταν οι αποδόσεις των μεσοπρόθεσμων τίτλων του αμερικανικού Δημοσίου είναι υψηλότερες από τις αποδόσεις των μακροπρόθεσμων και βραχυπρόθεσμων τίτλων του αμερικανικού Δημοσίου. Αυτό αντικατοπτρίζει ότι η τρέχουσα οικονομική κατάσταση είναι ασαφής και ότι οι επενδυτές είναι αβέβαιοι για το οικονομικό σενάριο στο εγγύς μέλλον. Θα μπορούσε επίσης να αντικατοπτρίζει αυτό νομισματική πολιτική είναι επεκτατική και δημοσιονομική πολιτική είναι περιοριστικό ή αντίστροφα.

Η κατώτατη γραμμή

Είναι επιτακτικό για τους συμμετέχοντες στην αγορά να δουν την καμπύλη απόδοσης για να προσδιορίσουν τη μελλοντική κατάσταση της οικονομίας, η οποία θα τους βοηθήσει να λάβουν σχετικές οικονομικές αποφάσεις. Οι καμπύλες απόδοσης χρησιμοποιούνται επίσης για την εξαγωγή απόδοση στη λήξη (YTM) για συγκεκριμένα θέματα και παίζουν καθοριστικό ρόλο στη μοντελοποίηση πιστώσεων, συμπεριλαμβανομένης της εκκίνησης, αποτίμηση ομολόγων, και κίνδυνος και αξιολόγηση αξιολόγησης.