Πότε είναι το ίδιο το επιτόκιο κουπονιού και η απόδοση στη λήξη ενός ομολόγου;

Ένα ομόλογο επιτόκιο κουπονιού είναι ίση με αυτήν απόδοση στην ωριμότητα εάν η τιμή αγοράς του είναι ίση με την ονομαστική του αξία. Η ονομαστική αξία ενός ομολόγου είναι η ονομαστική του αξία, ή το δηλωμένη αξία του ομολόγου κατά τη στιγμή της έκδοσης, όπως καθορίζεται από την εκδούσα οντότητα. Τα περισσότερα ομόλογα έχουν ονομαστική αξία $ 100 ή $ 1.000.

Η ονομαστική αξία ενός ομολόγου δεν το υπαγορεύει τιμή αγοράςόμως. Αντ 'αυτού, η αγορά ή η τιμή πώλησης ενός ομολόγου επηρεάζεται από έναν αριθμό παραγόντων εκτός από την ονομαστική του αξία. Αυτοί οι παράγοντες περιλαμβάνουν το επιτόκιο κουπονιού του ομολόγου, την ημερομηνία λήξης, τα ισχύοντα επιτόκια και τη διαθεσιμότητα περισσότερων επικερδής δεσμούς.

Καθορισμός του επιτοκίου κουπονιού, της ημερομηνίας λήξης και της αγοραίας αξίας των ομολόγων

Το επιτόκιο κουπονιού ενός ομολόγου είναι του επιτόκιοή το χρηματικό ποσό που πληρώνει κάτοχος ομολογίας κάθε χρόνο, εκφρασμένο ως ποσοστό του ονομαστική αξία. Ένα ομόλογο ονομαστικής αξίας 1.000 $ και ποσοστό κουπονιού 5% πληρώνει 50 $ σε τόκους κάθε χρόνο έως τη λήξη.

Ας υποθέσουμε ότι αγοράζετε ένα IBM Corp. ομόλογο ονομαστικής αξίας $ 1.000 και εκδίδεται με εξαμηνιαίες πληρωμές $ 10. Για να υπολογίσετε το επιτόκιο κουπονιού του ομολόγου, διαιρέστε τις συνολικές ετήσιες πληρωμές τόκων με το ονομαστική αξία. Σε αυτήν την περίπτωση, η συνολική ετήσια πληρωμή τόκων ισούται με $ 10 x 2 = 20 $. Το ετήσιο επιτόκιο κουπονιού για το ομόλογο της IBM είναι επομένως ίσο με $ 20 1000 $ 1000 = 2%.

Τα κουπόνια είναι σταθερά. ανεξάρτητα από την τιμή για την οποία διαπραγματεύεται το ομόλογο, οι πληρωμές τόκων είναι πάντα 20 $ ετησίως. Οπότε αν επιτόκια ανέβηκε, μειώνοντας την τιμή του ομολόγου της IBM στα $ 980, το κουπόνι 2% του ομολόγου θα παραμείνει αμετάβλητο.

Η ημερομηνία λήξης ενός ομολόγου είναι απλώς η ημερομηνία κατά την οποία ο κάτοχος ομολόγου λαμβάνει εξόφληση για την επένδυσή του. Κατά τη λήξη, η εκδίδουσα οντότητα πρέπει να πληρώσει στον κάτοχο του ομολόγου το ονομαστική αξία του ομολόγου, ανεξάρτητα από το τρέχουσα αγοραία αξία. Αυτό σημαίνει ότι εάν ένας επενδυτής αγοράσει ένα πενταετές ομόλογο $ 1.000 για $ 800, εισπράττει $ 1.000 στο τέλος πέντε ετών επιπλέον των τυχόν πληρωμών κουπονιών που έλαβε κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου.

Η αγοραία αξία των ομολόγων έχει αρνητική συσχέτιση με τα επιτόκια που επικρατούν. Καθώς τα επιτόκια ανεβαίνουν, η τιμή των προϋπάρχοντων ομολόγων μειώνεται. Καθώς τα επιτόκια μειώνονται, τα τρέχοντα ομόλογα με υψηλότερα επιτόκια γίνονται πιο πολύτιμα.

Για παράδειγμα, εάν μια εταιρεία εκδώσει ομόλογο 1.000 δολαρίων με επιτόκιο 4%, αλλά η κυβέρνηση στη συνέχεια αυξήσει το ελάχιστο επιτόκιο στο 5%, τότε τυχόν νέα ομόλογα που εκδίδονται έχουν υψηλότερες πληρωμές κουπονιών από το αρχικό 4%της εταιρείας δεσμός. Για να παρασύρει τους επενδυτές να αγοράσουν το ομόλογο παρά τις χαμηλότερες πληρωμές κουπονιών, η εταιρεία πρέπει να πουλήσει το ομόλογο σε χαμηλότερη από την ονομαστική του αξία, η οποία ονομάζεται έκπτωση. Εάν τα επιτόκια μειωθούν στο 3%, το προϋπάρχον ομόλογο 4% πωλείται για περισσότερο από την ονομαστική του αξία, η οποία ονομάζεται ασφάλιστρο.

Δεδομένου ότι η τιμή αγοράς των ομολόγων είναι τόσο μεταβλητή, είναι δυνατόν να προκύψει κέρδος επιπλέον από αυτό που δημιουργείται από τις πληρωμές κουπονιών με την αγορά ομολόγων με έκπτωση. Η απόδοση στη λήξη ενός ομολόγου είναι η ποσοστό απόδοσης που δημιουργήθηκε από ένα ομόλογο μετά τον υπολογισμό της αγοραίας τιμής του, εκφρασμένο ως ποσοστό της ονομαστικής του αξίας. Θεωρείται πιο ακριβής εκτίμηση της κερδοφορίας ενός ομολόγου από άλλους υπολογισμούς απόδοσης, την απόδοση έως τη λήξη ενός ομολόγου ενσωματώνει το κέρδος ή τη ζημία που δημιουργείται από τη διαφορά μεταξύ της τιμής αγοράς του ομολόγου και της ονομαστικής του αξίας αξία.

Σύγκριση τιμών και αποδόσεων κουπονιών ομολόγων

ο το ποσοστό κουπονιού είναι συχνά διαφορετικό από την απόδοση. Η απόδοση ενός ομολόγου θεωρείται ακριβέστερα ως το πραγματικό ποσοστό απόδοσης με βάση την πραγματική αγοραία αξία του ομολόγου. Στην ονομαστική τους αξία, το επιτόκιο και η απόδοση του κουπονιού είναι ίσα μεταξύ τους. Εάν πουλάτε την IBM Corp. ομόλογο σε πριμοδότηση 100 $, η απόδοση του ομολόγου είναι τώρα ίση με $ 20 / $ 1.100 = 1,82%. Αν υποθέσουμε ότι τα επιτόκια αυξήθηκαν και η τιμή του ομολόγου σας μειώθηκε στα $ 980, η απόδοση σας από την πώληση του ομολόγου με έκπτωση θα είναι $ 20 / $ 980 = 2,04% Έτσι, η απόδοση και η τιμή σχετίζονται αντιστρόφως.

Επειδή οι πληρωμές με κουπόνι δεν είναι η μόνη πηγή κερδών ομολόγων, ο υπολογισμός της απόδοσης έως τη λήξη ενσωματώνει τα πιθανά κέρδη ή ζημίες που προκύπτουν από διακυμάνσεις στην τιμή της αγοράς. Εάν ένας επενδυτής αγοράσει ένα ομόλογο για την ονομαστική του αξία, η απόδοση μέχρι τη λήξη είναι ίση με το επιτόκιο κουπονιού. Εάν ο επενδυτής αγοράσει το ομόλογο με έκπτωση, η απόδοση του μέχρι τη λήξη είναι πάντα υψηλότερη από το επιτόκιο κουπονιού του. Αντίστροφα, ένα ομόλογο που αγοράζεται σε ασφάλιστρο έχει πάντα απόδοση έως τη λήξη του χαμηλότερο από το επιτόκιο κουπονιού του.

Η απόδοση έως τη λήξη προσεγγίζει το μέση απόδοση του ομολόγου κατά τη διάρκεια της υπολειπόμενης διάρκειάς του. Ένα ενιαίο προεξοφλητικό επιτόκιο εφαρμόζεται σε όλες τις μελλοντικές πληρωμές τόκων για τη δημιουργία α παρούσα αξία περίπου ισοδύναμη με την τιμή του ομολόγου. Ολόκληρος ο υπολογισμός λαμβάνει υπόψη το επιτόκιο κουπονιού, την τρέχουσα τιμή του ομολόγου, τη διαφορά μεταξύ της τιμής και της ονομαστικής αξίας και τον χρόνο μέχρι τη λήξη. Μαζί με ισοτιμία, η απόδοση στη λήξη είναι ένα από τα πιο σημαντικά στοιχεία στο αποτίμηση ομολόγων.

Όταν η απόδοση ενός ομολόγου έως τη λήξη ισούται με το ποσοστό του κουπονιού του

Εάν αγοραστεί ένα ομόλογο στην ονομαστική αξία, η απόδοση του μέχρι τη λήξη είναι ίση με το επιτόκιο του κουπονιού του, επειδή η αρχική επένδυση αντισταθμίζεται εξ ολοκλήρου με την εξόφληση του ομολόγου στη λήξη, αφήνοντας ως κέρδη μόνο τις σταθερές πληρωμές κουπονιών. Εάν ένα ομόλογο αγοράζεται με έκπτωση, τότε η απόδοση στη λήξη είναι πάντα υψηλότερη από το επιτόκιο κουπονιού. Αν έχει αγοραστεί με πριμοδότηση, η απόδοση στη λήξη είναι πάντα χαμηλότερη.