Συντριβή χρηματιστηρίου του 1987 Ορισμός
Ποια ήταν η συντριβή του Χρηματιστηρίου το 1987;
Η συντριβή του χρηματιστηρίου του 1987 ήταν μια ταχεία και σοβαρή πτώση των τιμών των μετοχών των ΗΠΑ που συνέβη για αρκετές ημέρες στα τέλη Οκτωβρίου 1987. Ενώ η συντριβή προήλθε από τις ΗΠΑ, το γεγονός επηρέασε κάθε άλλο μεγάλο χρηματιστήριο στον κόσμο.
Στα πέντε χρόνια πριν από τη συντριβή του 1987, ο βιομηχανικός δείκτης Dow Jones (DJIA) είχε υπερτριπλασιαστεί. Στις 19 Οκτωβρίου 1987 - γνωστή ως Μαύρη Δευτέρα- ο DJIA υποχώρησε κατά 508 μονάδες, ή κατά 22,6%. Μέχρι αυτό το σημείο της ιστορίας, αυτή ήταν η μεγαλύτερη ποσοστιαία πτώση σε μία ημέρα. Η συντριβή προκάλεσε φόβους για εκτεταμένη οικονομική αστάθεια σε όλο τον κόσμο.
Μετά από αυτό το κραχ, η Federal Reserve και τα χρηματιστήρια επενέβησαν εγκαθιστώντας μηχανισμούς που ονομάζονται "διακόπτες κυκλώματος, "σχεδιασμένο για να επιβραδύνει τις μελλοντικές πτώσεις και να σταματήσει τις συναλλαγές όταν οι μετοχές πέσουν πολύ μακριά ή πολύ γρήγορα.
Βασικά Takeaways
- Η συντριβή του χρηματιστηρίου του 1987 ήταν μια απότομη πτώση των τιμών των μετοχών των ΗΠΑ σε λίγες ημέρες τον Οκτώβριο του 1987. Εκτός από τις επιπτώσεις στο χρηματιστήριο των ΗΠΑ, οι επιπτώσεις του παρατηρήθηκαν και σε άλλα μεγάλα παγκόσμια χρηματιστήρια.
- Εικάζεται ότι οι ρίζες της συντριβής του χρηματιστηρίου του 1987 έγκειται σε μια σειρά νομισματικών και εξωτερικών εμπορικών συμφωνιών - συγκεκριμένα το Plaza Accord και το Louvre Accord - που εφαρμόστηκαν προκειμένου να υποτιμηθεί το δολάριο ΗΠΑ και να προσαρμοστεί το εμπόριο ελλείμματα.
- Υποτίθεται επίσης ότι συνέβαλαν τα μοντέλα συναλλαγών που βασίζονται σε προγράμματα ηλεκτρονικών υπολογιστών στη Wall Street τόσο η άνοδος των τιμών των μετοχών σε υπερτιμημένα επίπεδα πριν από τη συντριβή όσο και η απότομη πτώση πτώση.
Κατανόηση της συντριβής του χρηματιστηρίου του 1987
Μετά από πέντε ημέρες εντατικής πτώσης στο χρηματιστήριο, η πίεση των πωλήσεων έφτασε στο αποκορύφωμά του στις 19 Οκτωβρίου 1987, γνωστή και ως Μαύρη Δευτέρα. Οι απότομες πτώσεις των τιμών δημιουργήθηκαν ως αποτέλεσμα σημαντικών πωλήσεων. ο συνολικός όγκος συναλλαγών ήταν τόσο μεγάλος που τα μηχανογραφημένα συστήματα συναλλαγών δεν μπορούσαν να τα επεξεργαστούν. Ορισμένες παραγγελίες έμειναν ανεκπλήρωτες για πάνω από μία ώρα και αυτές οι ανισορροπίες παραγγελιών εμπόδισαν τους επενδυτές να ανακαλύψουν την πραγματική τιμή των μετοχών.
Αυξημένες εχθροπραξίες στον Περσικό Κόλπο, φόβος για υψηλότερα επιτόκια, πενταετή αγορά ταύρων χωρίς σημαντική διόρθωση και η εισαγωγή μηχανογραφημένων συναλλαγών έχουν χαρακτηριστεί ως πιθανές αιτίες της σύγκρουση. Υπήρχαν επίσης βαθύτεροι οικονομικοί παράγοντες που μπορεί να έφταιγαν.
Σύμφωνα με το Plaza Accord το 1985, η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ έκανε συμφωνία με τις κεντρικές τράπεζες των χωρών της G-5-Γαλλία, Γερμανία, Ηνωμένες Πολιτείες Βασίλειο και Ιαπωνία - για να υποτιμήσουν το δολάριο ΗΠΑ στις διεθνείς αγορές νομισμάτων, προκειμένου να ελέγξουν τις αυξανόμενες εμπορικές συναλλαγές των ΗΠΑ ελλείμματα. Στις αρχές του 1987, ο στόχος αυτός είχε επιτευχθεί. το χάσμα μεταξύ των εξαγωγών και των εισαγωγών των ΗΠΑ είχε εξομαλυνθεί, γεγονός που βοήθησε τους αμερικανούς εξαγωγείς και συνέβαλε στην άνθηση των αμερικανικών χρηματιστηρίων στα μέσα της δεκαετίας του 1980.
Στην πενταετία που προηγήθηκε του Οκτωβρίου 1987, η DJIA υπερτριπλασιάστηκε σε αξία, δημιουργώντας υπερβολικά επίπεδα αποτίμησης και υπερτιμημένη χρηματιστηριακή αγορά. Η Συμφωνία Plaza αντικαταστάθηκε από τη Συμφωνία του Λούβρου τον Φεβρουάριο του 1987. Σύμφωνα με τη Συμφωνία του Λούβρου, τα κράτη της G-5 συμφώνησαν να σταθεροποιήσουν τις συναλλαγματικές ισοτιμίες γύρω από αυτό το νέο εμπορικό ισοζύγιο.
Στις ΗΠΑ, η Federal Reserve ενίσχυσε τη νομισματική πολιτική βάσει της νέας συμφωνίας του Λούβρου για να σταματήσει η πτωτική πίεση στο δολάριο στο χρονικό διάστημα που οδήγησε στο κραχ. Ως αποτέλεσμα αυτής της συρρικνωμένης νομισματικής πολιτικής, η αύξηση της προσφοράς χρήματος στις ΗΠΑ μειώθηκε Τον Ιανουάριο έως τον Σεπτέμβριο, τα επιτόκια αυξήθηκαν και οι τιμές των μετοχών άρχισαν να μειώνονται μέχρι το τέλος του τρίτου τριμήνου του 1987
Ο ρόλος της εμπορίας προγραμμάτων και της αυτοματοποίησης
Η συντριβή του χρηματιστηρίου το 1987 αποκάλυψε το ρόλο της χρηματοπιστωτικής και τεχνολογικής καινοτομίας στην αυξημένη αστάθεια της αγοράς. Στην αυτόματη διαπραγμάτευση, που ονομάζεται επίσης διαπραγμάτευση προγράμματος, η λήψη αποφάσεων από τον άνθρωπο εξέρχεται από την εξίσωση και οι παραγγελίες αγοράς ή πώλησης δημιουργούνται αυτόματα με βάση τα επίπεδα τιμών των δεικτών αναφοράς ή συγκεκριμένων μετοχών. Οδηγώντας μέχρι τη συντριβή, τα μοντέλα που χρησιμοποιούνται τείνουν να παράγουν ισχυρή θετική ανατροφοδότηση, δημιουργώντας περισσότερες εντολές αγοράς όταν οι τιμές αυξάνονταν και περισσότερες παραγγελίες πώλησης όταν οι τιμές άρχισαν να πέφτουν.
Μετά τη συντριβή, τα χρηματιστήρια εφάρμοσαν κανόνες διακόπτη κυκλώματος και άλλες προφυλάξεις που επιβραδύνουν τον αντίκτυπο των εμπορικών παρατυπιών. Αυτό επιτρέπει στις αγορές περισσότερο χρόνο για να διορθώσουν παρόμοια προβλήματα στο μέλλον. Για παράδειγμα, εάν οι μετοχές σηκωθούν ακόμη και 7% σήμερα, οι συναλλαγές θα ανασταλούν για 15 λεπτά.
Ενώ η διαπραγμάτευση προγράμματος εξηγεί μερικά από τα χαρακτηριστικά απότομα της συντριβής (και την υπερβολική αύξηση των τιμών κατά την προηγούμενη άνθηση), η τεράστια η πλειοψηφία των συναλλαγών τη στιγμή της συντριβής εξακολουθούσε να εκτελείται με αργή διαδικασία, συχνά απαιτώντας πολλαπλές τηλεφωνικές κλήσεις και αλληλεπιδράσεις μεταξύ του ανθρώπου.
Με την αυξημένη μηχανογράφηση των αγορών σήμερα, συμπεριλαμβανομένης της έλευσης του συναλλαγές υψηλής συχνότητας (HFT), οι συναλλαγές επεξεργάζονται συχνά σε χιλιοστά του δευτερολέπτου. Ως αποτέλεσμα απίστευτα γρήγορων βρόχων ανατροφοδότησης μεταξύ των αλγορίθμων, η πίεση πώλησης μπορεί να αυξηθεί μέσα σε λίγα λεπτά και να υπάρξουν τεράστιες απώλειες στη διαδικασία.