Κατάσταση ταμειακών ροών: Ανάλυση χρηματοδοτικών δραστηριοτήτων

ο ταμειακές ροές Η δήλωση είναι ένα από τα πιο σημαντικά αλλά συχνά παραβλέπονται στοιχεία της επιχείρησης οικονομικές δηλώσεις. Στο σύνολό του, επιτρέπει σε ένα άτομο, είτε πρόκειται για αναλυτή, επενδυτή, πάροχο πιστώσεων ή ελεγκτή, να μάθει τις πηγές και τις χρήσεις των μετρητών μιας εταιρείας.

Χωρίς το κατάλληλο διαχείρηση μετρητών, ανεξάρτητα από το πόσο γρήγορα οι πωλήσεις ή τα αναφερόμενα κέρδη μιας επιχείρησης στο κατάσταση λογαριασμού εισοδήματος αυξάνονται, μια επιχείρηση δεν μπορεί να επιβιώσει χωρίς να εξασφαλίσει προσεκτικά ότι θα λάβει περισσότερα μετρητά από όσα στέλνει έξω.

Κατά την ανάλυση του α κατάσταση ταμειακών ροών της εταιρείας, είναι σημαντικό να εξεταστεί κάθε ένα από τα διάφορα τμήματα που συμβάλλουν στη συνολική αλλαγή στο ταμειακή θέση. Σε πολλές περιπτώσεις, μια επιχείρηση μπορεί να έχει αρνητικές ταμειακές ροές συνολικά για ένα δεδομένο τέταρτο, αλλά εάν η εταιρεία μπορεί να δημιουργήσει θετικές ταμειακές ροές από τις επιχειρηματικές της δραστηριότητες, η αρνητική συνολική ταμειακή ροή δεν είναι απαραίτητα κακό.

Παρακάτω, θα καλύψουμε ταμειακές ροές από χρηματοδοτικές δραστηριότητες, μία από τις τρεις κύριες κατηγορίες καταστάσεων ταμειακών ροών. Τα άλλα δύο τμήματα είναι ταμειακές ροές από πράξεις και ταμειακές ροές από επενδυτικές δραστηριότητες. Οι ταμειακές ροές από το τμήμα χρηματοδότησης της κατάστασης ταμειακών ροών ακολουθούν συνήθως τις λειτουργικές δραστηριότητες και τις ενότητες επενδυτικών δραστηριοτήτων.

Ταμειακές ροές από δραστηριότητες χρηματοδότησης

Η χρηματοδοτική δραστηριότητα στην κατάσταση ταμειακών ροών επικεντρώνεται στον τρόπο με τον οποίο μια επιχείρηση αυξάνει το κεφάλαιο και το επιστρέφει στους επενδυτές μέσω κεφαλαιαγορές. Αυτές οι δραστηριότητες περιλαμβάνουν επίσης πληρωμή μερισμάτων μετρητών, προσθήκη ή αλλαγή δανείων ή έκδοση και πώληση περισσότερων μετοχών. Αυτό το τμήμα της κατάστασης ταμειακών ροών μετρά τη ροή μετρητών μεταξύ μιας επιχείρησης και των ιδιοκτητών και των πιστωτών της.

Ένας θετικός αριθμός υποδεικνύει ότι έχουν εισέλθει μετρητά στην εταιρεία, γεγονός που αυξάνει τα επίπεδα ενεργητικού της. Ένα αρνητικό νούμερο δείχνει πότε η εταιρεία έχει εξοφλήσει κεφάλαιο, όπως η συνταξιοδότηση ή η αποπληρωμή μακροπρόθεσμο χρέος ή κάνοντας ένα μέρισμα πληρωμή σε μέτοχοι.

Παραδείγματα κοινών στοιχείων ταμειακών ροών που απορρέουν από τις χρηματοδοτικές δραστηριότητες μιας επιχείρησης είναι:

• Λήψη μετρητών από την έκδοση μετοχών ή δαπάνη μετρητών σε επαναγορά μετοχών
• Λήψη μετρητών από την έκδοση χρέος ή εξόφληση χρέους
• Δικαιούχος μερίσματα μετρητών στους μετόχους
• Έσοδα που λαμβάνονται από εργαζόμενους που ασκούνται επιλογές μετοχών
• Λήψη μετρητών από την έκδοση υβριδικούς τίτλους, όπως μετατρέψιμο χρέος

Λόγοι χρηματοδότησης

Οι χρηματοδοτικές δραστηριότητες δείχνουν στους επενδυτές πώς ακριβώς μια εταιρεία χρηματοδοτεί τις δραστηριότητές της. Εάν μια επιχείρηση απαιτεί επιπλέον κεφάλαιο για να επεκτείνει ή να διατηρήσει τις δραστηριότητές της, αποκτά πρόσβαση στις κεφαλαιαγορές μέσω έκδοσης χρέους ή ιδίων κεφαλαίων. Η απόφαση μεταξύ χρηματοδότησης χρέους και ιδίων κεφαλαίων καθοδηγείται από παράγοντες που περιλαμβάνουν το υπάρχον κόστος κεφαλαίου διαθήκες χρεών, και δείκτες οικονομικής υγείας.

Οι μεγάλες, ώριμες εταιρείες με περιορισμένες προοπτικές ανάπτυξης συχνά αποφασίζουν να μεγιστοποιήσουν την αξία των μετόχων επιστρέφοντας κεφάλαιο σε επενδυτές με τη μορφή μερισμάτων. Οι εταιρείες που ελπίζουν να επιστρέψουν αξία στους επενδυτές μπορούν επίσης να επιλέξουν μια μετοχή επαναγορά πρόγραμμα αντί να πληρώσει μερίσματα. Μια επιχείρηση μπορεί να αγοράσει τις δικές της μετοχές, αυξάνοντας το μελλοντικό εισόδημα και τις ταμειακές αποδόσεις ανά μετοχή. Εάν η εκτελεστική διοίκηση θεωρεί ότι οι μετοχές υποτιμώνται στην ανοικτή αγορά, οι επαναγορές είναι ένας ελκυστικός τρόπος για τη μεγιστοποίηση της αξίας των μετόχων.

Σκεφτείτε την Apple (AAPL) 2014 Κατάθεση 10-Κ. Τα μεγαλύτερα στοιχεία γραμμής στην ταμειακή ροή από το τμήμα χρηματοδότησης είναι τα μερίσματα που καταβάλλονται, η επαναγορά κοινών μετοχών και τα έσοδα από την έκδοση χρεών. Τα μερίσματα που καταβάλλονται και η επαναγορά κοινών μετοχών είναι χρήματα μετρητών και τα έσοδα από την έκδοση χρέους αποτελούν πηγή μετρητών.

Ως ώριμη εταιρεία, η Apple αποφάσισε ότι η αξία των μετόχων μεγιστοποιήθηκε εάν επιστραφούν μετρητά στους μετόχους αντί να χρησιμοποιηθούν για τη συνταξιοδότηση του χρέους ή την πρωτοβουλία ανάπτυξης κεφαλαίων. Αν και η Apple δεν βρισκόταν σε φάση υψηλής ανάπτυξης το 2014, η εκτελεστική διοίκηση πιθανότατα εντόπισε το χαμηλό επιτόκιο περιβάλλον ως ευκαιρία απόκτησης χρηματοδότησης με κόστος κεφαλαίου κάτω από το προβλεπόμενο ποσοστό απόδοσης αυτών περιουσιακά στοιχεία.

Ομοίως, σκεφτείτε την κατάθεση 10-K του 2014 της Kindred Healthcare. Η εταιρεία ασχολήθηκε με μια σειρά χρηματοδοτικών δραστηριοτήτων κατά τη διάρκεια του 2014 μετά την ανακοίνωση προθέσεων για απόκτηση άλλων επιχειρήσεων. Αξιοσημείωτα στοιχεία γραμμής στην ενότητα ταμειακές ροές από τη χρηματοδότηση περιλαμβάνουν έσοδα από δανεισμό στο πλαίσιο ανακυκλούμενης πιστωτικής διευκόλυνσης, έσοδα από έκδοση χαρτονομισμάτων, έσοδα από προσφορά ιδίων κεφαλαίων, εξόφληση δανείων στο πλαίσιο ανακυκλούμενης πιστωτικής διευκόλυνσης, εξόφληση δανείου προθεσμίας και μερίσματα επί πληρωμή.

Ενώ η Kindred Healthcare κατέβαλε μέρισμα, η προσφορά ιδίων κεφαλαίων και η επέκταση του χρέους είναι μεγαλύτερα συστατικά των χρηματοδοτικών δραστηριοτήτων. Η εκτελεστική ομάδα διαχείρισης της Kindred Healthcare είχε εντοπίσει ευκαιρίες ανάπτυξης που απαιτούν επιπλέον κεφάλαια και τοποθέτησε την εταιρεία να επωφεληθεί μέσω χρηματοδοτικών δραστηριοτήτων.

Το 2018, η Kindred Healthcare εξαγοράστηκε και έγινε ιδιωτική εταιρεία.

Λογιστικά Πρότυπα: ΔΠΧΑ έναντι GAAP

Οι εταιρείες που εδρεύουν στις ΗΠΑ καλούνται να υποβάλουν αναφορές σύμφωνα με το gγενικά αποδεκτές λογιστικές αρχές (GAAP). Διεθνή Πρότυπα Χρηματοοικονομικής Πληροφόρησης (ΔΠΧΑ) βασίζονται σε εταιρείες εκτός των ΗΠΑ Παρακάτω είναι μερικές από τις βασικές διαφορές μεταξύ των δύο προτύπων, η οποία καταλήγει σε ορισμένες διαφορετικές κατηγορικές επιλογές για στοιχεία ταμειακών ροών. Αυτές είναι απλώς διαφορές κατηγορίας που πρέπει να γνωρίζουν οι επενδυτές κατά την ανάλυση και τη σύγκριση των καταστάσεων ταμειακών ροών μιας εταιρείας με έδρα τις ΗΠΑ με μια εταιρεία στο εξωτερικό.

Κατανόηση του Ισολογισμού

Η ανάλυση της κατάστασης ταμειακών ροών είναι εξαιρετικά πολύτιμη επειδή παρέχει μια συμφιλίωση των αρχικών και τελικών μετρητών ισολογισμός. Αυτή η ανάλυση είναι δύσκολη για τους περισσότερους εισηγμένες εταιρίες λόγω των χιλιάδων στοιχείων γραμμής που μπορούν να μπουν σε οικονομικές καταστάσεις, αλλά η θεωρία είναι σημαντικό να κατανοηθεί.

Οι ταμειακές ροές μιας εταιρείας από χρηματοδοτικές δραστηριότητες σχετίζονται συνήθως με τα ίδια κεφάλαια και μακροπρόθεσμο χρέος τμήματα του ισολογισμού. Ένα από τα καλύτερα μέρη για να παρατηρήσετε τις αλλαγές στο τμήμα χρηματοδότησης από ταμειακές ροές είναι η ενοποιημένη κατάσταση ιδίων κεφαλαίων. Ακολουθούν οι αριθμοί του 2011 από την Covanta Holding Corporation:

Η επαναγορά κοινών μετοχών ύψους 88 εκατομμυρίων δολαρίων αναλύεται σε α πληρωμένο με κεφάλαιο και συσσωρευμένα κέρδη μείωση, καθώς και μείωση 1 εκατομμυρίου δολαρίων ίδιες μετοχές. Στον ισολογισμό της Covanta, το υπόλοιπο των ιδίων κεφαλαίων μειώθηκε κατά 1 εκατομμύριο δολάρια, αποδεικνύοντας την αλληλεπίδραση όλων των σημαντικών οικονομικών καταστάσεων.

Για να συνοψίσουμε άλλους δεσμούς μεταξύ του ισολογισμού μιας επιχείρησης και των ταμειακών ροών από χρηματοδοτικές δραστηριότητες, αλλαγές στον μακροπρόθεσμο δανεισμό μπορείτε να βρείτε στον ισολογισμό, καθώς και σημειώσεις στα οικονομικά δηλώσεις. Τα μερίσματα που καταβάλλονται μπορούν να υπολογιστούν από τη λήψη του αρχικού υπολοίπου των κερδών εις νέον από τον ισολογισμό, την προσθήκη καθαρών εσόδων και την αφαίρεση της τελικής αξίας του παρακρατημένα κέρδη στον ισολογισμό. Αυτό ισούται με μερίσματα που καταβάλλονται κατά τη διάρκεια του έτους, τα οποία βρίσκονται στην κατάσταση ταμειακών ροών στο πλαίσιο χρηματοδοτικών δραστηριοτήτων.

Τι να ψάξω

Ένας επενδυτής θέλει να αναλύσει από κοντά πόσο και πόσο συχνά μια εταιρεία συγκεντρώνει κεφάλαια και τις πηγές του κεφαλαίου. Για παράδειγμα, μια εταιρεία που βασίζεται σε μεγάλο βαθμό σε εξωτερικούς επενδυτές για μεγάλες, συχνές εισπράξεις μετρητών θα μπορούσε να έχει πρόβλημα εάν οι κεφαλαιαγορές ανακάμψουν, όπως συνέβη κατά τη διάρκεια την πιστωτική κρίση το 2007.

Είναι επίσης σημαντικό να προσδιοριστεί το λήξη χρονοδιάγραμμα για την αύξηση του χρέους. Η αύξηση των ιδίων κεφαλαίων θεωρείται γενικά η απόκτηση πρόσβασης σε σταθερό, μακροπρόθεσμο κεφάλαιο. Το ίδιο μπορεί να ειπωθεί για το μακροπρόθεσμο χρέος, το οποίο δίνει στην εταιρεία ευελιξία να εξοφλήσει το χρέος (ή να εξοφλήσει) για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα. Βραχυπρόθεσμο χρέος μπορεί να είναι περισσότερο βάρος καθώς πρέπει να αποπληρωθεί νωρίτερα.

Η κατώτατη γραμμή

Οι ταμειακές ροές μιας εταιρείας από χρηματοδοτικές δραστηριότητες αφορούν τις ταμειακές εισροές και εκροές που προκύπτουν από την έκδοση χρέους, την έκδοση ιδίων κεφαλαίων, τις πληρωμές μερισμάτων και την επαναγορά υφιστάμενων στοκ. Είναι σημαντικό για τους επενδυτές και τους πιστωτές επειδή απεικονίζει σε τι αποδίδεται η ταμειακή ροή μιας εταιρείας χρηματοδότηση του χρέους ή χρηματοδότηση ιδίων κεφαλαίων, καθώς και το ιστορικό καταβολής τόκων, μερισμάτων και άλλων υποχρεώσεων. Οι ταμειακές ροές μιας επιχείρησης από χρηματοδοτικές δραστηριότητες σχετίζονται με το πώς λειτουργεί με τις κεφαλαιαγορές και τους επενδυτές.

Μέσω αυτού του τμήματος της κατάστασης ταμειακών ροών, μπορεί κανείς να μάθει πόσο συχνά (και σε ποια ποσά) μια εταιρεία αντλεί κεφάλαιο από πηγές χρέους και ίδια κεφάλαια, καθώς και πώς αποπληρώνει αυτά τα στοιχεία με την πάροδο του χρόνου. Οι επενδυτές ενδιαφέρονται να καταλάβουν από πού προέρχονται τα μετρητά μιας εταιρείας. Εάν προέρχεται από κανονικές επιχειρηματικές δραστηριότητες, αυτό είναι ένα σημάδι μιας καλής επένδυσης. Εάν η εταιρεία εκδίδει συνεχώς νέα μετοχή ή αναλαμβάνει χρέη, μπορεί να είναι μια μη ελκυστική επενδυτική ευκαιρία.

Οι πιστωτές ενδιαφέρονται να κατανοήσουν το ιστορικό αποπληρωμής του χρέους μιας εταιρείας, καθώς και να κατανοήσουν πόσο χρέος έχει ήδη αναλάβει η εταιρεία. Εάν η εταιρεία είναι υψηλή μόχλευση και δεν έχει πληρώσει μηνιαίες πληρωμές τόκων, ο πιστωτής δεν πρέπει να δανείσει χρήματα. Εναλλακτικά, εάν μια εταιρεία έχει χαμηλό χρέος και καλό ιστορικό αποπληρωμής χρέους, οι πιστωτές θα πρέπει να εξετάσουν το ενδεχόμενο να της δανείσουν χρήματα.