Τι σημαίνει "Κόστος χρέους αντιπροσωπείας";

Κόστος χρέους αντιπροσωπείας αναφέρεται σε αύξηση του κόστους του χρέους όταν τα συμφέροντα των μετόχων και της διοίκησης αποκλίνουν σε μια δημόσια εταιρεία. Υπάρχουν ορισμένοι τύποι εταιρική διακυβέρνηση, όπως τα διοικητικά συμβούλια και η έκδοση χρεών, που επιχειρούν να μειώσουν αυτήν τη σύγκρουση συμφερόντων. Ωστόσο, η εισαγωγή του χρέους στην εικόνα δημιουργεί μια άλλη πιθανή σύγκρουση συμφερόντων, επειδή οι ιδιοκτήτες, οι διαχειριστές και οι κάτοχοι ομολόγων έχουν ο καθένας διαφορετικούς στόχους.

Γιατί επιβάλλονται ορισμένοι περιορισμοί;

Οι προμηθευτές χρέους, όπως και οι κάτοχοι ομολόγων, επιβάλλουν ορισμένους περιορισμούς στις εταιρείες (μέσω ομολογιακές υποχρεώσεις) λόγω φόβου για προβλήματα κόστους αντιπροσωπείας.

Οι προμηθευτές χρηματοδότησης χρέους γνωρίζουν δύο πράγματα:

• Η διοίκηση έχει τον έλεγχο των χρημάτων τους
• Οι πιθανότητες είναι μεγάλες προβλήματα βασικού αντιπροσώπου σε οποιαδήποτε εταιρεία.

Προκειμένου να μετριάσουν τυχόν απώλειες λόγω διοικητικής ύβρης, οι προμηθευτές χρέους θέτουν ορισμένους περιορισμούς στη χρήση των χρημάτων τους.

Όταν τα οφέλη και οι κίνδυνοι δεν ταιριάζουν ομοιόμορφα

Σε γενικές γραμμές, το κόστος χρέους αντιπροσώπευσης συμβαίνει όταν η διοίκηση ασχολείται με έργα ή συμπεριφορές που ωφελούν τους μετόχους περισσότερο από τους ομολογιούχους. Για παράδειγμα, η ανάληψη πιο επικίνδυνων έργων θα μπορούσε να προσφέρει μεγαλύτερο όφελος στους μετόχους. Παρόλο που η ανάληψη περισσότερου κινδύνου σημαίνει υψηλότερες πιθανότητες η εταιρεία να αθετήσει τους ομολογιούχους.

ο πρόβλημα κύριου πράκτορα ασχολείται με την έλλειψη συμμετρίας μεταξύ των επιθυμιών του εντολέα και του αντιπροσώπου. Ένα πρόβλημα κύριου αντιπροσώπου είναι συνήθως μεταξύ των μετόχων μιας εταιρείας και των αντιπροσώπων που διευθύνουν την εταιρεία (CEO και άλλα στελέχη). Όταν τα στελέχη κάνουν πράγματα που είναι προς το συμφέρον τους και όχι προς όφελος των μετόχων, τότε υπάρχει πρόβλημα αντιπροσώπευσης στην εταιρεία.

(Μάθετε περισσότερα σχετικά με το πρόβλημα του κύριου πράκτορα στο δικό μαςΣεμινάριο επιπέδου 1 CFA.)