Ασφάλεια που υποστηρίζεται από περιουσιακά στοιχεία-ABS vs. Εγγυημένη υποχρέωση χρέους - CDO

ABS εναντίον CDO: Μια επισκόπηση

Ενα ασφάλεια με ασφάλεια (ABS) είναι ένας τύπος επένδυσης που υποστηρίζεται από μια δέσμη χρεών, όπως δάνεια αυτοκινήτων ή δάνεια ιδίων κεφαλαίων.Α υποχρέωση με εξασφαλίσεις χρέους (CDO) είναι μια έκδοση ενός ABS που μπορεί να περιλαμβάνει υποθήκες καθώς και άλλα είδη περιουσιακών στοιχείων.

Σε κάθε περίπτωση, ο ιδιοκτήτης ενός τέτοιου προϊόντος βγάζει χρήματα, άμεσα ή έμμεσα, από την αποπληρωμή του κεφάλαιο και τόκους από την ομάδα των καταναλωτών των οποίων τα δάνεια έχουν συσκευαστεί για τη δημιουργία αυτής της ασφάλειας.

Ασφάλεια που υποστηρίζεται από περιουσιακά στοιχεία-ABS

Το ABS εξελίχθηκε από ενυπόθηκοι τίτλοι (MBS)

, οι οποίες πρωτοεμφανίστηκαν τη δεκαετία του 1980.Ένα MBS αποτελείται από στεγαστικά δάνεια που πωλούνται από τα τραπεζικά ιδρύματα που τα εξέδωσαν. Μια επενδυτική τράπεζα ή άλλο χρηματοπιστωτικό ίδρυμα θα αγοράσει αυτά τα χρέη και θα τα επανασυσκευάσει, αφού τα ταξινομήσει σε κατηγορίες όπως κατοικίες ή εμπορικά. Κάθε πακέτο γίνεται ένα MBS που μπορεί να αγοραστεί από επενδυτές.

Το ABS είναι, ομοίως, μια δεξαμενή περιουσιακών στοιχείων, αλλά το σύνολο αποτελείται από οποιοδήποτε χρέος εκτός από υποθήκες. Μπορεί να αποτελείται από χρέος πιστωτικών καρτών, ανεξόφλητα δάνεια αυτοκινήτων, φοιτητικά δάνεια ή οποιαδήποτε άλλα χρέη.

Σε κάθε περίπτωση, ο επενδυτής σε MBS ή ABS κερδίζει χρήματα, άμεσα ή έμμεσα, καθώς οι δανειολήπτες αποπληρώνουν τους τόκους και το κεφάλαιο των δανείων.

Εγγυημένη υποχρέωση χρέους - CDO

Το CDO είναι ένα ABS που εκδίδεται από τον α όχημα ειδικού σκοπού (SPV). Το SPV είναι μια επιχειρηματική οντότητα ή καταπίστευμα που δημιουργήθηκε ειδικά για την έκδοση αυτής της εξασφάλισης της υποχρέωσης χρέους. Το υποκείμενο χρέος μερικές φορές θα κατατάξει περαιτέρω ένα CDO.

• Οι εγγυημένες δανειακές υποχρεώσεις (CLO) είναι CDO που αποτελούνται από τραπεζικά δάνεια.
• Οι υποχρεώσεις για εξασφαλίσεις ομολόγων (CBO) αποτελούνται από ομόλογα ή άλλα CDOs.
• Οι δομημένοι χρηματοδοτούμενοι CDOs έχουν υποκείμενα περιουσιακά στοιχεία ABS, οικιακά ή εμπορικά MBS ή χρέος επενδυτικών ακινήτων (REIT).
• Τα CDO με μετρητά υποστηρίζονται από χρεωστικά μέσα της αγοράς μετρητών, ενώ άλλα πιστωτικά παράγωγα υποστηρίζουν συνθετικά CDO.

Περαιτέρω, α εξασφαλισμένη υποχρέωση υποθήκης (CMO) είναι ένας σύνθετος τύπος MBS. Σε αντίθεση με ένα CDO, ένας CMO βασίζεται μόνο στο MBS. Αυτό σημαίνει ότι μπορεί να πληγεί ιδιαίτερα σκληρά από τις μεταβολές των επιτοκίων, τις προπληρωμές του χρέους και τους πιστωτικούς κινδύνους των στεγαστικών δανείων.

Σε μια ΚΟΑ, οι πληρωμές επιτοκίου και κεφαλαίου μπορεί να χωριστούν σε διάφορες κατηγορίες τίτλων, ανάλογα με την επικινδυνότητα των στεγαστικών δανείων.

Σε ένα CDO, ωστόσο, τα μέσα με διάφορους βαθμούς πιστωτικής ποιότητας και ποσοστά απόδοσης ομαδοποιούνται σε τουλάχιστον τρεις παρτίδες, που ονομάζονται δόσεις, καθένα με το ίδιο επίπεδο ωριμότητας. Οι δόσεις των ιδίων κεφαλαίων πληρώνουν την υψηλότερη απόδοση αλλά φέρουν τη χαμηλότερη πιστοληπτική ικανότητα. Οι ανώτερες δόσεις παρέχουν την καλύτερη πιστωτική ποιότητα αλλά τη χαμηλότερη απόδοση. Οι μεσοπρόθεσμες δόσεις εμπίπτουν κάπου μεταξύ των μετοχών και των ανώτερων δόσεων όσον αφορά την ποιότητα και την απόδοση της πιστωτικής.

Ειδικές εκτιμήσεις

Το θέμα των ενυπόθηκων τίτλων και των εγγυημένων χρεωστικών υποχρεώσεων δεν μπορεί να προκύψει χωρίς αναφορά στο οικονομική κρίση του 2008, η οποία προκλήθηκε σε μεγάλο βαθμό από την κατάρρευση της αξίας των ενυπόθηκων τίτλων που υποστηρίζονται από υποθήκες υψηλού επιπέδου.

Η φούσκα στις τιμές των κατοικιών τροφοδοτήθηκε από δανεισμός subprime. Αυτά τα ενυπόθηκα στεγαστικά δάνεια συσκευάστηκαν και πωλήθηκαν για να επανασυσκευαστούν και να μεταπωληθούν σε ιδρύματα. Καθώς η φούσκα άρχισε να ξεφουσκώνει, οι ιδιοκτήτες σπιτιών εξαναγκάστηκαν σε αθέτηση υποχρεώσεων και οι τίτλοι που αποκόμισαν εισόδημα από την αποπληρωμή των δανείων αυτών κατέρρευσαν σε αξία.

Η χρηματοπιστωτική κρίση τελικά διαλύθηκε και μέχρι το 2011 η αγορά κινητών αξιών με υποθήκη είχε επιστρέψει σε κάτι σαν κανονικότητα.