Πώς μπορεί ένα ομόλογο να έχει αρνητική απόδοση;

Είναι πιθανό αλλά απίθανο ένα ομόλογο να έχει αρνητική απόδοση. Για να καταλάβετε πώς μπορεί να συμβεί αυτό, πρέπει να γνωρίζετε πώς καθορίζεται η απόδοση ενός ομολόγου.

Και θυμηθείτε: Αυτό αφορά κυρίως τους εμπόρους ομολόγων που αγοράζουν και πωλούν ομόλογα στη δευτερογενή αγορά, όχι μεμονωμένους επενδυτές που αγοράζουν ομόλογα στην ονομαστική τους αξία και τα διατηρούν μέχρι την ημερομηνία λήξης τους.

Κατανόηση της Απόδοσης Ομολόγων

Η απόδοση που παρέχει ένα ομόλογο σε έναν επενδυτή μετριέται με αυτό απόδοση παραγωγής, το οποίο είναι ένα ποσοστό της ονομαστικής αξίας του ομολόγου. "Τρέχουσα απόδοση" είναι ο κοινώς αναφερόμενος αριθμός που χρησιμοποιείται για την αναφορά της απόδοσης ενός ομολόγου για περίοδο ενός έτους.

Λάβετε υπόψη ότι αυτό αντιστοιχεί μόνο στο ποσό των τόκων, ή κουπόνι πληρωμές, που πληρώνει το ομόλογο στον επενδυτή. Η τρέχουσα απόδοση υπολογίζεται διαιρώντας το επιτόκιο κουπονιού του ομολόγου με την τρέχουσα τιμή αγοράς του. Αυτός ο αριθμός δεν λαμβάνει υπόψη κανένα κεφαλαιακό κέρδος ή ζημία που προέκυψε κατά την πώληση του ομολόγου.

Εάν το ομόλογο διατηρείται από τον επενδυτή για ένα έτος, αυτή η απόδοση όπως αναφέρεται θα αντικατοπτρίζει με ακρίβεια τη συνολική απόδοση που έχει λάβει ο κάτοχος του ομολόγου.

Χρησιμοποιώντας αυτόν τον υπολογισμό, η τρέχουσα απόδοση του ομολόγου μπορεί να είναι αρνητική μόνο εάν ο επενδυτής έλαβε αρνητική πληρωμή τόκων ή εάν το ομόλογο είχε αγοραία αξία κάτω από το μηδέν. Και τα δύο αυτά είναι απίθανα γεγονότα.

Υπολογισμός απόδοσης έως τη λήξη

Άλλοι υπολογισμοί απόδοσης λαμβάνουν υπόψη πρόσθετους παράγοντες και μπορούν να χρησιμοποιηθούν για την ακριβέστερη αξιολόγηση των αποδόσεων που μπορεί να λάβει ένας επενδυτής.

Όπως υποδηλώνει το όνομά του, το απόδοση στην ωριμότητα (YTM) υποδηλώνει την απόδοση του ομολόγου, εκφρασμένη ως ετήσιο ποσοστό, εάν ο επενδυτής διατηρεί το ομόλογο έως ότου φτάσει στην ημερομηνία λήξης του. Αυτός ο τύπος λαμβάνει υπόψη όλες τις πληρωμές κουπονιών και την ονομαστική (ή ονομαστική) αξία του ομολόγου.

Αυτό θεωρείται γενικά ως πιο ακριβής αξιολόγηση της αξίας ενός ομολόγου από την τρέχουσα απόδοση.

Παράδειγμα Υπολογισμού YTM

Ωστόσο, ο υπολογισμός του ΥΤΜ ενός ομολόγου είναι πολύπλοκος και περιλαμβάνει σημαντικές δοκιμές και λάθη. Ενώ συνήθως γίνεται με τη χρήση προγράμματος λογισμικού, μπορεί να ληφθεί κατά προσέγγιση YTM από το απόδοση ομολόγων τραπέζι.

Για παράδειγμα, ας πούμε ότι ένας επενδυτής πληρώνει 800 $ για ένα ομόλογο που έχει απομείνει ακριβώς δύο χρόνια λήξη. Έχει ονομαστική αξία $ 1.000 και πληρωμές τόκων $ 8 ετησίως.

Σε αυτό το σενάριο, ο πίνακας ομολόγων θα δείξει ότι το ομόλογο θα έχει YTM περίπου 10,86%. Εάν ο κάτοχος του ομολόγου είχε πληρώσει 1.200 $ για το ομόλογο, το YTM θα ήταν περίπου -9,41%.

Ωστόσο, ένα ομόλογο δεν θα παρουσιάζει απαραίτητα αρνητική πραγματική απόδοση απλώς και μόνο επειδή ο επενδυτής πλήρωσε περισσότερα από ονομαστική αξία γι 'αυτό.

Τέλος, όταν χρησιμοποιείτε τον υπολογισμό YTM, είναι πιθανό να έχετε αρνητική απόδοση σε ένα ομόλογο, ανάλογα με το πόσο πληρώνει αρχικά το ομόλογο και το χρόνο λήξης του.

Το παγκόσμιο πρόβλημα αρνητικής απόδοσης

Όλα τα παραπάνω σχετίζονται με την κανονική λειτουργία της αγοράς ομολόγων στις ΗΠΑ Στα τέλη του 2020, περισσότερο από το ένα τέταρτο του παγκόσμιου χρέους είχε αρνητική απόδοση. Αυτό συμβαίνει επειδή, σε μια εποχή εξαιρετικά χαμηλών επιτοκίων, πολλοί μεγάλοι θεσμικοί επενδυτές ήταν πρόθυμοι να πληρώσουν λίγο πάνω από την ονομαστική τους αξία για ομόλογα υψηλής ποιότητας. Αποδέχθηκαν αρνητική απόδοση της επένδυσής τους για την ασφάλεια και τη ρευστότητα που προσφέρουν κρατικά και εταιρικά ομόλογα υψηλής ποιότητας.