Γιατί οι επενδυτές μετοχών δεν μπορούν να βασιστούν στη διάσωση της Fed
Στο παρελθόν, το Federal Reserve είχε προσπαθήσει να σταματήσει την απότομη πτώση των τιμών των μετοχών μειώνοντας τα επιτόκια ή αναβάλλοντας τις προγραμματισμένες αυξήσεις των επιτοκίων. Ονομάζεται είτε "Fed put" είτε "Έβαλε ο Γκρίνσπαν, "μετά την πρώην πρόεδρο της Fed Άλαν Γκρίνσπαν, οι επενδυτές δεν πρέπει να περιμένουν μια τέτοια παρέμβαση στο εγγύς μέλλον, αναφέρει η Wall Street Journal. Οι κύριοι λόγοι είναι, σύμφωνα με το περιοδικό, η ισχύς στην οικονομία και οι αποτιμήσεις των χρηματιστηρίων που είναι υπερβολικές με πολλά ιστορικά μέτρα.
Στις 8 Φεβρουαρίου, η Δείκτης S&P 500 (SPX) μειώθηκε κατά 3,75%. Από τότε που έφτασε στο υψηλό ρεκόρ στο κλείσιμο στις 26 Ιανουαρίου, ο δείκτης υποχώρησε κατά 10,16%, καθιστώντας την περίοδο αυτή επίσημα διόρθωση. Παρά την πρόσφατη πτώση, ο δείκτης S&P 500 αυξήθηκε κατά 12,48% κατά το προηγούμενο έτος, από το κλείσιμο του στις 8 Φεβρουαρίου 2017.
Ασύμμετρη απόκριση
Η εφημερίδα επικαλείται πρόσφατη έρευνα από ακαδημαϊκούς οικονομολόγους που διαπιστώνουν ότι οι αποδόσεις των χρηματιστηρίων είναι ένας ισχυρότερος προγνωστικός δείκτης των αλλαγών στις Fed's
πολιτική επιτοκίου από 38 άλλα οικονομικούς δείκτες, συμπεριλαμβανομένης της απασχόλησης, των καταναλωτικών δαπανών, ακόμη και του πληθωρισμού. Επιπλέον, υποδεικνύουν ότι οι προσπάθειες της Fed να αναχαιτίσει την πτώση του χρηματιστηρίου είναι συχνότερες από τις ενέργειες για τον περιορισμό των κερδών του χρηματιστηρίου και τον αποπληθωρισμό κερδοσκοπικές φούσκες. Από την ανάλυσή τους στα πρακτικά των συνεδριάσεων της Fed, οι συγγραφείς συμπεραίνουν ότι η πτώση των τιμών των μετοχών μπορεί να βλάψει την οικονομία, όπως Οι καταναλωτές μειώνουν τις δαπάνες ως απάντηση στον μειωμένο πλούτο τους, και καθώς οι εταιρείες το βρίσκουν πιο δύσκολο και δαπανηρό να συγκεντρώσουν κεφάλαιο.Υψηλές αποτιμήσεις
Με υψηλές αποτιμήσεις στο χρηματιστήριο και αυξανόμενες ανησυχίες για φούσκες περιουσιακών στοιχείων, η Fed πιθανότατα θα λάβει τη θέση ότι ο αποπληθωρισμός των τιμών των μετοχών θα ήταν ένα σωτήριο γεγονός αυτή τη στιγμή. ο εμπρός P/E λόγος στο S&P 500 είχε προβλεφθεί 17,1 φορές EPS από τις 7 Φεβρουαρίου, σημαντικά υψηλότερες από τις τιμές περίπου 10 στα πρόσφατα χαμηλά σημεία για αυτήν τη μέτρηση το 2008 και το 2011, ανά Yardeni Research Inc.
ο Αναλογία CAPE, ένα μέτρο αποτίμησης που αναπτύχθηκε από τον νομπελίστα οικονομολόγο Robert Shiller του Πανεπιστημίου Yale, ήταν μόνο υψηλότερο πριν από την Συντριβή του Χρηματιστηρίου το 1929 και κατά τη διάρκεια του Φούσκα Dotcom στα τέλη της δεκαετίας του 1990. Μια αντίθετη άποψη υποστηρίζει ότι η απόκλιση από την τάση είναι σήμερα χαμηλότερη από ό, τι το 1929, ότι η ανοδική τάση στο CAPE είναι δικαιολογείται από την ωρίμανση της αμερικανικής οικονομίας και ότι τα σημερινά χαμηλά επιτόκια καθιστούν οικονομικά υψηλότερη αξία CAPE λογικός. (Για περισσότερα, δείτε επίσης: Γιατί η συντριβή του Χρηματιστηρίου του 1929 θα μπορούσε να συμβεί το 2018.)
Δέσμευση για Αξιολογήσεις
Βασικοί αξιωματούχοι της Σύστημα Federal Reserve απέσυραν την πρόσφατη πτώση των τιμών των μετοχών και υποδεικνύουν ότι θα τηρήσουν το σχέδιό τους για αυξήσεις επιτοκίων το 2018. «Νομίζω ότι είναι υγιές να υπάρχει κάποια διόρθωση, λίγο περισσότερο αστάθεια στις αγορές », είναι η άποψη του Ρόμπερτ Κάπλαν, προέδρου της Federal Reserve Bank του Ντάλας, όπως αναφέρεται σε άλλη ιστορία του περιοδικού. Επίσης, σύμφωνα με το WSJ, ο William Dudley, πρόεδρος της Federal Reserve Bank της Νέας Υόρκης, δήλωσε: «Οι προοπτικές μου δεν έχουν αλλάξει επειδή η χρηματιστηριακή αγορά είναι λίγο χαμηλότερη από ό, τι πριν από λίγες ημέρες. Είναι ακόμα πολύ απότομα από εκεί που ήταν πριν από ένα χρόνο ».
Το περιοδικό αναφέρει ότι η Fed αναμένει ισχυρότερη οικονομική ανάπτυξη το 2018, οδηγώντας σε μείωση της ανεργίας και ότι η κεντρική Τράπεζα είναι πρόθυμος να αφήσει τον πληθωρισμό να αυξηθεί σε ετήσιο ποσοστό 2%, το οποίο θεωρούν ως υγιές επίπεδο για την οικονομία, μέχρι το τέλος του 2019. Οι οικονομολόγοι της Goldman Sachs είναι μεταξύ εκείνων που αναμένουν τέσσερις αυξήσεις επιτοκίων από τη Fed το 2018 και τέσσερις ακόμη το 2019. (Για περισσότερα, δείτε επίσης: Γιατί οι μετοχές δεν θα καταρρεύσουν όπως το 1987: Goldman Sachs.)
