Κέρδη Boeing: Τι να ψάξετε από το BA

Boeing Co. (ΒΑ), που ήδη υπέφερε οικονομικά από πέντε συνεχόμενα τέταρτα ζημιών, αντιμετωπίζει τώρα νέα προβλήματα με το επιβατικό αεροσκάφος 737 MAX. Οι αεροπορικές εταιρείες έχουν αφαιρέσει δεκάδες αεροσκάφη 737 MAX από την υπηρεσία εξαιτίας πιθανών ηλεκτρικών προβλημάτων, μια σημαντική αποτυχία για την Boeing. Το τζετ μόλις πρόσφατα επανήλθε στο σέρβις, αφού το έβαλαν στη γη το 2019 λόγω δύο θανατηφόρων ατυχημάτων. Το ηλεκτρικό ζήτημα θα μπορούσε να υπονομεύσει την εμπιστοσύνη στο τζετ και τα προβλήματα της Boeing εν μέσω των δυσμενών επιπτώσεων της πανδημίας COVID-19 στα παγκόσμια ταξίδια.

Οι επενδυτές θα παρακολουθούν εάν η Boeing μπορεί να περιορίσει τις ζημίες της και μια σειρά από έσοδα να μειωθούν όταν η εταιρεία αναφέρει κέρδη στις 28 Απριλίου 2021 για το πρώτο τρίμηνο του οικονομικού έτους 2021. Οι αναλυτές αναμένουν ότι η προσαρμοσμένη απώλεια ανά μετοχή της Boeing θα μειωθεί σε σύγκριση με το προηγούμενο τρίμηνο, καθώς τα έσοδα μειώνονται για ένατο συνεχόμενο τρίμηνο, αν και με βραδύτερο ρυθμό από ό, τι τα τελευταία τρίμηνα.

Οι επενδυτές θα επικεντρωθούν επίσης στις εμπορικές αεροπορικές παραδόσεις της Boeing, μια βασική μέτρηση που παρέχει μια ένδειξη για το επίπεδο ζήτησης για ένα από τα κύρια προϊόντα της εταιρείας. Οι αναλυτές προβλέπουν ότι ο αριθμός των παραδόσεων εμπορικών αεροπλάνων θα αυξηθεί σε ετήσια βάση (YOY) βάση για πρώτη φορά από το τελευταίο τρίμηνο του οικονομικού έτους 2018.

Οι μετοχές της Boeing ήταν εξαιρετικά ασταθείς τον τελευταίο χρόνο, αλλά ξεπέρασαν την ευρύτερη αγορά με σημαντικό περιθώριο. Ενώ η μετοχή βρίσκεται ακόμα πολύ κάτω από τα επίπεδα πριν από την πανδημία, έφτασε σε μια πρόσφατη κορύφωση γύρω στα μέσα Μαρτίου. Από τότε έχει σημειώσει πτωτική πορεία, αλλά έχει διατηρήσει τις καλύτερες επιδόσεις του σε σύγκριση με την υπόλοιπη αγορά. Οι μετοχές της Boeing παρείχαν συνολική απόδοση 87,6% τον τελευταίο χρόνο, πολύ πάνω από τη συνολική απόδοση του S&P 500, 45,5%.

Ιστορικό κερδών Boeing

Μετά από σχεδόν δύο μήνες πτωτικής δυναμικής, οι μετοχές της Boeing έφτασαν σε σημείο καμπής μετά την αναφορά Q4 FY 2020 κέρδη. Άρχισε να απογειώνεται ημέρες μετά την έκθεση, παρόλο που η εταιρεία παρουσίασε σημαντική προσαρμοσμένη ζημιά 15,25 $ ανά μετοχή, εν μέρει λόγω επιβάρυνσης προ φόρων 6,5 δισεκατομμυρίων δολαρίων στο πρόγραμμα 777X της εταιρείας. Ταν η μεγαλύτερη τριμηνιαία προσαρμοσμένη ζημία ανά μετοχή σε τουλάχιστον τέσσερα χρόνια και η πέμπτη συνεχόμενη προσαρμοσμένη ζημία ανά μετοχή. Τα έσοδα μειώθηκαν κατά 14,6%, σημειώνοντας το όγδοο συνεχόμενο τρίμηνο των μειωμένων εσόδων. Τα οικονομικά αποτελέσματα συνέχισαν να επηρεάζονται σημαντικά από την πανδημία και τη γείωση του 737 MAX.

Το τρίτο τρίμηνο του οικονομικού έτους 2020, η Boeing ανέφερε προσαρμοσμένη ζημιά ανά μετοχή 1,39 δολάρια, το τέταρτο συνεχόμενο τρίμηνο των προσαρμοσμένων ζημιών ανά μετοχή. Τα έσοδα μειώθηκαν κατά 29,2%, συνεχίζοντας το σερί των μειώσεων που ξεκίνησε το πρώτο τρίμηνο του 2019. Η Boeing σημείωσε ότι τα οικονομικά της αποτελέσματα συνέχισαν να επηρεάζονται αρνητικά από την πανδημία και τη γείωση του 737 MAX.

Οι αναλυτές αναμένουν ότι η προσαρμοσμένη ζημία της εταιρείας θα περιοριστεί στα 1,03 δολάρια ανά μετοχή, η μικρότερη ζημιά στο πρόσφατο σερί ζημιών που επιστρέφει στο τελευταίο τρίμηνο του οικονομικού έτους 2019. Τα έσοδα προβλέπεται να μειωθούν κατά 7,1%, γεγονός που θα την καθιστούσε την πιο αργή πτώση σε οκτώ τρίμηνα. Για ολόκληρο το οικονομικό έτος 2021, οι αναλυτές αναμένουν προσαρμοσμένη ζημία ανά μετοχή 0,43 $, η οποία θα σηματοδοτούσε το τρίτο συνεχόμενο έτος ετήσιων προσαρμοσμένων ζημιών ανά μετοχή. Τα έσοδα αναμένεται να αυξηθούν κατά 38,9%, η οποία θα σημάνει την πρώτη αύξηση από το οικονομικό έτος 2018.

Βασικά στατιστικά Boeing
Εκτίμηση για το πρώτο τρίμηνο του 2021 (FY)	1ο τρίμηνο 2020 (FY)	Q1 2019 (FY)
Προσαρμοσμένα κέρδη ανά μετοχή ($)	-1.03	-1.70	3.16
Έσοδα ($ B)	15.7	16.9	22.9
Παράδοση εμπορικών αεροπλάνων	85	50	149

^{Πηγή: Ορατό Άλφα}

Η βασική μέτρηση

Όπως αναφέρθηκε παραπάνω, οι εμπορικές αεροπορικές παραδόσεις της Boeing είναι επίσης μια βασική μέτρηση που παρακολουθούν οι επενδυτές. Η Boeing κατασκευάζει τόσο εμπορικά όσο και στρατιωτικά αεροσκάφη. Η ζήτηση για τον πρώτο τύπο είναι πολύ πιο ευαίσθητη στις οικονομικές συνθήκες, ενώ η ζήτηση για τον δεύτερο εξαρτάται από τις κυβερνητικές πολιτικές αποφάσεις σχετικά με το στρατιωτικό του πρόγραμμα. Ιστορικά, η πώληση εμπορικών αεροπλάνων ήταν η μεγαλύτερη πηγή εσόδων της Boeing, αλλά αυτό άλλαξε πρόσφατα λόγω των αρνητικών επιπτώσεων της πανδημίας και της γείωσης του 737 MAX. Το οικονομικό έτος 2018, το τμήμα εμπορικών αεροπλάνων της Boeing αντιπροσώπευε περίπου το 57% των συνολικών εσόδων. Μέχρι το τέλος του οικονομικού έτους 2020, το τμήμα αντιπροσώπευε μόλις το 28% του συνόλου, παρόλο που τα συνολικά έσοδα είχαν συρρικνωθεί σημαντικά.

Οι συνολικές ετήσιες παραδόσεις εμπορικών αεροπλάνων έφτασαν σε μια πρόσφατη κορύφωση το οικονομικό έτος 2018, σε 806 αεροσκάφη. Αλλά οι παραδόσεις έχουν μειωθεί σημαντικά από τότε. Το οικονομικό έτος 2020, η Boeing παρέδωσε μόλις 157 εμπορικά αεροπλάνα, με πενταπλάσια πτώση. Όσον αφορά τις τριμηνιαίες παραδόσεις, αφού έφτασε στο ανώτατο όριο των 238 στο τελευταίο τρίμηνο του οικονομικού έτους 2018, οι συνολικές παραδόσεις μειώθηκαν στο χαμηλότερο των 20 το δεύτερο τρίμηνο του οικονομικού έτους 2020. Τα τελευταία δύο τρίμηνα οι παραδόσεις εμπορικών αεροσκαφών αυξήθηκαν έως 28 το τρίτο τρίμηνο και 59 το τέταρτο τρίμηνο. Για το πρώτο τρίμηνο του οικονομικού έτους 2021, οι αναλυτές αναμένουν ότι οι συνολικές παραδόσεις θα αυξηθούν κατά 69,9%, γεγονός που θα σήμαινε την πρώτη αύξηση ετήσιου έτους από το τελευταίο τρίμηνο του οικονομικού έτους 2018. Για ολόκληρο το οικονομικό έτος 2021, οι αναλυτές προβλέπουν συνολικές παραδόσεις 512. Αυτό θα ήταν μια σημαντική αύξηση 225,9% σε σχέση με πέρυσι, αλλά εξακολουθεί να είναι πολύ κάτω από την κορυφή το οικονομικό έτος 2018.