Comerciantes de opciones de Berkshire Hathaway (BRK.B) desconfiados

Después de Berkshire Hathaway Inc. (BRK.B) informó que había superado las predicciones de los analistas para sus resultados de ganancias del segundo trimestre fiscal, los comerciantes de opciones están tomando medidas que implican que piensan que el precio de las acciones se moverá más bajo en el futuro. Esto puede resultar una sorpresa teniendo en cuenta que el precio de la acción subió menos del 1% el día después del anuncio.

BRK.B reportó ingresos de $ 64,4 mil millones e ingresos netos de $ 11,71 mil millones, ambos excediendo las expectativas de los analistas. Antes del anuncio, los inversores habían mantenido el rango de precios de las acciones limitado, con una cantidad notable de Opciones de llamada en el interes abierto.

Los volúmenes de negociación de opciones indican que los operadores han estado comprando llamadas y vendiendo pone; sin embargo, la actividad de opciones después de las ganancias indica que los operadores están perdiendo confianza en el precio de las acciones de BRK.B en el futuro. Eso es porque la acción del precio se rompió

resistencia y ha subido al tercio superior del rango de volatilidad, mientras que la actividad de opciones implica que los operadores están vendiendo opciones de compra y venta de opciones.

El comercio de opciones es literalmente una apuesta a las probabilidades del mercado, una apuesta realizada por operadores que, en promedio, están mejor informados que la mayoría de los inversores. La clave para maximizar el conocimiento sobre el comercio de opciones es comprender el contexto en el que tuvo lugar el movimiento de precios. El gráfico a continuación ilustra la acción del precio para el precio de las acciones de BRK.B a partir de agosto. 9, que ilustra la configuración después del informe de ganancias.

Tendencias actuales

La tendencia de un mes de la acción hizo que el precio de la acción se mantuviera justo por encima de los 20 días. media móvil, con la excepción de dos días a mediados de julio, antes de cerrar en el tercio superior del rango de volatilidad descrito por los estudios técnicos en este gráfico.

Estos estudios están formados por 20 días Canal de Keltner indicadores. Estos representan niveles de precios que representan un múltiplo de la Rango verdadero promedio (ATR) para la acción. Esta matriz ayuda a resaltar la forma en que el precio ha aumentado desde la parte media de este rango hasta el tercio superior. Este movimiento del precio de las acciones de BRK.B implica que los inversores han ganado confianza en el precio de las acciones de BRK.B en el futuro.

Los observadores de gráficos pueden reconocer que los comerciantes expresaron optimismo en cuanto a las ganancias, según el precio Tendencia de BRK.B cerrando por encima de su promedio móvil de 20 días, antes de subir un 1,9% el día anterior a las ganancias. anuncio. Los observadores de gráficos también pueden formarse una opinión de las expectativas de los inversores prestando atención a los detalles del comercio de opciones. Antes del anuncio, los operadores parecían estar esperando que las acciones de BRK.B subieran después de las ganancias.

Actividad comercial

La actividad reciente de los operadores de opciones implica que consideren las acciones de BRK.B sobrevalorado y han comprado opciones de venta como una apuesta de que la acción cerrará dentro del cuadro que se muestra en el gráfico entre hoy y agosto. 20, el próximo mes fecha de caducidad para opciones. El cuadro enmarcado en rojo representa el precio que ofrecen los vendedores de opciones de venta. Implica un 68% de probabilidad de que las acciones de BRK.B cierren dentro de este rango o más abajo para agosto. 20. Así que los vendedores son solo ligeramente bajistas. Sin embargo, los compradores están adquiriendo este precio, lo que sugiere que los compradores consideran que estas opciones tienen un precio inferior. Dado que el precio implica solo un 32% de posibilidades de que los precios se cierren por debajo de ese recuadro, parece que los compradores están dispuestos a aceptar esas grandes probabilidades.

Es importante señalar que el interés abierto en agosto. 9 presentó más de 300.000 opciones de compra en comparación con más de 199.000 opciones de venta, lo que demuestra el sesgo que tenían los operadores de opciones, ya que más del 60% de las opciones eran opciones de compra. Esto normalmente implica que los operadores de opciones esperan un movimiento ascendente de precios. Después de las ganancias, la volatilidad ha disminuido drásticamente, pero el número de opciones de compra en el interés abierto sigue siendo elevado.

Para huelgas en el dinero y un paso en cualquier dirección, el volumen de llamadas supera el volumen de venta, lo que significaría que más comerciantes creen que los precios de las acciones de BRK.B subirán que aquellos que creen que los precios de las acciones caerán. Sin embargo, cabe señalar que el volatilidad implícita de este volumen de opciones de compra está disminuyendo, lo que indica que las opciones de compra, aunque se negocian en grandes volúmenes, se venden más de lo que se compran.

Las líneas violetas en el gráfico son generadas por un estudio del Canal Keltner de 10 días establecido en cuatro veces el ATR. Esta medida tiende a crear regiones de fuerte correlación apoyo y resistencia en la acción del precio. Estas regiones aparecen cuando las líneas del canal dan un giro notable en los tres meses anteriores.

Los niveles que marcan los giros están anotados en la tabla a continuación. Lo que es notable en este gráfico es que los precios de compra y venta están en tal disparidad con más espacio para correr a la baja. Esto sugiere que los compradores de opciones tienen una convicción más fuerte de que el precio se moverá a la baja en las semanas posteriores al informe. Aunque los inversores y los operadores de opciones esperaban un movimiento positivo del informe, el precio de las acciones se movió menos al alza que después del último informe de ganancias.

Estos niveles de soporte y resistencia muestran una amplia gama de soporte y resistencia para los precios. Como resultado, es posible que haya un gran movimiento en cualquier dirección en el futuro cercano. Después del anuncio de resultados anterior, las acciones de BRK.B subieron un 1,54% al día siguiente y continuaron subiendo la semana siguiente. Los inversores pueden estar esperando un tipo de movimiento diferente en el precio en la semana posterior a este anuncio. Con mucho espacio en el rango de volatilidad, los precios de las acciones podrían subir o bajar más de lo esperado en el corto plazo; sin embargo, hay más espacio en el rango de volatilidad para respaldar un movimiento a la baja.

Terminando

Berkshire Hathaway superó las expectativas de los analistas para ambos ganancias por acción (EPS) e ingresos. El precio de la acción subió menos del 1% el día después del anuncio y ha subido al tercio superior del rango de volatilidad, cerrando por encima de la media móvil de 20 días. Los operadores de opciones parecen estar vendiendo opciones de compra y venta, lo que se traduce en un sentimiento bajista. Esta actividad proporciona más espacio en el rango de volatilidad para un movimiento a la baja en el precio de la acción en el futuro.

Ejemplo de negociación de opciones

Como una apuesta a las probabilidades del mercado, la actividad de opciones inusual puede ofrecer a los operadores información sobre el sentimiento de los inversores hacia la empresa e ilustrar lo que está haciendo el "dinero inteligente" con los pedidos de gran volumen. Una forma de capturar el sentimiento bajista reflejado en la actividad posterior a las ganancias de los operadores de opciones de Berkshire Hathaway sería abrir una margen de venta de débito.

Un margen de venta de débito, un tipo de propagación vertical, es una estrategia de opciones que implica comprar y vender simultáneamente dos opciones de venta con la misma fecha de vencimiento pero diferentes precios de ejercicio. Aunque existe un costo inicial en la transacción, esta estrategia se basa en la creencia de que la acción bajará de precio, lo que hará que la opción de venta comprada sea más valiosa en el futuro. El mejor escenario sería que el precio de las acciones de BRK.B cayera al precio de ejercicio de la opción vendida o por debajo del mismo. Esto proporcionaría la máxima cantidad de beneficios y limitaría el riesgo.

Por ejemplo, para capturar el sentimiento bajista, comprando el sept. 10 $ 290 put cuesta $ 8,10 y tiene un precio de equilibrio de $ 281,90. Vendiendo el Sept. Una opción put de $ 280 ofrecerá un crédito de $ 2,42, con un precio de equilibrio de $ 277,58. Después de comprar la opción put de $ 290 y vender la opción put de $ 280, el débito neto para esta operación es $ 5.68, o $ 568 por contrato. El precio de equilibrio de la operación al vencimiento es de $ 284,32 (instantánea de datos a las 3:59 EDT, 9/8/2021). El siguiente cuadro ilustra la configuración de este diferencial de colocación de débito en particular.

Ninguna estrategia está libre de riesgos. El riesgo máximo en esta operación es el débito total pagado por la operación, o $ 568 por contrato. Debido a que esta estrategia vende una opción de venta con un strike menor que el comprado, la ganancia potencial tiene un tope, en lugar de comprar un opción de venta desnuda. Para este ejemplo en particular, la ganancia potencial máxima es $ 432. El rendimiento potencial del riesgo para esta operación se puede calcular como $ 432 / $ 568 = 76%.