Definición de compra apalancada (LBO)

¿Qué es una compra apalancada?

Una compra apalancada (LBO) es la adquisición de otra empresa utilizando una cantidad significativa de dinero prestado para cumplir con el costo de adquisición. Los activos de la empresa que se adquiere se utilizan a menudo como garantía de los préstamos, junto con los activos de la empresa adquirente.

Comprensión de la compra apalancada (LBO)

En una compra apalancada (LBO, por sus siglas en inglés), generalmente hay una proporción de 90% de deuda a 10% de capital. Debido a esta alta relación deuda / capital, los bonos emitidos en la compra no suelen ser de grado de inversión y se denominan bonos basura. Las LBO se han ganado la reputación de ser una táctica especialmente despiadada y depredadora, ya que la empresa objetivo no suele aprobar la adquisición. Aparte de ser un movimiento hostil, hay un poco de ironía en el proceso en el que la empresa objetivo El éxito, en términos de activos en el balance, puede ser utilizado en su contra como garantía por el adquirente. empresa.

Las LBO se llevan a cabo por tres razones principales:

1. tomar una empresa pública privada.
2. Escindir una parte de un negocio existente vendiéndolo.
3. transferir propiedad privada, como es el caso de un cambio en la propiedad de una pequeña empresa.

Sin embargo, suele ser un requisito que la empresa o entidad adquirida, en cada escenario, sea rentable y en crecimiento.

Las adquisiciones apalancadas han tenido una historia notoria, especialmente en la década de 1980, cuando varias adquisiciones importantes llevaron a la eventual quiebra de las empresas adquiridas. Esto se debió principalmente al hecho de que el índice de apalancamiento era cercano al 100% y los pagos de intereses eran tan grandes que la empresa flujos de efectivo operativos no pudieron cumplir con la obligación.

Un ejemplo de adquisiciones apalancadas (LBO)

Una de las mayores LBO registradas fue la adquisición de Hospital Corporation of America (HCA) por Kohlberg Kravis Roberts & Co. (KKR), Bain & Co. y Merrill Lynch en 2006. Las tres empresas pagaron alrededor de $ 33 mil millones por la adquisición de HCA.

Los LBO suelen ser complicados y tardan un poco en completarse. Por ejemplo, JAB Holding Company, una empresa privada que invierte en productos de lujo, café y empresas de atención médica, inició una LBO de Krispy Kreme Donuts, Inc. en mayo de 2016. Estaba previsto que JAB comprara la empresa por $ 1.35 mil millones, que incluían un préstamo apalancado de $ 350 millones y una línea de crédito renovable de $ 150 millones proporcionada por el banco de inversión Barclays.

Sin embargo, Krispy Kreme tenía una deuda en su balance que necesitaba venderse, y Barclays debía agregar una tasa de interés adicional del 0,5% para hacerlo más atractivo. Esto hizo que la LBO fuera más complicada y casi no se cerró.Sin embargo, a partir del 27 de julio de 2016, el trato se concretó.

Preguntas frecuentes

¿Cómo funciona una compra apalancada (LBO)?

Una compra apalancada (LBO) es la adquisición de otra empresa utilizando una cantidad significativa de dinero prestado para cubrir el costo de adquisición. La relación deuda / capital suele ser de alrededor de 90/10, lo que relega a los bonos emitidos a ser clasificados como basura. Aparte de ser un movimiento hostil, hay un poco de ironía en el proceso de LBO en el sentido de que la empresa objetivo El éxito, en términos de activos en el balance, puede ser utilizado en su contra como garantía por el adquirente. empresa. En otras palabras, los activos de la empresa objetivo se utilizan, junto con los de la empresa adquirente, para tomar prestados los fondos necesarios que luego se utilizan para comprar la empresa objetivo.

¿Por qué ocurren las adquisiciones apalancadas (LBO)?

Las LBO se llevan a cabo principalmente por tres razones principales: convertir una empresa pública en privada; escindir una parte de una empresa existente vendiéndola; y transferir propiedad privada, como es el caso de un cambio en la propiedad de una pequeña empresa. La principal ventaja para los adquirentes es que pueden aportar una cantidad relativamente pequeña de sus propios capital y, apalancándolo con deuda, recaudar el capital para iniciar una compra de un más caro objetivo.

¿Qué tipo de empresas son atractivas para las LBO?

Las LBO se han ganado la reputación de ser una táctica especialmente despiadada y depredadora, ya que la empresa objetivo no suele aprobar la adquisición. Dicho esto, los candidatos atractivos de LBO suelen tener flujos de efectivo operativos sólidos y confiables, líneas de productos establecidas, equipos de gestión sólidos y estrategias de salida viables para que el adquirente pueda realizar ganancias.