Protección de carteras mediante la diversificación de correlación

Diversificación naturalmente apela a la aversión al riesgo criatura dentro de cada inversor. Apostar todo su dinero a un solo caballo parece más arriesgado que repartir sus apuestas en cuatro caballos diferentes, y puede serlo.

Pero, ¿cómo eliges esos caballos? Puede usar su intuición y elegir cuatro al azar. Pero eso sería como jugar un juego de azar. Profesional los gestores de fondos no confíe simplemente en su intuición para elegir un bien diversificado portafolio. Utilizan técnicas estadísticas para encontrar lo que se denomina "no correlacionado activos." Los activos no correlacionados pueden ayudarlo a diversificar su cartera y administrar los riesgos, una buena noticia para los inversionistas que desconfían de la incertidumbre de tirar los dados.

Pero tampoco es perfecto: diversificar su cartera mediante la selección de activos no correlacionados puede no siempre funcionar. En este artículo te mostramos lo que correlación es y explicar cómo funcionan los activos no correlacionados y cuándo no.

Un juego de números

La correlación mide estadísticamente el grado de relación entre dos variables en términos de un número que se encuentra entre +1,0 y -1,0. Cuando llega a carteras diversificadas, la correlación representa el grado de relación entre los movimientos de precios de los diferentes activos incluidos en el portafolio. Una correlación de +1.0 significa que los precios se mueven en conjunto; una correlación de -1,0 significa que los precios se mueven en direcciones opuestas. Una correlación de 0 significa que los movimientos de precios de los activos no están correlacionados; en otras palabras, el movimiento del precio de un activo no tiene ningún efecto sobre el movimiento del precio del otro activo.

En la práctica, es difícil encontrar un par de activos que tengan un perfecto correlacion positiva de +1.0, un perfecto correlación negativa de -1,0 o incluso una correlación neutra perfecta de 0. Una correlación entre diferentes pares de activos podría ser cualquiera de las numerosas posibilidades que se encuentran entre +1.0 y -1.0 (por ejemplo, +0.62 o -0.30). Por lo tanto, cada número le dice qué tan lejos o qué tan cerca está de ese 0 perfecto donde dos variables no están correlacionadas. Entonces, si la correlación entre el Activo A y el Activo B es 0.35 y la correlación entre el Activo A y El activo C es 0,25, entonces se puede decir que el activo A está más correlacionado con el activo B que con el activo. C.

Si dos pares de activos ofrecen el mismo rendimiento con el mismo riesgo, elegir el par que sea menos correlacionado disminuye el riesgo global de la cartera.

No todos los activos son iguales

Algunas plantas prosperan en montañas cubiertas de nieve, otras crecen en desiertos salvajes y otras crecen en bosques tropicales. Así como un clima diferente afecta a diferentes tipos de plantas de manera diferente, diferentes macroeconómico Los factores afectan diferentes activos de manera diferente.

Asimismo, cambios en el Ambiente macroeconómico tienen diferentes efectos en diferentes activos. Por ejemplo, los precios de activos financieros (como acciones y bonos) y ventajas fisicas (como el oro), puede moverse en direcciones opuestas debido a la inflación. Una inflación alta puede provocar una aumento de los precios del oro, mientras que puede provocar una caída de los precios de los activos financieros.

Usando una matriz de correlación

Los estadísticos utilizan los datos de precios para averiguar cómo se han movido los precios de dos activos en el pasado en relación con los demás. A cada par de activos se le asigna un número que representa el grado de correlación en sus movimientos de precios. Este número puede usarse para construir lo que se llama una "matriz de correlación" para diferentes activos. Una matriz de correlación facilita la tarea de elegir diferentes activos al presentar su correlación entre sí en forma de tabla. Una vez que tenga la matriz, puede usarla para elegir una amplia variedad de activos que tengan diferentes correlaciones entre sí.

Al elegir activos para su cartera, debe elegir entre una amplia gama de permutaciones y combinaciones. No importa cómo juegue su mano en una cartera de muchos activos, algunos de los activos serían positivos correlacionados, algunos estarían correlacionados negativamente, y la correlación del resto podría estar dispersa cero.

Comience con categorías amplias (como acciones, bonos, valores gubernamentales, bienes raíces, etc.) y luego limitarse a subcategorías (bienes de consumo, productos farmacéuticos, energía, tecnología etcétera). Finalmente, elija el activo específico que desea poseer. El objetivo de elegir activos no correlacionados es diversificar sus riesgos. Mantener los activos no correlacionados garantiza que toda su cartera no se vea afectada por una sola bala perdida.

Hacer que los activos no correlacionados estén correlacionados

Una bala perdida puede no ser suficiente para matar una cartera de activos no correlacionados, pero cuando todo el mercado financiero está enfrentando un asalto con armas de destrucción masiva financiera, entonces incluso activos totalmente no correlacionados pueden perecer juntos. Grandes caídas financieras causadas por una alianza impía de innovaciones financieras y el apalancamiento puede traer activos de todo tipo bajo el mismo martillo. Esto es lo que sucedió durante el casi colapso del fondo de cobertura Gestión de capital a largo plazo en 1998. También es lo que sucedió durante el colapso de las hipotecas de alto riesgo en 2007-08.

La lección de esos asuntos ahora parece estar bien aprendida: aprovechar—La cantidad de dinero prestado que se utiliza para realizar una inversión— se reduce en ambos sentidos. Al utilizar el apalancamiento, puede asumir la exposición eso es muchas veces más que tu capital. La estrategia de tener una alta exposición mediante el uso de dinero prestado funciona perfectamente cuando estás en una racha ganadora. Se lleva a casa una mayor ganancia incluso después de devolver el dinero que debe. Pero el problema con el apalancamiento es que también aumenta el potencial de pérdida por una inversión fallida. Tiene que devolver el dinero que debe de alguna otra fuente.

Cuando el precio de uno activo está colapsando, el nivel de apalancamiento puede obligar a un operador a liquidar incluso sus buenos activos. Cuando un comerciante vende sus buenos activos para cubrir sus pérdidas, apenas tiene tiempo para distinguir entre activos correlacionados y no correlacionados. Vende todo lo que tiene en sus manos. Durante el grito de "vender, vender, vender", incluso el precio de los buenos activos puede ir cuesta abajo. La situación se complica cuando todo el mundo tiene una cartera igualmente diversificada. La caída de una cartera diversificada muy bien podría conducir a la caída de otra cartera diversificada. Entonces, las grandes caídas financieras pueden poner todos los activos en el mismo barco.

La línea de fondo

Durante tiempos económicos difíciles, los activos no correlacionados pueden parecer haber desaparecido, pero diversificación todavía cumple su propósito. Es posible que la diversificación no proporcione un seguro completo contra desastres, pero aún conserva su encanto como protección contra eventos aleatorios en el mercado. Y aunque existe la posibilidad de obtener grandes ganancias si se deja de lado la precaución, los riesgos involucrados explican por qué la mayoría de las veces inversores por primera vez tienden a hacerlo.

Recuerde: nada menos que una eliminación total mataría todo tipo de activos juntos. En todos los demás escenarios, aunque algunos activos perecen más rápido que otros, algunos logran sobrevivir. Si todos los activos se fueran al desagüe juntos, el mercado financiero que vemos hoy hubiera estado muerto hace mucho tiempo.