Definición de crítica de Roll

¿Qué es la crítica de Roll?

La crítica de Roll es una idea económica que sugiere que es imposible crear u observar una cartera de mercado verdaderamente diversificada. Esta es una idea importante porque una cartera verdaderamente diversificada es una de las variables clave del modelo de valoración de activos de capital (CAPM), que es una herramienta muy utilizada entre los analistas de mercado.

Entendiendo la crítica de Roll

Según la crítica de Roll, una verdadera "cartera de mercado" incluiría todas las inversiones en todos los mercados, incluidas materias primas, coleccionables y prácticamente cualquier cosa con valor comercial. Aquellos que todavía usan el modelo de precios de activos de capital lo hacen con un índice de mercado, como el S&P 500, como proxy del rendimiento general del mercado. La crítica es una idea propuesta por el economista Richard Roll, quien en 1977 teorizó que cada intento de diversificar una cartera se convierte en un índice que intenta aproximarse diversificación.

Las ecuaciones que componen el modelo de fijación de precios de los activos de capital son muy sensibles a las variables de entrada de la fórmula. Un pequeño cambio en el mercado tasa de retorno (RoR) utilizado en la fórmula CAPM puede tener un impacto significativo en la solución de la fórmula. Debido a esto y a la ausencia de una verdadera cartera totalmente diversificada, Roll consideró que la fórmula CAPM no era comprobable.

El modelo de precios de los activos de capital ofrece una base sólida para elegir qué inversiones agregar a un diversificado portafolio, pero después de conocer la crítica de Roll y otras, muchos investigadores han pasado a usar más, diferentes modelos. La crítica de Roll es un recordatorio del hecho de que uno solo puede diversificar una cartera hasta cierto punto, y que los intentos de los inversores por comprender y conocer el mercado en su conjunto son solo intentos.