¿Qué significan los rendimientos de los bonos constantemente bajos para el mercado de valores?
Los rendimientos de los bonos han sido en general más bajos desde 2009, lo que ha contribuido a la subida del mercado de valores. Rendimientos de bonos en los EE. UU. disminuyó junto con las tasas de interés después de la década de 1970. En comparación con los rendimientos de los bonos de finales del siglo XX, los rendimientos entre 2009 y 2020 fueron constantemente bajos.
La tendencia general hacia tasas de interés y rendimientos de los bonos más bajos a menudo se atribuye al apoyo de precios más altos en el mercado de valores.
Conclusiones clave
- Los rendimientos de los bonos han sido en general más bajos desde 2009, lo que ha contribuido a la subida del mercado de valores.
- Durante los períodos de expansión económica, los precios de los bonos y el mercado de valores se mueven en direcciones opuestas porque compiten por el capital.
- Los bonos y las acciones tienden a moverse juntos justo después de una recesión, cuando las presiones inflacionarias y las tasas de interés son bajas.
- Los inversores, naturalmente, exigen mayores rendimientos de las organizaciones que tienen más probabilidades de incumplir.
La inflación y el entorno de rendimiento constantemente bajo
Los rendimientos de los bonos se basan en expectativas de inflación, crecimiento económico, probabilidades de incumplimiento y duración. Un bono rinde una cantidad fija que se paga independientemente de otras condiciones, por lo que una disminución de la inflación aumenta el rendimiento real del bono. Eso hace que los bonos sean más atractivos para los inversores, por lo que los precios de los bonos suben. Los precios más altos de los bonos significan más bajos rendimientos nominales.
La inflación y las expectativas inflacionarias cayeron casi constantemente entre 1980 y 2008. El crecimiento económico también se redujo después de la crisis financiera de 2008.
Las menores expectativas de crecimiento e inflación significaron que los rendimientos de los bonos desde 2009 han sido constantemente bajos. Tenga en cuenta que un mayor crecimiento dio lugar a tasas de interés y rendimientos de los bonos ligeramente más altos entre 2013 y 2018.
Cómo el crecimiento y el mercado de valores influyen en los rendimientos de los bonos
Durante los períodos de expansión económica, los precios de los bonos y el mercado de valores se mueven en direcciones opuestas porque compiten por capital. Vender en el mercado de valores conduce a precios de los bonos más altos y rendimientos más bajos a medida que el dinero ingresa al mercado de bonos.
Los repuntes del mercado de valores tienden a elevar los rendimientos a medida que el dinero pasa de la relativa seguridad del mercado de bonos a acciones más riesgosas. Cuando aumenta el optimismo sobre la economía, los inversores transfieren fondos al mercado de valores porque se beneficia más del crecimiento económico.
El crecimiento económico también conlleva inflación riesgo, que erosiona el valor de los bonos.
Los rendimientos más bajos de los bonos significan precios de las acciones más altos
Tasas de interés son el factor más importante para determinar el rendimiento de los bonos y desempeñan un papel influyente en el mercado de valores. Los bonos y las acciones tienden a moverse juntos justo después de una recesión, cuando las presiones inflacionarias y las tasas de interés son bajas.
Los bancos centrales están comprometidos con tasas de interés bajas para estimular la economía durante las recesiones. Esto dura hasta que la economía comienza a crecer sin la ayuda de la política monetaria o la utilización de la capacidad alcanza niveles máximos donde la inflación se convierte en una amenaza. Los precios de los bonos y de las acciones suben en respuesta a la combinación de un crecimiento económico moderado y tasas de interés bajas.
El papel de los incumplimientos en los rendimientos de los bonos
La probabilidad de incumplimiento también juega un papel importante en los rendimientos de los bonos. Cuando un gobierno o una corporación no pueden pagar los bonos, no cumplen con los bonos. Los inversores, naturalmente, exigen mayores rendimientos de las organizaciones que tienen más probabilidades de incumplir.
Los bonos del gobierno federal generalmente se consideran libres de riesgo de incumplimiento en un sistema de dinero fiduciario. Cuando aumenta el riesgo de incumplimiento de los bonos corporativos, muchos inversores abandonan los bonos corporativos y se refugian en la seguridad de los bonos gubernamentales. Eso significa que los precios de los bonos corporativos caen, por lo que los rendimientos de los bonos corporativos aumentan.
Los bonos basura o de alto rendimiento tienen el mayor riesgo de incumplimiento y las expectativas de incumplimiento tienen más influencia en sus precios. Durante la crisis financiera de 2008, las expectativas de incumplimiento de muchas empresas aumentaron significativamente. Como resultado, los bonos corporativos ofrecieron temporalmente mayores rendimientos.