El argumento alcista para las acciones tecnológicas: Goldman
Si bien muchos inversores han vendido acciones tecnológicas por preocupaciones sobre las perspectivas del sector, Goldman Sachs no ha disminuido su entusiasmo por invertir en estas empresas. "Los inversores deberían seguir recompensando el crecimiento secular a medida que la economía estadounidense se desacelera lentamente desde su actual ritmo del 4% hacia la tendencia". Aunque las valoraciones del sector tecnológico se sitúan cerca de los máximos del ciclo, siguen siendo bajas en relación con la historia a largo plazo ", dice Goldman en su último informe Weekly Kickstart. Además, Goldman desafía la noción de que las inversiones en acciones tecnológicas están peligrosamente superpobladas. Aunque la tecnología sigue siendo un fondo de cobertura y fondo de inversión Las presentaciones de posiciones favoritas del primer trimestre mostraron que las inclinaciones en el sector son más pequeñas ahora que en 2016 y 2017.
Amplitud de mercado estrecha
Goldman reconoce que amplitud del mercado
ha sido muy estrecho en lo que va de 2018, con solo 10 acciones entregando el 62% del regreso trotal (dividendos incluidos) registrados por el índice S&P 500 (SPX). De estos, al menos 7 están en el sector tecnológico, y el número salta a 9 de cada 10 si agrega Amazon y Netflix, que muchos inversores clasifican como consumidor discrecional cepo.| Valores | Corazón | % de S&P | % de rentabilidad de S&P hasta la fecha |
| Amazon.com Inc. | AMZN | 3% | 15% |
| Microsoft Corp. | MSFT | 4% | 12% |
| Alphabet Inc. | GOOGL | 3% | 8% |
| Apple Inc. | AAPL | 4% | 8% |
| Netflix Inc. | NFLX | 1% | 4% |
| Mastercard Inc. | MAMÁ | 1% | 3% |
| Visa Inc. | V | 1% | 3% |
| Adobe Systems Inc. | ADBE | 1% | 3% |
| Boeing Co. | licenciado en Letras | 1% | 2% |
| Nvidia Corp. | NVDA | 1% | 2% |
| Total para los 10 primeros | 18% | 62% |
Fuente: Goldman Sachs; regreso trotal (dividendos incluidos) cálculos al 26 de julio.
Goldman señala que en períodos de rendimientos generales bajos para el S&P 500, "no se necesitan muchas acciones para elevar el índice en un pequeño cantidad ". Calculan que todo el sector tecnológico, más Amazon y Netflix, ha entregado el 76% del rendimiento total del año hasta la fecha (YTD) para el S&P 500. De cara al futuro, Goldman proyecta un 19% EPS crecimiento para el sector tecnológico en 2018, y 11% en 2019, mientras que el estimaciones de consenso piden tasas de crecimiento del 21% y 9%, respectivamente.
Provocado por Facebook Inc. (pensión completa) decepcionante informe de ganancias de la semana pasada, Nasdaq 100 El índice de acciones de las grandes tecnologías cayó por tercer día consecutivo el lunes, el primer día de negociación después de que apareció el informe de Goldman. Pero el índice se recuperó sólidamente hasta el mediodía del martes.
Indicador negativo
La mala noticia, dice Goldman, es que "la amplitud estrecha ha señalado rendimientos prospectivos por debajo del promedio en el pasado, pero actualmente se mantiene por encima de los niveles que históricamente han sido señales de advertencia ". angostas mercados alcistas desde 1990 han precedido a las desaceleraciones económicas, y también suelen ir seguidas de grandes caídas del mercado "cuando los inversores perdieron la confianza en el puñado de líderes del mercado cada vez más caros".
Pero 2018 es diferente
Sin embargo, en el pasado, el liderazgo de mercado concentrado normalmente se correspondía con una concentración creciente de ganancias, según Goldman. Por el contrario, observan que "el entorno de ganancias actual parece saludable y de base amplia". Ellos basan esto comentar los datos que muestran que la proyección de crecimiento de BPA de consenso para el S&P 500 es del 9% para 2019, mientras que el aumento Para el mediana Las acciones del S&P 500 son aún más altas, al 10%. Además, si bien las 10 acciones principales enumeradas anteriormente generan aproximadamente el 20% de las ganancias totales del S&P 500, esto está en en línea con las cifras de los últimos años y ligeramente por debajo del promedio del 21% de los últimos 30 años, Goldman agrega.
A la fecha del informe, exactamente la mitad de las empresas del S&P 500 habían informado ganancias del segundo trimestre y el 60% superó las estimaciones de consenso en al menos uno. Desviación Estándar, lo que pone esta temporada de informes de resultados en camino de ser una de las dos mejores, en este sentido, en al menos 20 años. En general, el 79% de los que informaron hasta ahora han superado las estimaciones de ganancias por cualquier margen. Al señalar que la reforma fiscal es un factor importante en el aumento de las ganancias, Goldman agrega que los ingresos están ligeramente por encima de las estimaciones. Entre las empresas de tecnología que informaron resultados del segundo trimestre hasta ahora, el 89% ha obtenido resultados positivos. sorpresas de ganancias, mientras que el 71% ha producido sorpresas de una desviación estándar o más.
Resistencia del mercado
Como prueba de una amplia capacidad de recuperación del mercado, Goldman cita el caso de Facebook Inc. (pensión completa), cuyas acciones se desplomaron un 19% el 26 de julio, tras un decepcionante informe de resultados. El mismo día, señalan que el resto del S&P 500 subió en 10 puntos básicos, 7 de los 11 sectores de S&P registraron ganancias, y las acciones de otros COLMILLO El miembro Alphabet subió 75 puntos básicos. (Para obtener más información, consulte también: FANGs sobrevalorados a pesar de la reciente caída: Paul Meeks.)