8 acciones de alto margen que liderarán una economía en fuerte desaceleración
Muchos temas de inversión en acciones que obtuvieron mejores resultados durante la larga expansión económica de EE. UU. estar anticuado dado el fuerte cambio a la baja en la economía, el aumento de los costos y la disminución de las ganancias corporativas márgenes. Como resultado, "Recomendamos a los inversores poseer acciones con bajo apalancamiento operativo y vender empresas con alto apalancamiento operativo", dice Goldman Sachs. "El lastre para las ventas de una economía en desaceleración será menor para los bajos palanca de operacion acciones dado que tienen más estabilidad márgenes debido a mayor costos variables como porcentaje de los ingresos ", observa Goldman Sachs en un informe reciente.
Esta es la segunda de dos historias dedicadas a ese tema. Nuestra Historia previa explicó el marco analítico de Goldman y destacó seis acciones en su canasta recomendada de 50 empresas de bajo apalancamiento operativo.
En esta historia, analizamos otras ocho acciones de bajo apalancamiento operativo, incluida AMETEK Inc. (
AME), Waters Corp. (WAT), Philip Morris International Inc. (PM), Constellation Brands Inc. (STZ), Lamb Weston Holdings Inc. (LW), DaVita Inc. (DVA), Biogen Inc. (BIIB) y Copart Inc. (CPRT).8 acciones de alto margen para tiempos de escasez
(Basado en un bajo grado de apalancamiento operativo)
- AMETEK, 1,7
- Waters Corp., 2.1
- Philip Morris, 1,7
- Marcas de constelaciones, 1.8
- Lamb Weston Holdings, 1.8
- DaVita, 2.0
- Biogen, 1.8
- Copart, 1.4
- Stock mediano en la canasta, 1,7
- Stock mediano en el S&P 500, 2.6 *
Fuente: Goldman Sachs; * excluyendo acciones financieras y de servicios públicos.
Importancia para los inversores
En su último informe semanal Kickstart de EE. UU., Goldman dice que estas acciones son ideales para una economía que se ha desacelerado drásticamente mientras que consenso estimaciones de crecimiento de ingresos para S&P 500 también se han recortado firmas. A medida que disminuye el grado de apalancamiento operativo, los costos variables, en lugar de costes fijos - representan una proporción comparativamente mayor de los gastos totales. En un entorno macro donde es probable que las ventas disminuyan, las empresas con bajo apalancamiento operativo soportarán una menor caída porcentual en las ganancias para un porcentaje dado de disminución en los ingresos que las empresas con altos niveles operativos aprovechar.
Las acciones con bajo apalancamiento operativo ofrecen una oferta superior fundamentos versus sus contrapartes con alto apalancamiento operativo, dice Goldman. Además, las acciones de bajo apalancamiento operativo tienen mucho más atractivo valoraciones que las acciones con altos niveles de crecimiento de ingresos pronosticado, que recientemente han sido una de las canastas de inversión favorecidas por Goldman.
Perspectiva de DaVita
Entre las ocho acciones enumeradas anteriormente, la estimaciones de consenso para el operador del centro de diálisis renal DaVita indican que se espera que los ingresos aumenten solo un 2%, pero EPS en un 27% en 2019. Dado que las acciones con bajo apalancamiento operativo deberían, por definición, normalmente ver cambios porcentuales en las ganancias que son menores que sus cambios en las ventas, esto sugiere que hay otros factores en juego.
DaVita vendió recientemente su subsidiaria de atención administrada de bajo rendimiento, DaVita Medical Group, a UnitedHealth Group Inc. (UNH), lo que puede estar creando algunos impactos únicos en las ganancias. DaVita planea utilizar gran parte de los ingresos para reducir la deuda y recompra de acciones. Las recompras de acciones, a su vez, reducirán la base de acciones y, por lo tanto, aumentarán las ganancias por acción.
Mirando hacia el futuro
El cambio de énfasis de Goldman de las acciones con alto crecimiento de ingresos a aquellas con ofertas de apalancamiento operativo bajo un ejemplo de cómo los inversores harían bien en reevaluar las tenencias de su cartera y sus estrategias regularmente. Por ejemplo, si bien las valoraciones relativas elevadas de las acciones con un crecimiento proyectado superior pueden hacerlas poco atractivas como nuevas compras, puede que valga la pena conservarlas si se adquirieron a precios mucho más bajos.