Definición de sociedad limitada principal (MLP)

¿Qué es una sociedad limitada principal (MLP)?

Una sociedad limitada principal (MLP) es una empresa comercial que existe en forma de una sociedad anónima que cotiza en bolsa. sociedad de responsabilidad limitada. Combinan los beneficios fiscales de una sociedad privada (las ganancias se gravan solo cuando los inversores reciben distribuciones) con la liquidez de una empresa que cotiza en bolsa.

Una sociedad comanditaria maestra cotiza en bolsas nacionales. Las MLP están situadas para aprovechar el flujo de efectivo porque están obligadas a distribuir todo el efectivo disponible a los inversores. También pueden ayudar a reducir el costo de capital en negocios intensivos en capital, como el sector energético.

El primer MLP se organizó en 1981. Sin embargo, en 1987, el Congreso limitó efectivamente su uso a los sectores de bienes raíces y recursos naturales. Estas limitaciones se establecieron debido a la preocupación por la pérdida excesiva de ingresos fiscales corporativos; Los MLP no pagan impuestos federales sobre la renta.

Comprensión de las sociedades limitadas maestras

MLP es una entidad legal híbrida única que combina elementos de dos estructuras comerciales: una sociedad y una corporación. En primer lugar, se considera el agregado de sus socios en lugar de una entidad legal separada (como es el caso de una corporación). En segundo lugar, técnicamente no tiene empleados. Los socios generales son responsables de proporcionar todos los servicios operativos necesarios. Los socios generales suelen tener una participación del 2% en la empresa y tienen la opción de aumentar su propiedad.

Como una sociedad, un MLP emite unidades en lugar de acciones. Sin embargo, estas unidades se negocian a menudo en las bolsas de valores nacionales. La disponibilidad de intercambios ofrece una liquidez significativa; las asociaciones tradicionales no pueden ofrecer este nivel de liquidez. Debido a que estas unidades que cotizan en bolsa no son acciones, quienes invierten en MLP se conocen comúnmente como partícipes, en lugar de accionistas. Aquellos que compran un MLP también se denominan socios limitados. A estos partícipes se les asigna una parte de los ingresos, deducciones, pérdidas y créditos de MLP.

Los MLP tienen dos clases de socios:

1. Compañeros limitados son inversionistas que compran acciones de MLP y aportan el capital para las operaciones de la entidad. Reciben distribuciones periódicas del MLP, generalmente cada trimestre. Los socios limitados también se conocen como socios silenciosos.
2. Socios generales son los propietarios los responsables de gestionar las operaciones diarias del MLP. Reciben una compensación basada en el desempeño comercial de la sociedad.

Tratamiento fiscal de sociedades limitadas maestras (MLP)

Un MLP se trata como una sociedad limitada a efectos fiscales. Una sociedad limitada tiene una estructura tributaria de transferencia o flujo continuo. Este método impositivo significa que todas las ganancias y pérdidas se transfieren a los socios limitados. En otras palabras, el MLP en sí mismo no es responsable de los impuestos corporativos sobre sus ingresos, como lo son la mayoría de las empresas incorporadas. En cambio, los propietarios, o inversionistas partícipes, solo son responsables personalmente de los impuestos sobre la renta sobre su parte de las ganancias de MLP.

Este esquema tributario ofrece una ventaja tributaria significativa al MLP. Los beneficios no están sujetos a doble imposición del impuesto sobre la renta de sociedades y partícipes. Las corporaciones estándar pagan impuestos corporativos, y luego los accionistas también deben pagar impuestos personales sobre los ingresos de sus tenencias. Además, las deducciones, como la depreciación y el agotamiento, también se transfieren a los socios limitados. Los socios limitados pueden usar estas deducciones para reducir sus ingresos imponibles.

Para mantener su estado de transferencia, al menos el 90% de los ingresos de MLP deben ser ingresos calificados. Los ingresos calificados incluyen los ingresos obtenidos de la exploración, producción o transporte de recursos naturales o bienes raíces. En otras palabras, para calificar como una sociedad limitada principal, una empresa debe generar todo menos el 10% de sus ingresos a partir de materias primas, recursos naturales o actividades inmobiliarias. Esta definición de ingresos calificados reduce los sectores en los que pueden operar las MLP.

Las distribuciones trimestrales del MLP no son diferentes a los dividendos de acciones trimestrales. Pero son tratados como devolución de capital (ROC), a diferencia de los ingresos por dividendos. Por lo tanto, el partícipe no paga impuesto sobre la renta sobre las declaraciones. La mayoría de las ganancias se difieren con impuestos hasta que el partícipe venda su parte. Luego, las ganancias se gravan a la tasa impositiva más baja sobre las ganancias de capital, en lugar de a la tasa de ingresos personales más alta, lo que ofrece importantes beneficios fiscales adicionales.

Ventajas y desventajas de las sociedades limitadas maestras (MLP)

Como cualquier inversión, las MLP tienen sus pros y sus contras. Es posible que las MLP no funcionen para todos los inversores. Además, un inversor debe compensar las desventajas con los beneficios de tener unidades de MLP antes de invertir.

Ventajas de las sociedades limitadas maestras (MLP)

Las MLP son conocidas por ofrecer oportunidades de inversión lentas. Los rendimientos lentos se deben al hecho de que las MLP se encuentran a menudo en industrias de crecimiento lento, como la construcción de oleoductos. Este crecimiento lento y constante significa que las MLP son de bajo riesgo. Obtienen ingresos estables a menudo basados ​​en contratos de servicios a largo plazo. Las MLP ofrecen flujos de efectivo constantes y distribuciones de efectivo consistentes.

Las distribuciones de efectivo de las MLP generalmente crecen un poco más rápido que la inflación. Para los socios limitados, del 80% al 90% de las distribuciones a menudo son con impuestos diferidos. En general, esto permite que las MLP ofrezcan rentabilidades atractivas, a menudo sustancialmente más altas que la rentabilidad media por dividendos de las acciones. Además, con el estado de entidad de flujo continuo (y evitando la doble imposición), hay más capital disponible para proyectos futuros. La disponibilidad de capital mantiene a la empresa MLP competitiva en su industria.

Además, para el socio limitado, las distribuciones de efectivo acumuladas generalmente exceden los impuestos sobre las ganancias de capital evaluados una vez que se venden todas las unidades.

Hay beneficios de usar MLP para planificación patrimonial, también. Cuando los partícipes regalan o transfieren las unidades MLP a los beneficiarios, tanto los partícipes como los beneficiarios evitan pagar impuestos durante el tiempo de la transferencia. La base de costos se reajustará en función del precio de mercado durante el tiempo de la transferencia. Si el partícipe muere y la inversión pasa a los herederos, su valor justo de mercado se determina como el valor a la fecha del fallecimiento. Además, las distribuciones anteriores no están sujetas a impuestos.

Desventajas de las sociedades limitadas maestras (MLP)

Las MLP son extremadamente eficientes desde el punto de vista fiscal para los inversores. Sin embargo, los requisitos de presentación de esta estructura empresarial son complejos. Los ingresos, las deducciones, los créditos y otros elementos de un MLP se detallan cada año en un Servicio de Impuestos Internos (IRS) Horario K-1 formulario que se envía al inversor.

Si bien los formularios K-1 crean trabajo adicional para los inversores (o el profesional de impuestos que contratan), la estructura de MLP permite a los inversores evitar la doble imposición típica de las inversiones en C-Corporaciones.

Además, como problema adicional, algunos MLP operan en varios estados, y el estado de flujo continuo de los MLP también se mantiene a nivel estatal. Los inversionistas de MLP deben pagar impuestos estatales sobre la renta sobre su porción asignada de ingresos en cada estado en el que opera MLP, lo que aumenta sus costos.

Otra desventaja de las MLP relacionada con los impuestos es que no puede utilizar una pérdida neta (más pérdidas que ganancias) para compensar otros ingresos. Sin embargo, las pérdidas netas pueden trasladarse al año siguiente. Cuando finalmente venda todas sus unidades, una pérdida neta se puede utilizar como una deducción contra otros ingresos.

Un último aspecto negativo es el potencial de crecimiento limitado, históricamente, pero esto es de esperar de una inversión que producirá un flujo de ingresos gradual pero confiable durante varios años.

Ejemplos del mundo real de sociedades limitadas maestras

La mayoría de las MLP operan actualmente en la industria energética. Una sociedad limitada principal de energía (EMLP) generalmente proporcionará y administrará recursos para otras empresas existentes basadas en la energía. Los ejemplos pueden incluir empresas que brindan transporte por oleoductos, servicios de refinería y servicios de apoyo logístico y de suministro para compañías petroleras.

Muchas empresas de petróleo y gas emitirán MLP en lugar de acciones. Con esta estructura, ambos pueden obtener capital de los inversores mientras mantienen una participación en las operaciones. Algunas corporaciones pueden tener un interés considerable en sus MLP. También se crean empresas emisoras de acciones independientes, cuyo único interés es poseer unidades del MLP de la empresa. Esta estructura permite redistribuir la Ingresos pasivos a través de la corporación como dividendos regulares.

Un ejemplo de esta estructura fue Linn Energy Inc., que tenía tanto una MLP (LINE) como una corporación que poseía una participación en MLP (LNCO). Los inversores tenían la opción de elegir, a efectos fiscales, cómo les gustaría recibir los ingresos que generaba la empresa. La firma se disolvió en 2017 después de declararse en quiebra en 2016. Se reorganizó en 2018 como dos nuevas empresas: Riviera Resources y Roan Resources. Los inversores de LINE recibieron una oferta de canje para convertir sus unidades en acciones de las nuevas entidades.

Como muchas MLP operan en el sector de los recursos, sus fortunas están determinadas por los precios volátiles de la energía y las materias primas (como lo demuestra la quiebra de Linn Energy). El índice MLP de Alerian, el indicador líder de MLP de infraestructura energética, tuvo un cambio de precio anualizado de -1,3% en el período de cinco años finalizado el 31 de marzo de 2021, ya que los precios de la energía estuvieron en una tendencia a la baja durante la mayor parte de este período. Sin embargo, con los precios del petróleo crudo rebotando casi un 40% en el período de un año hasta el 31 de marzo de 2021, el índice MLP de Alerian aumentó un 103% durante este período. Los componentes más importantes del índice Alerian MLP por capitalización de mercado son Enterprise Products Partners LP, MPLX LP y Energy Transfer LP.

Un inversor interesado en comprar MLP podría considerar invertir en una cartera de MLP que esté diversificada en todos los sectores para reducir el riesgo. Por ejemplo, Brookfield Asset Management, un administrador de activos alternativos líder a nivel mundial con más de $ 600 mil millones de activos bajo administración: tiene MLP en el sector inmobiliario, la infraestructura y la energía renovable sectores.