Evaluación del riesgo país para la inversión internacional

Muchos inversores colocan una parte de sus carteras en valores extranjeros. Esta decisión implica un análisis de varios fondos mutuos, fondos cotizados en bolsa (ETF) u ofertas de acciones y bonos. Sin embargo, los inversores suelen descuidar un primer paso importante en el proceso de inversión internacional. La decisión de invertir en el extranjero debe comenzar por determinar el riesgo de la clima de inversión en el país considerado.

Riesgo país se refiere a los riesgos económicos, políticos y comerciales que son exclusivos de un país específico y que pueden resultar en pérdidas de inversión inesperadas. Este artículo examinará el concepto de riesgo país y cómo puede ser analizado por los inversores.

Riesgo económico y político

Considere tres principales fuentes de riesgo al invertir en un país extranjero:

1. Riesgo económico: Este riesgo se refiere a la capacidad de un país para pagar sus deudas. Un país con finanzas estables y una economía más fuerte debería proporcionar inversiones más confiables que un país con finanzas más débiles o una economía poco sólida.
2. Riesgo político: Este riesgo se refiere a las decisiones políticas tomadas dentro de un país que pueden resultar en una pérdida no anticipada para los inversionistas. Si bien a menudo se hace referencia al riesgo económico como un país capacidad para pagar sus deudas, riesgo político a veces se le conoce como el voluntad de un país para pagar deudas o mantener un clima hospitalario para las inversiones externas. Incluso si la economía de un país es fuerte, si el clima político es hostil (o se vuelve hostil) para los inversores externos, es posible que el país no sea un buen candidato para la inversión.
3. Riesgo soberano: Este es el riesgo de que un banco central extranjero altere sus regulaciones cambiarias, reduciendo o anulando significativamente el valor de sus contratos de divisas. Analizando riesgo soberano factores es beneficioso para ambos capital e inversores en bonos, pero quizás más directamente beneficioso para los inversores en bonos. Al invertir en el capital social de empresas específicas dentro de un país extranjero, un soberano análisis de riesgo puede ayudar a crear un macroeconómico imagen del entorno operativo, pero la mayor parte de la investigación y el análisis deberían realizarse a nivel de empresa. Por otro lado, si está invirtiendo directamente en bonos de un país, evaluar la condición económica y la fortaleza del país puede ser una buena forma de evaluar una posible inversión en bonos. Después de todo, el subyacente El activo de un bono es el propio país y su capacidad para crecer y generar ingresos.

Mercados desarrollados, emergentes y fronterizos

Hay tres tipos de mercados para inversiones internacionales:

• Mercados desarrollados consisten en las economías más grandes e industrializadas. Sus sistemas económicos están bien desarrollados. Son políticamente estables y el estado de derecho está bien arraigado. Los mercados desarrollados suelen considerarse los destinos de inversión más seguros, pero su tasas de crecimiento económico a menudo siguen a los de los países de una etapa de desarrollo. El análisis de inversiones de los mercados desarrollados generalmente se concentra en la situación económica y económica actual. ciclos de mercado. Las consideraciones políticas suelen ser menos importantes. Ejemplos de mercados desarrollados incluyen Estados Unidos, Canadá, Francia, Japón y Australia.
• Mercados emergentes experimentan una rápida industrialización y, a menudo, demuestran niveles extremadamente altos de crecimiento económico. Este fuerte crecimiento económico a veces puede traducirse en retornos de inversión superiores a los disponibles en los mercados desarrollados. Sin embargo, invertir en mercados emergentes también es más riesgoso que en mercados desarrollados. A menudo hay más incertidumbre política en los mercados emergentes y sus economías pueden ser más propensas a auges y caídas. Además de evaluar cuidadosamente los fundamentos económicos y financieros, los inversores deben prestar mucha atención al clima político del país y al potencial de desarrollos políticos inesperados. Muchas de las economías de más rápido crecimiento en el mundo, incluidas China, India y Brasil, se consideran mercados emergentes.
• Mercados fronterizos representan "la próxima ola" de destinos de inversión. Estos mercados son generalmente más pequeños que los mercados emergentes tradicionales o se encuentran en países que imponen restricciones a la capacidad de inversión de los extranjeros. A pesar de que mercados fronterizos puede ser excepcionalmente riesgoso y, a menudo, sufrir de baja liquidez, también ofrecen el potencial de obtener rendimientos superiores a la media a lo largo del tiempo. Los mercados fronterizos tampoco están bien correlacionados con otros destinos de inversión más tradicionales, lo que significa que proporcionan diversificación beneficios cuando se mantiene en una cartera de inversiones completa. Al igual que con los mercados emergentes, los inversores en los mercados fronterizos deben prestar especial atención al entorno político, así como a la evolución económica y financiera. Ejemplos de mercados fronterizos incluyen Nigeria, Botswana y Kuwait.

Medición del riesgo país

Así como las corporaciones en los Estados Unidos reciben calificaciones crediticias para determinar su capacidad para pagar su deuda, también lo hacen los países. De hecho, prácticamente todos los países en los que se puede invertir en el mundo reciben calificaciones de Moody's, Estándar y deficientes (S&P) u otras grandes agencias de calificación. Un país con un mayor calificación crediticia se considera una inversión más segura que un país con una calificación crediticia más baja. Examinar las calificaciones crediticias de un país es una excelente manera de comenzar a analizar una inversión potencial.

Otro paso importante para decidir sobre una inversión es examinar los fundamentos económicos y financieros de un país. Diferentes analistas prefieren diferentes medidas, pero la mayoría de los expertos recurren al producto interno bruto (PIB) de un país, la inflación y índice de precios al consumidor (IPC) al considerar una inversión en el extranjero. Los inversores también querrán evaluar cuidadosamente la estructura del país. mercados financieros, la disponibilidad de alternativas de inversión atractivas, y el desempeño reciente de las acciones y mercados de bonos.

Fuentes de información sobre riesgo país

Hay muchas fuentes excelentes de información sobre el clima económico y político de países extranjeros. Periódicos como Los New York Times, ElWall Street Journal y el Tiempos financieros dedicar una cobertura significativa a eventos en el extranjero. Muchas revistas semanales excelentes también cubren la economía y la política internacionales. El economista generalmente se considera el abanderado de las publicaciones semanales. También se pueden encontrar en línea ediciones internacionales de muchos periódicos y revistas extranjeros. La revisión de las fuentes de noticias producidas localmente a veces puede proporcionar una perspectiva diferente sobre el atractivo de un país que se está considerando para la inversión.

El Unidad de Inteligencia de Economist (EIU) y el "The World Factbook" de la Agencia Central de Inteligencia (CIA) son dos excelentes fuentes de información objetiva y completa sobre países con una cobertura más profunda de países y regiones. Ambos recursos brindan una visión general amplia del clima económico, político, demográfico y social de un país.

Sin embargo, el método más común utilizado por inversores con restricciones de tiempo o recursos que no permiten que ellos mismos hagan el análisis es confiar en expertos que dedican todo su tiempo a hacer ese tipo de análisis. Calculador servicio de deuda ratios, ratios de importación / exportación, oferta de dinero cambios y otros aspectos fundamentales de un país, y tratar de incorporarlos a todos en el panorama general, requiere un compromiso significativo si lo hace usted mismo. Obtener estas herramientas de organizaciones enfocadas en analizar el riesgo país permite que se concentre más energía en la inversión.

Encuesta de riesgo país de Euromoney

Esta encuesta cubre 186 países y ofrece una imagen completa del riesgo de inversión de un país. La calificación se otorga en una escala de 100 puntos, con una puntuación de 100 que representa un riesgo prácticamente nulo.

En general, el cálculo de las clasificaciones ECR se divide entre dos factores generales: cualitativo (ponderación del 70%) y cuantitativo (ponderación del 30%). El factores cualitativos se derivan de expertos que evalúan el riesgo político, la estructura y el desempeño económico del país. Los factores cuantitativos se basan en indicadores de deuda, acceso al mercado de capitales y calificaciones crediticias. La calificación de los factores cualitativos y cuantitativos están disponibles por separado, por lo que si cree que la importancia de la ponderación sea diferente de 70/30, tiene la flexibilidad de ajustar manualmente la ponderación usted mismo.

Informe del Servicio de Riesgo País de Economist Intelligence Unit

La EIU es el brazo de investigación de El economista y una de sus mejores ofertas es su Informe de Servicio de Riesgo País. Estas calificaciones cubren más de 130 países, con énfasis en los mercados "emergentes y altamente endeudados". La calificación analiza factores similares a la calificación ECR, como el riesgo económico y político, y proporciona una calificación en una escala de 100 puntos; sin embargo, a diferencia de la calificación ECR, los puntajes más altos significan un mayor riesgo soberano.

Un beneficio de las calificaciones de EIU es que se actualizan mensualmente, por lo que las tendencias pueden detectarse mucho antes que otros métodos que se actualizan con menos frecuencia. Además, el formato EIU ofrece a los inversores más análisis y proporciona una perspectiva para el país, así como pronósticos a dos años para varias variables clave. Por lo tanto, si desea tener una idea de la dirección en la que se dirige un país en particular en el futuro cercano, esta puede resultar una herramienta útil.

Encuesta de crédito por país para inversores institucionales

Este servicio de calificación se basa en una encuesta a economistas y analistas senior de grandes bancos internacionales. La singularidad de este enfoque es atractiva porque encuesta a personas de empresas que están en el nivel del suelo, prestando y proporcionando capital directamente a estos países. En cierto sentido, esto agrega un grado de credibilidad a las calificaciones porque los principales bancos internacionales generalmente hacen una cantidad significativa de debida diligencia antes de exponerse a ciertos países. De manera similar a los otros enfoques, esta calificación se basa en una escala de 0 a 100, siendo 100 prácticamente libre de riesgo y cero equivalente a cierto incumplimiento.

Pasos importantes al invertir en el extranjero

Una vez que se ha completado un análisis de país, es necesario tomar varias decisiones de inversión. La primera es decidir dónde invertir eligiendo entre varios enfoques de inversión posibles, incluida la inversión en:

• En el extranjero cartera internacional
• Una cartera más limitada centrada en mercados emergentes o mercados desarrollados
• Una región específica, como Europa o América Latina
• Un país o países específicos 

Recuerde que la diversificación, un principio fundamental de la inversión nacional, es aún más importante cuando se invierte internacionalmente. No es prudente optar por invertir una cartera completa en un solo país. En una cartera global ampliamente diversificada, las inversiones deben distribuirse entre mercados desarrollados, emergentes y quizás fronterizos. Incluso en una cartera más concentrada, las inversiones deben distribuirse entre varios países para maximizar la diversificación y minimizar el riesgo.

Después de decidir dónde invertir, un inversor debe decidir en qué vehículos de inversión invertir. Las opciones de inversión incluyen la deuda soberana, acciones o bonos de empresas domiciliadas en el (los) país (s) elegido (s), acciones o bonos de una empresa con sede en EE. UU. que obtiene una parte significativa de los ingresos del país o países seleccionados, o de un ETF o mutuo con enfoque internacional fondo. La elección de vehículo de inversión depende del conocimiento, la experiencia, el perfil de riesgo y los objetivos de rentabilidad de cada inversor. En caso de duda, puede tener sentido comenzar asumiendo menos riesgos. Siempre se puede agregar más riesgo a la cartera más adelante.

Además de investigar a fondo las posibles inversiones, un inversor internacional también necesita monitorear su cartera y ajustar valores en cartera según lo dicten las condiciones. Como en los Estados Unidos, Condiciones económicas en el extranjero están en constante evolución y las situaciones políticas en el extranjero pueden cambiar rápidamente, especialmente en los mercados emergentes o fronterizos. Es posible que situaciones que antes parecían prometedoras ya no lo sean. Y los países que alguna vez parecieron demasiado arriesgados ahora podrían ser candidatos de inversión viables.

La línea de fondo

La inversión en el extranjero implica un análisis cuidadoso de los riesgos económicos, políticos y comerciales que pueden resultar en pérdidas de inversión inesperadas. Este análisis de riesgo país es un paso fundamental en la construcción y seguimiento de una cartera internacional. Los inversores que utilizan las numerosas y excelentes fuentes de información disponibles para evaluar el riesgo país estarán mejor preparados a la hora de construir sus carteras internacionales.