¿Qué es la titulización?

La titulización es el proceso de tomar una iliquido activo o grupo de activos y, a través de Ingeniería financiera, transformándolo (o ellos) en un seguridad. La frase burlona "cadena alimentaria de titulización", popularizada por la película "Inside Job" sobre la crisis financiera de 2007-2008, describe el proceso mediante el cual los grupos de dichos activos ilíquidos (generalmente deudas) se empaquetan, compran, titulizan y venden a inversores.

Un ejemplo típico de titulización es un valores respaldados por hipotecas (MBS), un tipo de seguridad respaldada por activos que está garantizado por una colección de hipotecas. Emitida por primera vez en 1970, esta táctica dio lugar a innovaciones como las obligaciones hipotecarias garantizadas (CMO), que surgieron por primera vez en 1983. MBS se volvió extremadamente común a mediados de la década de 1990. El proceso funciona de la siguiente manera.

Forjar una cadena alimentaria de titulización

El primer paso en la cadena comienza con el proceso simple de los posibles propietarios de viviendas o propiedades que solicitan hipotecas en los bancos comerciales. La institución financiera regulada y autorizada

origina los préstamos, que están garantizados por reclamaciones contra las diversas propiedades hipotecarios compra. Las notas hipotecarias (reclamaciones sobre dólares futuros) son activos para los prestamistas, pero estos activos vienen con riesgo de contraparte. El prestatario podría no reembolsar el préstamo, por lo que los bancos suelen vender billetes a cambio de efectivo.

Esto conduce al segundo gran eslabón de la cadena: las hipotecas individuales se agrupan en un fondo de hipoteca, que se mantiene en fideicomiso como garantía de un MBS. El MBS puede ser emitido por una empresa financiera de terceros, como una gran empresa de banca de inversión, o por el mismo banco que originó las hipotecas en primer lugar. Los valores respaldados por hipotecas también son emitidos por agregadores tal como Fannie Mae o Freddie Mac.

Independientemente, el resultado es el mismo: se crea una nueva garantía, respaldada por los reclamos contra los activos de los deudores hipotecarios. Las acciones de este valor se pueden vender a los participantes en el mercado secundario de hipotecas. Este mercado es extremadamente grande, proporcionando una cantidad significativa de liquidez al grupo de hipotecas, que de otra manera serían bastante ilíquidas por sí solas.

Hay varios tipos de MBS: transferencias, una variedad simple en la que se recopilan los pagos de la hipoteca y pasó a los inversores y CMO. Los CMO dividen el grupo hipotecario en varias partes diferentes, denominadas como tramos. Esto distribuye el riesgo de una ronda de impagos, similar a la forma en que la cartera estándar diversificación obras. Los tramos se pueden estructurar virtualmente de cualquier manera que el emisor considere conveniente, lo que permite que un solo MBS se adapte a una variedad de tolerancia al riesgo perfiles.

Los fondos de pensiones normalmente invertirán en valores respaldados por hipotecas de alta calificación crediticia, mientras que los fondos de cobertura buscará mayores rendimientos invirtiendo en aquellos con calificaciones crediticias bajas. En cualquier caso, los inversores recibirían una cantidad proporcional de los pagos de la hipoteca como su Retorno de la inversión - el último eslabón de la cadena.