Definición de seguridad: cómo funciona la negociación de valores

¿Qué es una seguridad?

El término "seguridad" se refiere a una fungible, negociable instrumento financiero que tiene algún tipo de valor monetario. Representa una posición de propiedad en una corporación que cotiza en bolsa a través de acciones; una relación de acreedor con un organismo gubernamental o una corporación representada por poseer el bono de esa entidad; o derechos de propiedad representados por un opción.

Comprensión de valores

Los valores pueden clasificarse ampliamente en dos tipos distintos: renta variable y deudas. Sin embargo, algunos valores híbridos combinan elementos de acciones y deudas.

Valores de renta variable

Un valor de capital representa el interés de propiedad de los accionistas en una entidad (una empresa, sociedad o fideicomiso), realizado en forma de acciones de capital social, que incluye acciones tanto ordinarias como preferentes.

Los tenedores de valores de renta variable no suelen tener derecho a pagos regulares, aunque los valores de renta variable a menudo pagan dividendos, pero pueden beneficiarse de Ganancias de capital cuando venden los valores (suponiendo que hayan aumentado de valor).

Los valores de renta variable dan derecho al tenedor a cierto control de la empresa en un prorrateado, vía derecho al voto. En caso de quiebra, solo comparten el interés residual después de que se hayan pagado todas las obligaciones a los acreedores. A veces se ofrecen como pago en especie.

Títulos de deuda

Un título de deuda representa dinero prestado que debe reembolsarse, con términos que estipulan el monto del préstamo, la tasa de interés y madurez o fecha de renovación.

Valores de deuda, que incluyen bonos gubernamentales y corporativos, certificados de depósito (CD) y valores garantizados (como CDOy CMO), generalmente dan derecho a su tenedor al pago regular de intereses y al reembolso del principal (independientemente de desempeño del emisor), junto con cualquier otro derecho contractual estipulado (que no incluye el voto derechos).

Por lo general, se emiten por un plazo fijo, al final del cual el emisor puede canjearlos. Los valores de deuda pueden estar garantizados (respaldados por una garantía) o no garantizados y, si no están garantizados, pueden tener prioridad contractual sobre otros no garantizados, deuda subordinada en caso de quiebra.

Valores híbridos

Valores híbridos, como sugiere el nombre, combinan algunas de las características de los títulos de deuda y de capital. Ejemplos de valores híbridos incluyen warrants de acciones (opciones emitidas por la propia empresa que otorgan a los accionistas el derecho a comprar acciones dentro de un plazo determinado y a un precio específico), bonos convertibles (bonos que pueden convertirse en acciones ordinarias de la empresa emisora), y compartimiento de preferencias (acciones de la empresa cuyos pagos de intereses, dividendos u otros rendimientos de capital se pueden priorizar sobre los de otros accionistas).

Cómo se negocian los valores

Los valores cotizados en bolsa cotizan en bolsas de valores, donde los emisores pueden buscar cotizaciones de valores y atraer inversores garantizando un mercado líquido y regulado en el que operar. Los sistemas informales de comercio electrónico se han vuelto más comunes en los últimos años, y ahora los valores se negocian con frecuencia "en el mostrador, "o directamente entre inversores, ya sea en línea o por teléfono.

Una oferta pública inicial (OPI) representa la primera venta importante de valores de renta variable de una empresa al público. Después de una OPI, cualquier acción recién emitida, mientras aún se vende en el mercado primario, se conoce como oferta secundaria. Alternativamente, los valores pueden ofrecerse de forma privada a un grupo restringido y calificado en lo que se conoce como colocación privada—Una distinción importante en términos tanto del derecho de sociedades como de la regulación de valores. A veces, las empresas venden acciones en una combinación de colocación pública y privada.

En el mercado secundario, también conocido como mercado secundario, los valores simplemente se transfieren como activos de un inversor a otro: los accionistas pueden vender sus valores a otros inversores a cambio de efectivo y / o plusvalía. El mercado secundario complementa así al primario. El mercado secundario es menos líquido para los valores colocados en forma privada, ya que no son negociables públicamente y solo pueden transferirse entre inversores calificados.

Invertir en valores

La entidad que crea los valores para la venta se conoce como emisor, y quienes los compran son, por supuesto, inversores. Generalmente, los valores representan una inversión y un medio por el cual los municipios, empresas y otras empresas comerciales pueden obtener nuevo capital. Las empresas pueden generar mucho dinero cuando cotizan en bolsa, vendiendo acciones en una oferta pública inicial (OPI), por ejemplo.

Los gobiernos de la ciudad, el estado o el condado pueden recaudar fondos para un proyecto en particular bono municipal asunto. Dependiendo de la demanda del mercado de una institución o de la estructura de precios, la obtención de capital a través de valores puede ser una alternativa preferida a financiación a través de un préstamo bancario.

Por otro lado, la compra de valores con dinero prestado, acto conocido como comprar con margen es una técnica de inversión popular. En esencia, una empresa puede entregar derechos de propiedad, en forma de efectivo u otros valores, ya sea al inicio o en incumplimiento, para pagar su deuda u otra obligación con otra entidad. Estas colateral Los arreglos han ido creciendo en los últimos tiempos, especialmente entre inversores institucionales.

Regulación de valores

En los Estados Unidos, el Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) regula la oferta pública y venta de valores.

Las ofertas públicas, las ventas y las transacciones de valores estadounidenses deben registrarse y archivarse en los departamentos de valores estatales de la SEC. Organizaciones autorreguladoras (SRO) dentro de corretaje la industria a menudo también asume posiciones regulatorias. Ejemplos de SRO incluyen el Asociación Nacional de Comerciantes de Valores (NASD), y el Autoridad reguladora de la industria financiera (FINRA).

La definición de oferta de valores fue establecida por la Corte Suprema en un caso de 1946. En su sentencia, el tribunal deriva la definición de un valor basándose en cuatro criterios: la existencia de una inversión contrato, la formación de una empresa común, una promesa de ganancias por parte del emisor y el uso de un tercero para promover la ofrecimiento.

Valores residuales

Los valores residuales son un tipo de seguridad convertible—Es decir, se pueden cambiar a otra forma, generalmente la de acciones ordinarias. Un bono convertible, por ejemplo, es un valor residual porque permite al tenedor del bono convertir el valor en acciones ordinarias. Las acciones preferidas también pueden tener una característica convertible. Las corporaciones pueden ofrecer valores residuales para atraer capital de inversión cuando la competencia por los fondos es intensa.

Cuando la seguridad residual se convierte o se ejerce, aumenta el número de acciones ordinarias en circulación. Esto puede diluir el conjunto total de acciones y su precio también. Dilución también afecta las métricas del análisis financiero, como ganancias por acción, porque las ganancias de una empresa deben dividirse entre un mayor número de acciones.

Por el contrario, si una empresa que cotiza en bolsa toma medidas para reducir el número total de acciones en circulación, se dice que la empresa tiene consolidado ellos. El efecto neto de esta acción es incrementar el valor de cada acción individual. Esto se hace a menudo para atraer a más inversores o más grandes, como fondos mutuos.

Otros tipos de valores

Valores certificados son los representados en forma física, en papel. Los valores también pueden mantenerse en el sistema de registro directo, que registra las acciones en forma de anotaciones en cuenta. En otras palabras, un agente de transferencias mantiene las acciones en nombre de la empresa sin necesidad de certificados físicos.

Las tecnologías y políticas modernas, en la mayoría de los casos, han eliminado la necesidad de certificados y de que el emisor mantenga un registro de seguridad completo. Se ha desarrollado un sistema en el que los emisores pueden depositar un único certificado global que represente todos los valores en circulación en un depósito universal conocido como Compañía fiduciaria depositaria (DTC). Todos los valores negociados a través de DTC se mantienen en formato electrónico. Es importante señalar que los valores certificados y no certificados no difieren en términos de los derechos o privilegios del accionista o emisor.

Valores al portador son aquellos que son negociables y dan derecho al accionista a los derechos bajo la garantía. Se transfieren de inversor a inversor, en determinados casos mediante endoso y entrega. En términos de naturaleza propietaria, los valores al portador preelectrónicos siempre estaban divididos, lo que significa que cada valor constituía un activo separado, legalmente distinto de otros en la misma emisión.

Dependiendo de la práctica del mercado, los activos de valores divididos pueden ser fungibles o (con menos frecuencia) no fungibles, lo que significa que préstamos, el prestatario puede devolver activos equivalentes al activo original oa un activo idéntico específico al final de el préstamo. En algunos casos, los valores al portador pueden utilizarse para ayudar a la evasión fiscal y, por lo tanto, a veces pueden ser vistos negativamente por emisores, accionistas y organismos reguladores fiscales por igual. Son raros en los Estados Unidos.

Valores registrados llevar el nombre del titular y otros detalles necesarios mantenidos en un registro por el emisor. Las transferencias de valores nominativos se producen mediante modificaciones del registro. Los títulos de deuda registrados siempre son indivisos, lo que significa que la emisión completa constituye un solo activo, y cada título es parte del todo. Los valores no divididos son fungibles por naturaleza. Las cuotas de mercado secundario también son siempre indivisas.

Los valores de carta no están registrados en la SEC y no pueden venderse públicamente en el mercado. Seguridad de cartas, también conocida como seguridad restringida, acciones con letras o bonos con letras: el emisor vende directamente al inversor. El término se deriva del requisito de la SEC de una "carta de inversión" del comprador, indicando que la compra es para fines de inversión y no para reventa. Al cambiar de manos, estas letras a menudo requieren formulario 4.

Los valores del gabinete se cotizan en un mercado financiero importante, como el bolsa de Nueva York, pero no se comercializan activamente. Mantenidos por una multitud de inversores inactivos, es más probable que sean un bono que una acción. El "gabinete" se refiere al lugar físico donde históricamente se almacenaban las órdenes de bonos fuera del piso de negociación. Los gabinetes normalmente contenían órdenes limitadas, y las órdenes se mantenían a mano hasta que expiraban o se ejecutaban.

Emisión de valores: ejemplos

Considere el caso de XYZ, una startup exitosa interesada en recaudar capital para impulsar su próxima etapa de crecimiento. Hasta ahora, la propiedad de la startup se ha dividido entre sus dos fundadores. Tiene un par de opciones para acceder a capital. Puede aprovechar los mercados públicos mediante la realización de una oferta pública inicial o puede recaudar dinero ofreciendo sus acciones a los inversores en una colocación privada.

El primer método permite que la empresa genere más capital, pero conlleva fuertes tarifas y requisitos de divulgación. En el último método, las acciones se negocian en mercados secundarios y no están sujetas al escrutinio público. Ambos casos, sin embargo, involucran la distribución de acciones que diluyen la participación de los fundadores y confieren derechos de propiedad a los inversionistas. Este es un ejemplo de seguridad social.

A continuación, considere un gobierno interesado en recaudar dinero para reactivar su economía. Utiliza bonos o garantías de deuda para recaudar esa cantidad, prometiendo pagos regulares a los tenedores del cupón.

Finalmente, observe el caso de la startup ABC. Recauda dinero de inversores privados, incluidos familiares y amigos. Los fundadores de la startup ofrecen a sus inversores un nota convertible que se convierte en acciones de la puesta en marcha en un evento posterior. La mayoría de estos eventos son eventos de financiación. La nota es esencialmente una garantía de deuda porque es un préstamo otorgado por inversores a los fundadores de la startup.

En una etapa posterior, el pagaré se convierte en capital en forma de un número predefinido de acciones que dan una porción de la empresa a los inversores. Este es un ejemplo de seguridad híbrida.