Definición de fondo del mercado monetario

¿Qué es un fondo del mercado monetario?

Un fondo del mercado monetario es una especie de fondo mutuo que invierte en instrumentos de alta liquidez a corto plazo. Estos instrumentos incluyen efectivo, valores equivalentes al efectivo y valores basados ​​en deuda de alta calificación crediticia con vencimiento a corto plazo (como los bonos del Tesoro de EE. UU.). Los fondos del mercado monetario están destinados a ofrecer a los inversores una alta liquidez con un nivel de riesgo muy bajo. Los fondos del mercado monetario también se denominan fondos mutuos del mercado monetario.

Si bien suenan similares en nombre, un fondo del mercado monetario no es lo mismo que un cuenta del mercado monetario

(MMA). Un fondo del mercado monetario es una inversión patrocinada por una empresa de fondos de inversión. Por lo tanto, no tiene garantía de capital. Una cuenta del mercado monetario es un tipo de cuenta de ahorros que devenga intereses. Las instituciones financieras ofrecen cuentas del mercado monetario. Están asegurados por el Corporación Federal de Seguros de Depósito (FDIC) y, por lo general, tienen privilegios de transacción limitados.

Cómo funciona un fondo del mercado monetario

Los fondos del mercado monetario funcionan como un fondo mutuo típico. Emiten participaciones o acciones reembolsables a inversores y tienen el mandato de seguir las directrices redactadas por los reguladores financieros (por ejemplo, las establecidas por EE. UU. Comisión Nacional del Mercado de Valores (SEGUNDO)).

Un fondo del mercado monetario puede invertir en los siguientes tipos de instrumentos financieros basados ​​en deuda:

• Aceptaciones bancarias (BA): deuda a corto plazo garantizada por un banco comercial
• Certificados de depósito (CD): certificado de ahorro emitido por un banco con vencimiento a corto plazo
• Papel comercial—Deuda corporativa a corto plazo no garantizada
• Acuerdos de recompra (Repo): valores gubernamentales a corto plazo
• Bonos del Tesoro de EE. UU.: problemas de deuda pública a corto plazo

Los rendimientos de estos instrumentos dependen de las tasas de interés de mercado aplicables y, por lo tanto, los rendimientos generales de los fondos del mercado monetario también dependen de las tasas de interés.

Tipos de fondos del mercado monetario

Los fondos del mercado monetario se clasifican en varios tipos según la clase de activos invertidos, el período de vencimiento y otros atributos.

Fondo Prime Money

Un fondo de capital preferencial invierte en deuda a tasa flotante y papel comercial de activos que no son del Tesoro, como los emitidos por corporaciones, agencias gubernamentales de EE. UU. Y empresas patrocinadas por el gobierno (GSE).

Fondo de dinero del gobierno

Un fondo de dinero del gobierno invierte al menos el 99,5% de sus activos totales en efectivo, valores gubernamentales y acuerdos de recompra que están totalmente garantizados por efectivo o valores gubernamentales.

Fondo de tesorería

Un fondo del Tesoro invierte en valores de deuda estándar emitidos por el Tesoro de los EE. UU., Como letras del Tesoro, bonos del Tesoro y pagarés del Tesoro.

Fondo de dinero exento de impuestos

Un fondo monetario exento de impuestos ofrece ganancias que están libres de impuestos federales sobre la renta de EE. UU. Dependiendo de los valores exactos en los que invierte, un fondo monetario exento de impuestos también puede tener una exención de los impuestos estatales sobre la renta. Los bonos municipales y otros títulos de deuda constituyen principalmente este tipo de fondos del mercado monetario.

Algunos fondos del mercado monetario están destinados a atraer dinero institucional con un monto mínimo de inversión alto (a menudo, 1 millón de dólares). Aún así, otros fondos del mercado monetario son fondos monetarios minoristas y son accesibles para inversores individuales como resultado de sus pequeños mínimos.

Consideraciones Especiales

El estándar del valor liquidativo (NAV)

Todas las características de un fondo mutuo estándar se aplican a un fondo del mercado monetario, con una diferencia clave. Un fondo del mercado monetario tiene como objetivo mantener valor liquidativo (NAV) de $ 1 por acción. Cualquier exceso de ganancias que se genere a través de intereses sobre las tenencias de la cartera se distribuye a los inversores en forma de pagos de dividendos. Los inversores pueden comprar o canjear acciones de fondos del mercado monetario a través de compañías de fondos de inversión, casas de bolsa y bancos.

Una de las principales razones de la popularidad de los fondos del mercado monetario es su mantenimiento del valor liquidativo de 1 dólar. Este requisito obliga a los administradores de fondos a realizar pagos regulares a los inversores, proporcionándoles un flujo regular de ingresos. También permite cálculos sencillos y seguimiento de las ganancias netas que genera el fondo.

Romper el dinero

Ocasionalmente, un fondo del mercado monetario puede caer por debajo del NAV de $ 1. Esto crea una condición a la que a veces se hace referencia con el término coloquial "romper la pelota". Cuando ocurre esta condición, puede atribuirse a fluctuaciones temporales de precios en el dinero. mercados. Sin embargo, si persiste, la condición puede desencadenar un momento en el que los ingresos por inversiones del fondo del mercado monetario no superen sus gastos operativos o pérdidas de inversión.

Por ejemplo, si el fondo utilizó un exceso de apalancamiento en la compra de instrumentos, o si las tasas de interés generales cayeron a niveles muy bajos próximos cero, y el fondo rompió la pelota, entonces uno de estos escenarios podría llevar a una condición en la que el fondo no puede cumplir con el reembolso peticiones. Si esto sucede, los reguladores pueden intervenir y forzar la liquidación del fondo. Sin embargo, los casos de romper el dinero son muy raros.

En 1994, ocurrió la primera instancia de ruptura del dólar. El Fondo del Mercado Monetario del Gobierno de los Estados Unidos de Community Bankers se liquidó a 0,96 dólares por acción.Este fue el resultado de las grandes pérdidas en las que incurrió el fondo luego de un período de fuerte inversión en derivados.

En 2008, tras la quiebra de Lehman Brothers, el venerable Reserve Primary Fund también rompió la pelota. El fondo tenía millones de obligaciones de deuda de Lehman Brothers, y los reembolsos de pánico de sus inversores hicieron que su NAV cayera a $ 0,97 por acción.La retirada del dinero provocó la liquidación del Fondo Primario de Reserva. Este evento provocó un caos en los mercados monetarios.

Para evitar que esto vuelva a suceder, en 2010, después de la crisis financiera de 2008, la SEC emitió nuevas reglas para administrar mejor los fondos del mercado monetario. Estas reglas estaban destinadas a proporcionar más estabilidad y resistencia al imponer restricciones más estrictas. sobre las tenencias de cartera y la introducción de disposiciones para imponer comisiones de liquidez y suspender redenciones.

Regulación de los fondos del mercado monetario

En los EE. UU., Los fondos del mercado monetario están bajo el control de la SEC. Este organismo regulador define las pautas necesarias para las características, vencimiento y variedad de inversiones permitidas en un fondo del mercado monetario.

Según las disposiciones, un fondo monetario invierte principalmente en los instrumentos de deuda de mejor calificación y deben tener un período de vencimiento inferior a 13 meses.La cartera de fondos del mercado monetario debe mantener un vencimiento medio ponderado (WAM) período de 60 días o menos. Este requisito de WAM significa que el período de vencimiento promedio de todos los instrumentos invertidos, en proporción a sus pesos en la cartera del fondo, no debe ser superior a 60 días.Esta limitación de vencimiento se hace para asegurar que solo los instrumentos altamente líquidos califiquen para inversiones, y el dinero del inversor no está bloqueado en instrumentos a largo plazo que puedan estropear el liquidez.

Un fondo del mercado monetario no puede invertir más del 5% en ningún emisor (para evitar el riesgo específico del emisor).Sin embargo, los valores emitidos por el gobierno y los acuerdos de recompra proporcionan una excepción a esta regla.

Ventajas y desventajas de los fondos del mercado monetario

Los fondos del mercado monetario compiten con opciones de inversión similares, como cuentas bancarias del mercado monetario, fondos de bonos ultracortosy fondos en efectivo mejorados. Estas opciones de inversión pueden invertir en una variedad más amplia de activos, además de apuntar a mayores retornos.

El propósito principal de un fondo del mercado monetario es proporcionar a los inversores una vía segura para invertir en activos basados ​​en deuda, equivalentes al efectivo, seguros y altamente líquidos, utilizando montos de inversión más pequeños. En el ámbito de las inversiones similares a los fondos mutuos, los fondos del mercado monetario se caracterizan por ser una inversión de bajo riesgo y bajo rendimiento.

Muchos inversores prefieren depositar cantidades sustanciales de efectivo en dichos fondos a corto plazo. Sin embargo, los fondos del mercado monetario no son adecuados para objetivos de inversión a largo plazo, como la planificación de la jubilación. Esto se debe a que no ofrecen mucho revalorización del capital.

Los fondos del mercado monetario parecen atractivos para los inversores, ya que vienen sin cargas, sin cargos de entrada ni de salida. Muchos fondos también brindan a los inversionistas ganancias con ventajas fiscales al invertir en valores municipales que están exentos de impuestos a nivel de impuestos federales (y en algunos casos también a nivel estatal).

Es importante tener en cuenta que los fondos del mercado monetario no están cubiertos por el seguro de depósitos federal de la FDIC, mientras Las cuentas de depósito del mercado monetario, las cuentas de ahorro en línea y los certificados de depósito están cubiertos por este tipo de seguro. Al igual que otros valores de inversión, los fondos del mercado monetario están regulados por Ley de Sociedades de Inversión de 1940.

Un inversor activo que tiene tiempo y conocimientos para buscar los mejores instrumentos de deuda a corto plazo posibles, ofreciendo lo mejor posibles tasas de interés en sus niveles preferidos de riesgo; es posible que prefieran invertir por su cuenta en los diversos instrumentos disponibles. Por otro lado, un inversor menos inteligente puede preferir tomar la ruta de los fondos del mercado monetario delegando la tarea de administración del dinero a los operadores del fondo.

Los accionistas del fondo normalmente pueden retirar su dinero en cualquier momento, pero pueden tener un límite en la cantidad de veces que pueden retirar dentro de un período determinado.

Historia de los fondos del mercado monetario

Los fondos del mercado monetario se diseñaron y lanzaron a principios de la década de 1970 en los EE. UU. Ganaron una rápida popularidad porque eran una forma fácil de inversores para comprar un conjunto de valores que, en general, ofrecían mejores rendimientos que los disponibles en un banco estándar que devenga intereses cuenta.

El papel comercial se ha convertido en un componente común de muchos fondos del mercado monetario. Anteriormente, los fondos del mercado monetario solo se mantenían bonos del gobierno. Sin embargo, esta transición de los bonos del gobierno solo dio como resultado rendimientos más altos. Al mismo tiempo, fue esta dependencia del papel comercial lo que condujo a la crisis del Fondo de Reserva Primaria.

Además de las reformas que la SEC introdujo en 2010, la SEC también implementó algunos cambios estructurales fundamentales en la forma en que regulan los fondos del mercado monetario en 2016.

Estos cambios requirieron que los fondos del mercado monetario institucional de primera línea hicieran flotar su NAV y ya no mantuvieran un precio estable. A los fondos del mercado monetario minoristas y del gobierno de los EE. UU. Se les permitió mantener la política estable de $ 1 por acción. Las regulaciones también proporcionaron a las juntas de fondos del mercado monetario no gubernamentales nuevas herramientas para abordar las corridas.

Fondos del mercado monetario hoy

Hoy, los fondos del mercado monetario se han convertido en uno de los pilares centrales de los mercados de capitales actuales. Para los inversores, ofrecen una cartera diversificada, gestionada de forma profesional, con una alta liquidez diaria. Muchos inversores utilizan los fondos del mercado monetario como un lugar para aparcar su efectivo hasta que decidan sobre otras inversiones o para las necesidades de financiación que puedan surgir en el corto plazo.

Las tasas de interés que están disponibles en los diversos instrumentos que constituyen la cartera de un fondo del mercado monetario son los factores clave que determinan el rendimiento de un fondo del mercado monetario determinado. Mirar los datos históricos es suficiente para proporcionar suficientes detalles sobre cómo se han comportado los rendimientos del mercado monetario.

Durante la década que va desde 2000 a 2010, las políticas monetarias del Banco de la Reserva Federal llevaron a las tasas de interés a corto plazo, las tasas que pagan los bancos para pedir dinero prestado entre sí, rondando 0%. Estas tasas cercanas a cero significaron que los inversionistas de fondos del mercado monetario obtuvieron rendimientos significativamente más bajos, en comparación con los de las décadas anteriores. Además, con el endurecimiento de las regulaciones después de la crisis financiera de 2008, el número de valores invertibles se redujo.

Un estudio comparativo de 2012 realizado por Winthrop Capital Management indica que, aunque los activos netos de Federated Prime Money Market Fund aumentó de $ 95,7 mil millones a $ 204,1 mil millones entre 2007 y 2011, el rendimiento total del fondo efectivamente cayó de 4,78% a 0% durante el mismo período.

Otra política económica de los últimos años que ha tenido un impacto adverso en los fondos del mercado monetario es flexibilización cuantitativa (QE). La QE es una política monetaria no convencional en la que un banco central compra valores gubernamentales u otros valores del mercado para reducir las tasas de interés y aumentar la oferta monetaria.

A medida que las principales economías de todo el mundo, incluido EE. UU., Siguieron las medidas de QE después de la Crisis financiera de 2008, una buena parte del dinero de QE se abrió camino hacia los fondos mutuos del mercado monetario como una refugio. Esta migración de fondos llevó a que las tasas de interés se mantuvieran bajas durante un período prolongado y a la disminución de los rendimientos de los fondos del mercado monetario.