Valores de capital a tasa fija

¿Qué son los valores de capital a tasa fija (FRCS)?

Un valor de capital de tasa fija (FRCS) es un valor emitido por una corporación que tiene un valor nominal de $ 25 (aunque algunos son emitidos con un valor nominal de $ 1,000) y ofrece a los inversionistas una combinación de las características de los bonos corporativos y los bonos preferenciales. Valores. Estos valores brindan los beneficios de rendimientos atractivos:

• Ingresos fijos mensuales, trimestrales o semestrales
• Plazos de inversión que generalmente son predecibles (20-49 años, aunque algunos son perpetuos)
• Calidad crediticia de grado de inversión (en la mayoría de los casos)

Los fundamentos de los valores de capital a tasa fija

Los valores de capital a tasa fija son financieros instrumentos híbridos que se puede estructurar como deuda o capital, dependiendo de cómo se presente en el prospecto. Las agencias de calificación han valorado positivamente esta herramienta de financiación para el emisor porque proporciona capital y permite el aplazamiento de los pagos de intereses a los inversores en caso de que el emisor experimente dificultades.

Sin embargo, como con acciones preferentes, dichos aplazamientos solo pueden ocurrir si la empresa matriz detiene todos los demás pagos de dividendos en acciones. Con valores de interés diferido, los inversores no tienen ingresos garantizados por tener FRCS, especialmente cuando el emisor se encuentra en dificultades financieras. La opción de aplazamiento de intereses en FRCS coloca al valor en un riesgo mayor que las acciones preferentes o los bonos corporativos y, por lo tanto, ofrece un rendimiento más alto a los inversores.

Las emisiones nuevas y secundarias de FRCS se cotizan en la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE) y también se pueden negociar en el mostrador (CUERPOS DE CADETES MILITARES). En los mercados secundarios, tienden a negociarse de manera similar a los bonos tradicionales, vendiendo con primas y descuentos a la par en función de los valores declarados. tasa de cupón en relación con las tasas de interés vigentes, así como las percepciones del mercado sobre la calidad crediticia del emisor.

Riesgos únicos de FRCS

A diferencia de los dividendos de acciones ordinarias y preferentes, las distribuciones realizadas sobre valores de capital de tasa fija son totalmente deducible de impuestos para el emisor, que es similar a cómo se tratan los pagos de intereses de los instrumentos de deuda tradicionales. Si un cambio en la ley tributaria reduce o elimina la ventaja tributaria de la corporación, la compañía podría ejecutar una redención de "evento especial" o redención extraordinaria opción, que permite al emisor rescatar los valores al valor de liquidación antes del vencimiento.

Los valores de capital de tasa fija son calificados por su calidad crediticia por las diversas agencias de calificación, incluidas Standard & Poor's y Moody's. Las emisiones con una calificación crediticia más baja pagan un mayor rendimiento a los inversores para compensar el riesgo percibido. Sin embargo, la mayoría de los FRCS tienen calificación de grado de inversión.

No obstante, los FRCS conllevan un mayor grado de riesgo, dado que ocupa un lugar más bajo en la clasificación de la corporación. estructura capital que la deuda senior. En caso de incumplimiento o liquidación, los deudores senior serán reembolsados ​​primero antes de que los inversores de FRCS recuperen su inversión. Los tenedores de FRCS tienen un derecho mayor sobre los activos del emisor que los tenedores de valores preferentes y de bonos.

Los movimientos en el mercado pueden afectar los precios de negociación diarios de estos valores híbridos. Por ejemplo, los precios de FRCS suelen bajar en ex dividendo días, que son las fechas en las que los compradores de FRCS no tienen derecho a recibir el dividendo. A pesar de que los valores se negocian en el mercado abierto, los FRCS se consideran de manera justa. ilíquido, especialmente cuando aumentan las tasas de interés vigentes en el mercado.