Definición de transacción altamente apalancada (HLT)

¿Qué es una transacción altamente apalancada (HLT)?

Una transacción altamente apalancada (HLT) es un préstamo bancario a una empresa que tiene una gran cantidad de deuda. Las transacciones altamente apalancadas se popularizaron en la década de 1980 como una forma de financiar adquisiciones, adquisiciones o recapitalizaciones. Las transacciones altamente apalancadas son riesgosas porque se suman a la carga de deuda de una empresa y, a menudo, resultan en un resultado poco atractivo. coeficiente de endeudamiento, pero los ingresos por intereses generados por estas transacciones son lo suficientemente importantes como para hacerlas atractivas para los inversores y las instituciones financieras.

Comprensión de las transacciones altamente apalancadas (HLT)

Las transacciones altamente apalancadas se consideran similares a bonos basura—Y bien se pueden emitir bonos basura como parte de la estructura del trato. Tanto los bonos basura como las transacciones altamente apalancadas enfrentan un riesgo de incumplimiento significativo, pero los HLT son más seguros porque tienen convenios de deuda más fuertes debido a su estructura. Compras apalancadas (LBO) son un ejemplo de una transacción altamente apalancada.

Las transacciones altamente apalancadas a menudo incluyen algún tipo de reestructuración de la deuda, independientemente de cuál sea la intención del financiamiento. Esto se debe simplemente a que los niveles de deuda existentes de la empresa deben abordarse para tener alguna posibilidad de éxito en el futuro. El resultado final suele ser una estructura de deuda complicada con varios tipos de deuda subordinada. En la entidad reestructurada, los prestamistas detrás de la transacción altamente apalancada a menudo terminan con una participación accionaria en la nueva empresa.

Orientación para transacciones altamente apalancadas (HLT)

La guía para transacciones altamente apalancadas está establecida por el Oficina del Contralor de Moneda de EE. UU., la Junta de la Reserva Federal y la Corporación Federal de Seguros de Depósitos. La OCC considera ampliamente una transacción altamente apalancada como aquella en la que el apalancamiento posterior al financiamiento del prestatario, cuando se mide por deuda-activos, deuda a capital y flujo de efectivo a deuda total excede significativamente las normas de la industria para el apalancamiento. Dependiendo de los detalles de la industria en cuestión, las métricas personalizadas de la industria pueden sustituir estas medidas más amplias.

Para que un préstamo se defina como HLT, por lo general tiene que ajustarse a alguna combinación de las siguientes condiciones:

• Ingresos utilizados para adquisiciones, adquisiciones y recapitalización.
• La transacción da como resultado un aumento sustancial en el índice de apalancamiento del prestatario. Los puntos de referencia de la industria incluyen un doble aumento en los pasivos del prestatario, lo que resulta en un apalancamiento del balance. ratio (pasivos totales / activos totales) superior al 50%, o un aumento en el ratio de apalancamiento del balance de más de 75%. Otros puntos de referencia incluyen el aumento de los índices de apalancamiento operativo del prestatario (deuda a EBITDA o deuda senior / EBITDA) por encima de los niveles definidos.
• Las transacciones son designadas como HLT por el agente de distribución.
• El prestatario está calificado como una empresa sin grado de inversión con una alta proporción de deuda a capital.
• El precio del préstamo indica una empresa sin grado de inversión. Esto generalmente consiste en una cierta dispersión sobre el Tasa de oferta interbancaria de Londres (LIBOR) que fluctúa en función de las condiciones del mercado.

La guía sobre transacciones altamente apalancadas no es una regulación legal. Hay una marca de agua máxima implícita de 6 veces deuda a EBITDA para la entidad reestructurada, pero esta cantidad se ha excedido muchas veces. Con transacciones altamente apalancadas, como con casi todo, el límite es lo que comprará el mercado.