Por qué Tesla (TSLA) se disparó durante la pandemia

En enero de 2020, Tesla, Inc. (TSLA) fue valorada en 117.000 millones de dólares por el mercado de valores. A finales de año, esa cifra se había disparado a 658,39 mil millones de dólares. Posteriormente, las acciones de Tesla atravesaron la distancia hasta un billón de dólares. Tapa del mercado en menos de un año, alcanzando ese hito en octubre. 25, 2021.

El estratosférico aumento de las acciones de Tesla en un corto período de tiempo ha confundido a los inversores. También plantea una pregunta importante: ¿pueden los factores que impulsaron a Tesla a una valoración de un billón de dólares durante la pandemia ayudar a mantener su impulso después?

El complejo financiero de Tesla

Mientras invesores minoristas (y los tweets del CEO Elon Musk) han jugado un papel importante en el ascenso de Tesla, en el corazón del meteórico ascenso del fabricante de automóviles eléctricos. se encuentra lo que el Financial Times denomina un "complejo financiero Tesla". Incluido en este complejo hay una variedad de inversiones productos—opciones, fondos vinculados a la renta variable, vehículos de inversión centrados en la tecnología climática, y ejercen una influencia masiva en la renta variable y derivados mercados.

La relación entre la población y los miembros de este complejo es simbiótica. A medida que la estatura de Tesla crece en los mercados, los fondos y derivados con exposición a las acciones generan rendimientos descomunales, lo que lleva a nuevos inversores a invertir dinero y aumentar aún más su influencia. Por ejemplo, en julio de 2018, Tesla era una participación en 106 los fondos negociados en bolsa (ETF). En diciembre de 2021, se convirtió en una participación en 244 ETF.

La entrada de Tesla en el S&P 500 en diciembre de 2020 ha expuesto aún más los fondos que siguen el índice a las acciones de la compañía, y han cosechado las recompensas de su aumento de precios. La compañía se incorporó al S&P 500 con una ponderación del 1,6%. A principios de noviembre de 2021, estaba ponderado en el 2,5% del índice y había contribuido con casi una cuarta parte de los rendimientos del índice. Una historia similar se desarrolló en el Russell 1000, donde Tesla representó el 4% de la ponderación general en noviembre.

En el índice cíclico del consumidor Morningstar, Tesla ha contribuido con 27,98 puntos porcentuales a la ganancia del 95,24% del índice en los últimos dos años. El gigante minorista en línea Amazon.com, Inc. (AMZN) ocupó un lejano segundo lugar con una contribución de 16,92 puntos.

Según un informe reciente de la firma de inversiones Goldman Sachs, el valor comercial nominal de las opciones de Tesla promedió 241 mil millones de dólares al día en las últimas semanas. Para el contexto, el volumen de negociación promedio para el resto del S&P 500 excluyendo Amazon fue de $ 112 mil millones. Goldman ha atribuido la explosión en el comercio de opciones dentro de Estados Unidos a Tesla, calificándola de "impulsor crítico del mercado".

Por lo general, las opciones son una apuesta arriesgada sobre el movimiento futuro del precio de una acción subyacente. El riesgo de apalancamiento, inherente a la mayoría de las opciones, se refleja en la volatilidad del precio de una acción. Si bien las acciones de Tesla son propensas a cambios bruscos, su aumento también ha estado acompañado por un cambio correspondiente en la percepción del riesgo en los mercados.

El ascenso entrecortado del fabricante de automóviles eléctricos desde su debut en el mercado de valores en 2010 se ha visto interrumpido con frecuencia por vendedores en corto, quienes afirman que los vehículos eléctricos son caros y no tienen futuro.

La pandemia cambió ese cálculo. Intensificación del debate sobre el cambio climático junto con el impulso de los subsidios verdes de la actual administración y cifras récord de entrega (aunque todavía están por detrás de los de los fabricantes de automóviles establecidos por un amplio margen) han ayudado a impulsar a Tesla más allá del billón de dólares Marcos.

¿Deberían los inversores esperar mayores ganancias?

En tiempos de exceso, fundamentos en un segundo plano. Y así ha sido con Tesla. Aunque la empresa fabrica una fracción de los coches de sus competidores, como Ford Motor Company (F) y General Motors Company (GM), tenía aproximadamente cinco veces su capitalización de mercado combinada en diciembre de 2021. Gran parte del peso en la valoración de Tesla (y los productos financieros asociados) proviene de la promesa de un futuro dominado por los vehículos eléctricos. En la actualidad, ese mundo no existe, lo que hace que la valoración actual de Tesla parezca extravagante.

Drew Dickson, director de inversiones de Albert Bridge Capital, dijo al Financial Times que las valoraciones de hoy en día son impulsadas por una "naturaleza enorme y recursiva que mueve la cola del perro", lo que significa que se basan en las expectativas del futuro en lugar del presente realidad. "Estoy convencido de que, en última instancia, lo fundamental es lo que importa", dijo.

Si bien ha inflado artificialmente la valoración de la compañía, la máquina gigantesca financiera detrás del salvaje viaje pandémico de Tesla en los mercados también ha ayudado a reforzar los fundamentos de la compañía. El flujo de inversores que invirtieron dinero en las acciones de Tesla y los productos financieros asociados ayudó a financiar sus inversiones en infraestructura de fabricación. La confianza de la empresa en cautiverio, que requieren pagos regulares, ha disminuido.

El año pasado, Tesla emitió nuevas acciones por valor de 10.000 millones de dólares a precios que eran aproximadamente nueve veces superiores a los de 2019, para capitalizar según la demanda de sus acciones. Esa inyección de capital ha ayudado a la empresa a inaugurar nuevas fábricas en Austin y Berlín. Una vez que entren en funcionamiento, junto con sus fábricas en Fremont y Shanghai, la empresa debería ponerse en marcha a toda velocidad con la entrega de vehículos.