La oferta pública inicial de Ant de Jack Ma pone a prueba la tolerancia del espíritu empresarial de China

Como la segunda economía más grande del mundo, China atrae mucha atención. Esa atención se ha intensificado debido a que una de las superestrellas de la historia del crecimiento de China, Jack Ma, aparentemente se convirtió en el objetivo del partido gobernante de China. Ma ha estado en gran parte ausente después de sacar lo que se esperaba que fuera un gran oferta pública inicial (IPO) de su gran tecnología financiera empresa hormiga. Veremos qué condujo a la detención de la OPI y qué podría significar para el espíritu empresarial en China.

La visión de China de una economía de mercado

China se ha acostumbrado a confundir muchas de las predicciones que se hacen al respecto más allá de la principal de crecimiento. Los pronosticadores y los expertos han hecho durante mucho tiempo llamadas sobre cómo la apertura de la economía llevaría a China por el camino hacia un modelo más democrático. Si bien China se ha abierto de muchas, muchas maneras en las últimas décadas, el presidente Xi Jinping eliminó sus propios límites de mandato y parece estar consolidando más poder en el partido gobernante. Entonces, de alguna manera, China se está alejando cada vez más de la reforma democrática incluso mientras continúa por el camino de la apertura de su economía.

La versión de la economía de mercado que China ha adoptado es igualmente desigual. Se fomenta la propiedad de una pequeña o mediana empresa en China, y el espíritu empresarial fue un importante motor del crecimiento de la economía. Debido a la escala de la economía de China, muchas empresas medianas son, de hecho, bastante grandes en términos de clasificación mundial. Sin embargo, grandes sectores de la economía nacional todavía tienen empresas de propiedad estatal (EPE) en la parte superior, que trabajan en concierto con los reguladores.

De alguna manera, China continúa avanzando a través de lo que parece ser un laberinto de contradicciones para los observadores externos. Caso en cuestión: estamos viendo la aparente censura de Jack Ma, uno de los empresarios tecnológicos más exitosos de China, pero esta saga es se está desarrollando al mismo tiempo que China está lista para brindar un acceso sin precedentes a su sector financiero a los bancos de inversión de Wall Street.

Alibaba, Hormiga y Ma

Jack Ma es la persona más rica de China y creó esa riqueza a través de Alibaba Holding Group Limited (baba) y su gemelo de servicios financieros y pagos, Ant Group, que surgió de Alipay, un sistema diseñado para respaldar el negocio central del comercio electrónico. Las dos empresas juntas tienen una enorme presencia en China y han disfrutado de un retroceso regulatorio sorprendentemente pequeño hasta ahora.

Hubo escaramuzas entre las empresas de Ma y los reguladores chinos, pero la intensidad se ha ido intensificando en los últimos años. Alibaba ahora se encuentra bajo una antimonopolista investigación, Ant está en los objetivos de los reguladores en el Banco Popular de China (el banco central), y las nuevas reglas antimonopolio preliminares parecen apuntar directamente al imperio de Ma, ya que se ocupan específicamente de los datos del consumidor y los precios diferenciales. La pregunta es por qué todo esto está sucediendo ahora.

La respuesta parece ser que Ma molestó a las personas equivocadas. Un discurso pronunciado por Ma en Shanghái en octubre en el que fue muy crítico con los reguladores ha sido reportado como el detonante. para que el presidente Xi interviniera personalmente para detener la oferta pública inicial y obligar a Ant Group a reducirse a un servicio de pagos puro.

Mientras que Alibaba se apega en gran medida al comercio electrónico, la presencia fintech de Ant finalmente invade un área en la que las empresas estatales todavía gobiernan: los servicios bancarios y financieros. Entonces, incluso cuando China abre parte de su sector financiero a las firmas financieras extranjeras, se está moviendo para controlar la competencia local con los bancos comerciales estatales.

El resultado final: lo que significan los problemas de Jack Ma para el mercado

Los inversores no van a huir de China debido a una represión regulatoria. De hecho, The Goldman Sachs Group, Inc. (SG) ya ha anunciado que está decidido a comprar el resto de su empresa conjunta en el sector financiero de China, y sus acciones han subido un 20 % desde el anuncio de diciembre. Si bien el aumento de las acciones no se debe únicamente a una mayor inversión en China, muestra que el mercado no está demasiado preocupado por la exposición a China a pesar de los problemas de Ma. Las acciones de Alibaba, por supuesto, han bajado, y Ma se mantiene lejos del centro de atención.

Sin embargo, en un sentido más amplio, las acciones contra las empresas de Ma tienen más que ver con la cantidad de el espíritu empresarial que el partido gobernante de China puede soportar en lugar de la cantidad de inversión extranjera que el país permitirá. Si China es demasiado dura en su trato a los empresarios nacionales, puede cuestionar la permanencia de sus reformas de mercado hasta la fecha y el compromiso político con las futuras. Eso no garantizaría que los Goldman Sachs del mundo funcionaran dado el tamaño del mercado, pero podría causar dudas para los jugadores del mercado más cautelosos.