7 jugadas fundamentales para un mercado de selección de acciones
Previsiones de crecimiento de beneficios en 2019 para empresas del Índice S&P 500 (SPX) tienen una variación particularmente amplia, y Goldman Sachs ve esto como una "oportunidad para inversores fundamentales. Esperan que el impulsor clave de las ganancias para los inversionistas de capital cambie de beta, o el impacto de amplias fuerzas macro, para alfa, o fundamentos específicos de la empresa. "Creemos que el mercado ha valorado una estabilización en el crecimiento económico de EE. UU. y un paciente alimentados”, escriben en un informe reciente.
Goldman ha desarrollado una lista de 25 acciones del S&P 500 que tienen más probabilidades de ser impulsadas por factores específicos de la empresa. Según una métrica llamada "puntuación de dispersión", estas siete acciones se encuentran entre las diez primeras: Align Technology Inc. (ALGN), Terapéutica Nektar (NKTR), Monster Beverage Corp. (MNST), Akamai Technologies Inc. (AKAM), NVIDIA Corp. (NVDA), Ulta Belleza Inc. (ULTA), y Abiomed Inc. (ABMD).
7 selecciones de acciones fundamentales
(Puntuaciones de dispersión de Goldman Sachs)
- Tecnología de alineación, 15.3
- Terapéutica Nektar, 13.6
- Bebida monstruosa, 8.9
- Akamai, 8.0
- NVIDIA, 7.9
- Ulta Belleza, 7.5
- Abiomed, 7.5
- Acciones medianas en los 25 principales, 6.0
- Acciones medianas en el S&P 500, 1.5
Fuente: Goldman Sachs
Importancia para los inversores
Como evidencia de la amplia variación en 2019 consensoEPS estimaciones para las empresas S&P 500, Goldman señala que 43 han proyectado un crecimiento del 20% o más y 19 han esperado caídas del 20% o más. Mientras tanto, el mediana Se anticipa que las acciones del S&P 500 experimenten un aumento de EPS del 6%.
Para determinar el impacto de los fundamentos específicos de la empresa en una acción determinada, Goldman analizó los rendimientos de los últimos seis meses y filtró los efectos de "mercado, sector, tamaño o valor factores". A continuación, calcularon el "riesgo específico de la empresa", definido como el volatilidad, durante los próximos seis meses, de la proporción de la rentabilidad total impulsada por los fundamentales específicos de la empresa.
La "puntuación de dispersión" es el "riesgo específico de la empresa" multiplicado por la raíz cuadrada del porcentaje de rendimientos finales que eran específicos de la empresa. Este marco teórico se presentó en el informe US Weekly Kickstart de Goldman con fecha del 2 de febrero. 15, 2019.
Goldman se apresura a advertir a los inversionistas que las acciones en su lista ofrecen un riesgo significativo tanto al alza como a la baja. Tres de las siete acciones enumeradas anteriormente han pronosticado tasas de crecimiento de EPS para 2019 que están significativamente por encima de la mediana del S&P 500 del 6 %: Ulta Beauty con un 17 % y tanto Akamai como Monster con un 13 %. Los otros cuatro tienen cifras de crecimiento de EPS por debajo del promedio, incluidas cifras negativas: Align al 4 %, Abiomed al 3 %, Nvidia al -18 % y Nektar al impresionante -136 %.
Align y Abiomed han proyectado tasas de crecimiento de ingresos del 23 % y 27 %, respectivamente, lo que sugiere que se espera que los costos también crezcan significativamente. Se prevé que Nvidia y Nektar sufran caídas en las ventas del 6 % y el 80 %, respectivamente. El informe de Goldman no lo dice directamente, pero estas cuatro acciones pueden ofrecer oportunidades para importantes ganancias si las estimaciones de consenso resultan indebidamente pesimistas, y si las empresas entregan así positivo sorpresas de ganancias en 2019.
Del mismo modo, las expectativas por encima del promedio para las otras tres acciones sugieren que pueden tener un riesgo a la baja significativo. Mientras tanto, un informe de Morgan Stanley también defiende el cambio de los impulsores macro a factores más específicos de la empresa al tomar decisiones de inversión de capital en este momento.
Mirando hacia el futuro
Tener éxito en la selección de acciones requiere una gran habilidad o mucha suerte. El grado de dificultad se ilustra por el hecho de que solo el 24% de los 4.600 fondos mutuos administrados activamente estudiados por Estrella de la mañana superó sus puntos de referencia en la última década.
