Por qué las acciones inmobiliarias no se desplomarán como en 2007

El desplome del mercado inmobiliario de EE. UU., y de las acciones inmobiliarias, hace una década podría hacer que algunos inversores se muestren escépticos sobre la aparentemente sólida recuperación de la industria. Pero en lugar de una repetición de la colapso de las hipotecas de alto riesgo de 2007-08, los inversores deben esperar ganancias continuas en las acciones de constructores de viviendas y empresas de suministros para la construcción, informes de Barron. "La vivienda está en la tercera o cuarta entrada de un juego de nueve entradas", como le dijo a Barron's Bill Smead, administrador principal del Smead Value Investor Fund (SMVLX) de $1.300 millones. "Este es un negocio normalmente cíclico en una tendencia de crecimiento secular", agregó.

El fondo de Smead tiene solo 28 acciones, según Barron's, incluidas las acciones de los constructores de viviendas Lennar Corp. (LARGO) y NVR Inc. (NVR). Barron's también cita a Meritage Homes Corp. (MES) y el minorista de mejoras para el hogar Lowe's Cos. (BAJO) como otros dos valores atractivos.

Choque y rebote

Desde el cierre del 3 de enero de 2007 hasta el cierre del 6 de marzo de 2009, todas estas acciones sufrieron fuertes caídas en el contexto del derrumbe de las hipotecas de alto riesgo que se estaba desarrollando y el consiguiente crisis financiera de 2008. Para estas cuatro acciones, vea a continuación sus caídas, los rebotes posteriores hasta el cierre del 5 de marzo de 2018 y su actual relaciones P/U a plazo, por cierre ajustado datos de Yahoo Finanzas:

• Lennar: -87 %, +930 %, PER 8,5
• NVR: -47 %, +802 %, P/E 13,5
• Mérito: -80%, +393%, P/E 7.7
• Lowe's: -57 %, +858 %, PER 14,0

Como punto de comparación, el índice S&P 500 (SPX) cayó un 52 % y luego aumentó un 298 % durante estos mismos dos períodos. Incluso con las ganancias generales del mercado, el Índice de ansiedad de Investopedia (IAI) registra niveles muy altos de preocupación por los mercados de valores entre nuestros millones de lectores en todo el mundo.

Macrofuerzas positivas

El bajo desempleo y las bajas tasas de interés son las principales fuerzas macro que impulsan la fuerte demanda de viviendas, indica Barron's. Además, aunque el inventario de viviendas es bajo en relación con la demanda, los aumentos anuales de precios generalmente han sido relativamente modesto, a tasas de un dígito medio durante los últimos seis años, agrega Barron's, lo que está ayudando a mantener demanda saludable. Mientras persista este escenario, muchos expertos de la industria creen que la recuperación del mercado inmobiliario puede continuar durante varios años, dice Barron's. La mayor incertidumbre, señalan, es si las tasas de interés se dispararán en las hipotecas.

Las preocupaciones sobre el aumento de las tasas de interés han provocado una venta masiva de acciones de constructores de viviendas, minoristas de mejoras para el hogar y empresas de suministros para la construcción, señala Barron's. por ejemplo, el SPDR S&P Constructores de viviendas fondo cotizado en bolsa (XHB), que rastrea todas estas categorías, según Barron's, ha bajado un 13 % desde su máximo reciente desde el cierre del 22 de enero hasta el cierre del 5 de marzo.

Barron's indica que los constructores de viviendas como grupo cotizan a un múltiplo de valoración promedio de alrededor de 10, significativamente por debajo de la relación P/U a futuro de alrededor de 17 para todo el S&P 500. Esto a pesar de las previsiones de crecimiento de las ganancias por acción que son de dos dígitos tanto para 2018 como para 2019. Como resultado, agrega Barron, los analistas e inversores optimistas anticipan ganancias en el precio de las acciones para el grupo en el rango de 10% a 15% en 2018.

He aquí un vistazo a las cuatro acciones que pueden beneficiarse más.

Mérito

Meritage tiene su sede en Arizona y también opera en Texas, Florida, Georgia y las Carolinas. El crecimiento del empleo y la demanda de vivienda parecen fuertes en estos mercados, indica Barron's. Asimismo, la decisión de la compañía de hacer de la vivienda de interés social el foco del 35% al ​​40% de sus promociones se alinea bien con el hecho de que el empleo de los jóvenes en el grupo de edad de 25 a 34 está en niveles récord, Barron's agrega. La compañía proyecta un crecimiento de ganancias de dos dígitos durante los próximos años, según Barron's. Credit Suisse tiene un precio objetivo de $60 para las acciones, dice Barron's, un 38% por encima del cierre del 5 de marzo.

Lennar

Lennar tiene su sede en Miami, pero opera en todo el país. Sandy Sanders, gerente sénior de cartera de John Hancock Fundamental Large Cap Core Fund (TAGRX), dijo a Barron's que el total de inicios de viviendas puede aumentar en un 25% o más. más, y Lennar está "muy bien posicionado para capturar ese crecimiento, pero las acciones no lo están capturando". Tras una reciente adquisición de la que espera lograr ahorros de costos significativos, Lennar estará entre los tres principales constructores en 24 de los 30 mercados inmobiliarios más grandes de EE. UU., según una investigación de JPMorgan citada por Barron´s. Sanders tiene un precio objetivo de $80, 37% por encima de su cierre del 5 de marzo.

NVR

NVR con sede en Virginia ha tenido una superior rendimiento sobre el capital (ROE) de alrededor del 35% en los últimos dos años porque, a diferencia de muchos competidores, no desarrolla mucho terreno, lo que reduce significativamente sus requisitos de capital, como le dijo Smead a Barron's. NVR opera en 14 estados, concentrando sus esfuerzos en el corredor de Washington, DC a Baltimore, dice Barron's, y agrega que los analistas proyectan un crecimiento anual de las ganancias del 20% en 2018 y 2019.

Lowe´s

Las acciones del minorista de mejoras para el hogar Lowe's sufrieron un golpe reciente después de no alcanzar las estimaciones de los analistas sobre las ganancias del cuarto trimestre. Lowe's ha quedado rezagado con respecto a The Home Depot Inc., el gran minorista de mejoras para el hogar y suministros para la construcción. (alta definición) en términos de márgenes de beneficio, rendimientos del capital invertido, y múltiplos de valoración, informes de Barron. Mientras tanto, activista fondo de cobertura DELAWARE. Shaw ha ganado tres puestos en la junta y se espera que presione para lograr mejoras en los resultados de Lowe's, agrega Barron's. Esas mejoras, por supuesto, podrían ayudar a impulsar el precio de las acciones de Lowe's.