Por qué el rally bursátil ha alcanzado su punto máximo, según Stifel

A pesar de la ganancia de más del 16% del mercado de valores desde que tocó un mínimo a fines de diciembre, el repunte puede esfumarse. y no ir a ninguna parte durante el resto del año, según Barry Bannister, jefe de estrategia de acciones de EE. UU. en Stifel. El observador del mercado atribuye su pronóstico bajista a vientos en contra que incluyen la desaceleración del crecimiento de las ganancias, el fortalecimiento del dólar estadounidense, el débil crecimiento global y la amenaza de una curva de rendimiento invertida, por CNBC.

"El crecimiento de las ganancias no es tan grande este año, por lo que el mercado está bastante valorado y ese es el problema para el alza aquí", dijo el observador del mercado. En lo que respecta a las ganancias, Bannister pronostica que el S&P 500 generará $165 en ganancias por acción este año, menos que la estimación de casi $170 compilada por FactSet. El pronóstico de Bannister implica un crecimiento de las ganancias del 3% para 2019, lo que representa solo la mitad del crecimiento que esperan los analistas de Street.

Acciones en 2019

(Rendimiento YTD)

• Índice S&P 500; 8.7%
• Índice Promedio Industrial Dow Jones; 8.2%
• índice compuesto Nasdaq; 10.7%
• Índice Russell 2000; 12.5%

Negociación de acciones a valor razonable

Si bien el mercado se ha disparado desde que se desplomó a fines de 2018, Bannister sugiere que el potencial alcista es limitado. Señala las valoraciones de las acciones, lo que indica que "el múltiplo de precio a ganancias está justo donde debería estar", lo que sugiere que el mercado está valorado de manera justa en este punto. "Las difíciles comparaciones del dólar [y] el débil crecimiento global realmente han afectado el crecimiento de este año, y si el crecimiento de las ganancias este año fuera solo del 5%, el múltiplo de precio a ganancias debería estar alrededor de 16, 17 veces. No hay muchas ventajas en este momento", agregó.

El precio objetivo de fin de año de Bannister para el S&P 500 en 2.725 refleja una racha casi plana desde el cierre del lunes, con el S&P 500 subiendo un 0,7% a 2.724,87.

política federal

Si bien el mercado ha retrocedido ante los temores de endurecer la política monetaria, gracias a los recientes anuncios de la Reserva Federal, Bannister señala que las subidas de tipos de la Fed y la posibilidad de una curva de rendimiento invertida son algunos de los mayores riesgos a los que se enfrenta el reunión. La curva de rendimiento se invierte cuando un bono a más corto plazo rinde más que un bono a más largo plazo. En tal caso, el analista de Stifel recomienda las llamadas acciones de proxy de bonos que ofrecen altos rendimientos de dividendos.

“Algunos de los productos básicos, la mayoría de los servicios públicos, parecen una buena operación defensiva si la Fed se ha endurecido demasiado”, dijo Bannister. Sugiere mantenerse alejado de los industriales, los cíclicos y los materiales si la curva de rendimiento se invierte.

“Es algo que evitas, no tanto como lo que posees si va a haber una desaceleración que realmente afecta a los EE. UU.”, afirmó.

Los comentarios pesimistas de Bannister se producen cuando otros observadores del mercado argumentan que el mercado está en un "trampa para toros, como en 2000 y 2007, y retrocederá bruscamente, según una columna en Reloj de mercado.

Similitudes con 2000, 2007 Tops

El reportero Sven Henrich argumenta que el mercado actual comparte muchos elementos comunes y concurrentes con los dos grandes marcadores anteriores. Entre ellos se incluyen eventos como nuevos máximos del mercado que etiquetan la banda mensual superior de Bollinger en un RSI negativo mensual, una fuerte corrección desde los máximos. que rompe una línea de tendencia de varios años, y un giro del MACD mensual (Media Móvil Convergencia Divergencia) hacia el sur y el histograma a negativo. Dichos eventos han coincidido con una reversión en los rendimientos, una suspensión repentina por parte de la Reserva Federal en medio del ciclo de aumento de tasas y una tendencia prolongada de menor desempleo, lo que indica el próximo final del ciclo económico.

“Mientras SPX permanezca por debajo de su 200 MA sin una ruptura confirmada por encima del conjunto confluente de elementos discutido anteriormente, existe un riesgo bien fundado de que este mercado aún pueda convertirse en un bajista de pleno derecho mercado. Después de todo, el crecimiento económico se está desacelerando, el crecimiento de las ganancias se está desacelerando y las últimas tres veces que la Fed detuvo su ciclo de aumento de tasas pronto siguió una recesión”, escribió Henrich.

Mirando hacia el futuro

Es importante tener en cuenta que la perspectiva bajista de Stifel es opuesta a la de muchos alcistas en la calle, como Goldman Sachs, que espera que las acciones suban considerablemente hasta fin de año.

La opinión de Stifel refleja el tira y afloja en el mercado sobre si nos estamos moviendo hacia un mercado bajista o permanecemos en medio de un repunte a largo plazo. Esto hace que sea más importante que nunca que los inversores posicionen sus carteras para una amplia gama de escenarios y estén dispuestos a adaptarse rápidamente.