Por qué puede ser hora de recortar los FAANG

Las cinco grandes acciones tecnológicas que componen el FAANG El grupo tuvo un 2017 estelar, con un rendimiento promedio del 49 %, frente al 22 % del índice S&P 500 (SPX) en su conjunto, según Barron's. Además, el índice de tecnología de la información S&P 500 aumentó un 37% en 2017, según los índices S&P Dow Jones. Como resultado, una ruta obvia para vencer al S&P 500 el año pasado fue ser exceso de peso en tecnología, especialmente los FAANG. Barron's advierte, sin embargo, que continuar apostando fuertemente por la tecnología es un camino arriesgado para los inversores. Mientras tanto, según la fortuna, "la explosión tecnológica" puede tener consecuencias negativas a largo plazo para los inversores. (Para lecturas relacionadas, ver: Espere menos de los FAANG en 2018: Morgan Stanley.)

FAANG vs. FAAMG

Las acciones de FAANG incluyen Facebook Inc. (pensión completa), Apple Inc. (AAPL), Amazon.com Inc. (AMZN), netflix inc. (NFLX) y Alfabeto Inc. (GOOGL), el padre de Google. Un conjunto alternativo de cinco grandes acciones tecnológicas, el

FAAMG grupo, incluye Microsoft Corp. (MSFT) en lugar de Netflix.

Barron's señala que las acciones de FAANG constituyen el 13% del ponderado por capitalización S&P 500. Fortune, por su parte, encuentra que las FAAMG aportaron 5,2 puntos porcentuales del 23,7% regreso trotal que calcularon para el S&P 500 en 2017. Microsoft tiene una mucho más grande Tapa del mercado que Netflix.

'Ganancias delgadas, promesas rosadas'

"La tecnología de gran capitalización, con escasas ganancias actuales y prometedoras promesas de crecimiento futuro, son algunas de las acciones más antiguas", observa Barron's. Además, gran parte de las ganancias de 2017 fueron impulsadas por valoraciones más altas: la relación P/E para el sector tecnológico aumentó de 21,6 a 24,5 el pasado año, según los cálculos de Bespoke Investment Group citados por Barron's, lo que la convierte en la segunda porción más cara del S&P 500 después de energía.

Para las acciones de FAAMG, Fortune calcula que este grupo vio dispararse su P/E colectivo de 22 a 27 en 2017, mientras que el S&P 500 terminó el año con un P/E de 23. Mientras tanto, el mayor componente de FAAMG, Apple, "no muestra un patrón de ganancias crecientes", agrega Fortune.

Riesgos crecientes

Con valoraciones tan elevadas, las decepciones de ganancias seguramente tendrán un impacto negativo importante en los precios de las acciones tecnológicas. Si la economía falla y el gasto de los consumidores falla, Amazon, Apple y Netflix podrían verse afectados. Si se recortan los presupuestos de publicidad, Facebook y Google pueden ver estancado el crecimiento de sus ingresos. Además, a medida que aumentan las tasas de interés, la valor presente de esas ganancias esperadas de un futuro lejano se desplomarán. (Para más, ver también: Cómo la Fed puede acabar con el repunte bursátil de 2018.)

Otro riesgo inminente es el espectro de la regulación gubernamental dirigida a las grandes empresas tecnológicas. Google se enfrenta a una acción antimonopolio por parte de los reguladores europeos, Facebook ha sido atacado como un conducto para "falsos noticias" y un facilitador de la intromisión extranjera en la política estadounidense, mientras que Amazon se está convirtiendo rápidamente en un cuasi-monopolio en venta al por menor Todas las grandes empresas de tecnología están expresando su preocupación por su recopilación masiva de datos personales.

'Pesado lastre para los rendimientos futuros'

Mientras tanto, para el creciente número de inversores que han realizado fondos indexados una parte significativa de sus carteras puede ser "un gran lastre para sus rendimientos futuros" como resultado de "la explosión tecnológica", advierte Fortune. Los fondos indexados, como explican, están ponderados por capitalización. A medida que las acciones tecnológicas se han disparado en precio, superando al mercado en general, se han convertido en un porcentaje mayor tanto de los principales índices de mercado como de los fondos indexados que rastrean estos índices.

El resultado es que estos fondos indexados se vuelven "muy ponderados en las empresas más caras", según Fortune. Eso es contraproducente, agregan. "Décadas de investigación muestran que una metodología que reduce la exposición a las acciones más caras y favorece a las más baratas acciones, produce los mejores rendimientos", como dijo Vitali Kalesnik, jefe de investigación de acciones de Research Affiliates LLC. Fortuna.

Kevin McDevitt, analista de investigación sénior de Morningstar Inc., expresó preocupaciones similares. "Considere seriamente reequilibrar en otros fondos con menos exposición tecnológica si tiene un fondo con una gran sobreponderación tecnológica", dijo a Barron's.

Sobrecarga tecnológica

Según el análisis de Morningstar, Barron's encontró cinco grandes gestionado activamente fondos mutuos (es decir, excluyendo fondos indexados) con al menos $ 400 mil millones de activos cuya ponderación en las acciones de FAANG sea al menos el doble del 13.0% de FAANG en el S&P 500. Darren Bagwell, que gestiona el Thrivent Large Cap Growth Fund (THLCX), tiene un "gran convencimiento" en las FAANG, que suponen el 31,6% de su cartera, encabezando la lista de Barron. Su equipo busca empresas que sean dominantes en sus mercados, con ingresos que crezcan dos o tres veces más rápido que PIB, fuerte flujo de efectivo y bajo aprovechar.

El Prudential Jennison Focused Growth Fund (SPFAX) tiene una ponderación FAANG del 26,0 % según Morningstar y Barron's. Los gerentes Sig Segalas y Kathleen McCarragher buscan empresas que generen valor económico durante muchos años, tienen un equilibrio sólido, invierten mucho en I+D, tienen franquicias defendibles y demuestran una fuerte secularidad crecimiento. Los miembros de FAANG, Facebook y Netflix, se encuentran entre las empresas que cumplen con estos criterios, indica Barron's.