Los inversores bursátiles pagan precios altísimos por refugios seguros a medida que aumenta el riesgo

Los inversores están buscando refugio en medio de las tensiones comerciales mundiales en curso y los crecientes temores de recesión, pero popular Refugio seguro Las acciones de los sectores de bienes de consumo básico, servicios públicos e inmobiliario empiezan a parecer caras. Estos sectores del mercado tradicionalmente conocidos por mantener ganancias constantes incluso en tiempos de problemas cotizan a precios al menos 19 veces ganancias futuras en comparación con solo 16,7 veces para todo el S&P 500, según el Wall Street Journal.

Además de esas valiosas valoraciones, está aumentando una gran preocupación con respecto a las acciones de refugio seguro. volatilidad en el crecimiento de las ganancias. “La estabilidad de sus ganancias se ha reducido drásticamente”, dice Brian Belski, estratega jefe de inversiones de BMO Capital Markets.

Lo que significa para los inversores

En los últimos cinco años, el crecimiento de las ganancias de empresas de consumo básico como Procter & Gamble Co. (

PG), Coca-Cola Co. (KO), Colgate-Palmolive Co. (CL), General Mills Inc. (SIG) y Mondelez International Inc. (MDLZ) se ha vuelto cada vez más volátil. Las presiones de precios han estado pesando sobre márgenes de beneficio y la demanda de ciertos productos se ha estancado en los últimos años.

A pesar de los informes de ganancias mediocres, las acciones de estas empresas están logrando ganancias porcentuales de dos dígitos, algunas de las cuales están superando al mercado en general por un amplio margen. General Mills, por ejemplo, no cumplió su pronóstico de ingresos en parte debido a la debilidad en las ventas de sus barras de bocadillos y cereales. Mientras tanto, las acciones de la compañía han subido un 40% desde principios de año.

Fondos de acciones de baja volatilidad, que tienden a estar sobreponderados en servicios públicos, bienes raíces y bienes de consumo básicos. registró una entrada récord de $ 8 mil millones durante el primer trimestre del año, según Morningstar, por Barron's. Pero a medida que ha entrado el efectivo, las valoraciones empiezan a parecer estiradas. A principios de este año, el ETF iShares Edge MSCI Min Vol USA (USMV) de bajo volumen cotizaba con una prima del 17 % frente al ETF iShares Core S&P 500 (IVV) en relación con los ingresos.

Las acciones de baja volatilidad y estilo refugio seguro son más caras de lo que han sido en promedio desde 1990, dijo Scott Opsal, director de investigación y acciones de Leuthold. “Es un intercambio aterrador debido a la valoración”, dijo. Barron's en un artículo aparte. “Pero la gente de hoy quiere tener acciones porque los bonos no son interesantes, por lo que están comprando apuestas de pollo, que son acciones de baja volatilidad”.

Lo que quiere decir cuando dice que los bonos no son interesantes es que los bonos rendimientos en todo el mundo se han estado hundiendo, muchos en territorio negativo. Es otra señal del vuelo general hacia la seguridad a medida que se avecinan los temores de una recesión. El diferencial entre el rendimiento del Tesoro a dos años y el de la nota a 10 años se invirtió por primera vez el miércoles, dando a los inversores una de las advertencias de recesión más fuertes desde 2007.

Mirando hacia el futuro

A pesar de las altas valoraciones, la caída de los rendimientos de los bonos y los temores de una recesión han estimulado un vuelo hacia la seguridad y la búsqueda de grandes dividendos. Pero la gran pregunta es si el precio altísimo de estos refugios seguros los ha vuelto demasiado riesgosos.