La desaceleración económica 'sigilosa' es una mala noticia para las acciones
Los inversores son excesivamente optimistas sobre la economía y las acciones, según Lakshman Achuthan, cofundador del Instituto de Investigación del Ciclo Económico, en comentarios en CNBC. Una vez extremadamente optimista, ahora advierte que "ya está ocurriendo una desaceleración sigilosa". En particular, señala que los valores reales, ajustados a la inflación, gasto del consumidor y el crecimiento de los ingresos ha estado "dando la vuelta" o desacelerándose. “Eso apunta a un nuevo debilitamiento en una gran parte de la economía estadounidense”, dice. Otra fuente de preocupación para Achuthan: "El gasto está superando el crecimiento de los ingresos. Eso ejerce mucha presión sobre los consumidores, especialmente si las tasas de interés comienzan a subir". Su conclusión es que las acciones están "cruzando por un hematoma". 8 Amenazas al Mercado en 2018.)
mercado frágil
los Índice S&P 500 (SPX) cayó un 10,2% en un corrección desde su máximo histórico de cierre de 2.872,87 el 26 de enero hasta su mínimo cierre del año el 8 de febrero. Mirando estrictamente los valores de cierre del índice, estuvo a un paso de ese mínimo el 23 de marzo. El acercamiento más cercano al máximo fue el 9 de marzo, cuando se quedó corto en un 3,0%. El 23 de mayo, el S&P 500 terminó cotizando un 4,9% por debajo del máximo del 26 de enero.
El comportamiento reciente de la Índice de volatilidad CBOE (VIX) presenta una "desconexión" potencialmente preocupante en el mercado, según una segunda historia de CNBC. A Dennis Davitt, socio de la firma de inversión centrada en opciones Harvest Volatility Management, le preocupa que el VIX, a menudo llamado un indicador de miedo para el mercado, no disminuyó tanto como lo haría normalmente durante el repunte del lunes de mayo 21. Él toma esto como evidencia de que los inversores son escépticos sobre el poder de permanencia de los repuntes del mercado en este momento, especialmente dadas las tensiones comerciales no resueltas entre EE. UU. y China. Si el VIX no logra caer significativamente durante un repunte del mercado, Davitt lo interpretaría como una señal bajista.
Se eliminó la propiedad del valor de los activos
Más palabras de advertencia fueron expresadas por Neil Dwane, global estratega en Allianz Global Investors, en otro informe de CNBC. Él cree que los mercados aún tienen que comprender completamente el hecho de que bancos centrales en todo el mundo están finalizando sus programas de flexibilización cuantitativa que han apuntalado los precios de los activos. "Nos preocupa que el mercado esté subestimando el impacto del ajuste cuantitativo, particularmente en Estados Unidos", dijo. con la ominosa adición de que "Estoy bailando más cerca de la salida de incendios de lo que he estado durante algún tiempo". (Para más, ver además: Los rendimientos 'absurdamente buenos' del mercado de valores empeorarán en 2018.)
El aumento de las tasas de interés significa tanto mayores costos de endeudamiento para las empresas y, por lo tanto, menores ganancias, como menores rendimientos de las acciones en relación con los bonos, los cuales son negativos para los precios de las acciones. Además, las ganancias futuras anticipadas sobre las acciones obtendrán con descuento a un ritmo mayor, disminuyendo su valor presente, y ejerciendo así una presión adicional a la baja sobre los precios de las acciones. Por último, los múltiplos de valoración de acciones, como relaciones precio-beneficio (P/U), puede caer como resultado de tasas de interés más altas.
