Ganancias de AT&T: qué esperar de T

AT&T Inc. (T) está ejecutando una amplia estrategia para descargar negocios fuera de sus operaciones centrales de comunicaciones inalámbricas y de banda ancha. La compañía está escindiendo su negocio satelital DirecTV, vendiendo su tecnología Network Cloud y, según se informa, está en conversaciones para vender su negocio publicitario Xandr. Pero el movimiento más importante de AT&T es la escisión planificada de su gigantesco negocio de noticias y entretenimiento, WarnerMedia, en una fusión con Discovery Inc. (DISCO). Si se aprueba, ese acuerdo valdría $ 43 mil millones.

Los inversores sopesarán tanto el impacto a largo plazo de la estrategia de desinversión de AT&T como el desempeño inmediato de su negocio principal cuando informe las ganancias el 22 de julio de 2021 para el segundo trimestre del año fiscal 2021. Los analistas esperan una ligera disminución en las ganancias por acción ajustadas (EPS) a pesar de un modesto aumento en los ingresos en comparación con el trimestre del año anterior.

Los inversionistas también estarán atentos a otra métrica clave: la cantidad de teléfonos pospagos adicionales de AT&T. suscriptores, que representa el número de nuevas suscripciones telefónicas pospago menos el número de suscripciones canceladas suscripciones Los analistas esperan un aumento neto en estas suscripciones en comparación con una fuerte disminución neta en el mismo período de tres meses hace un año.

Las acciones de AT&T se han quedado rezagadas respecto del mercado en general durante el último año. Los movimientos de las acciones han sido extremadamente volátiles, pero la tendencia general desde el verano pasado ha sido lateral. Las acciones de AT&T han proporcionado un rendimiento total del 0,4 % durante el año pasado, muy por debajo del rendimiento total del S&P 500 del 33,0 %.

Historial de ganancias de AT&T

AT&T informó Ganancias del primer trimestre del año fiscal 2021 e ingresos que superaron las expectativas de los analistas. Las UPA ajustadas aumentaron un 1,9 %, rompiendo una racha de cuatro trimestres consecutivos interanuales (YOY) declina. Los ingresos crecieron un 2,7 % en comparación con el trimestre del año anterior, lo que marca el primer aumento después de seis trimestres consecutivos de caída de ingresos. La compañía dijo que los mayores ingresos en sus negocios de movilidad y WarnerMedia compensaron con creces las disminuciones en sus operaciones de video doméstico, telefonía fija comercial y América Latina.

AT&T también registró ganancias e ingresos en Q4 AF 2020. Sin embargo, el EPS ajustado disminuyó un 15,9 % en comparación con el mismo trimestre del año anterior, marcando el cuarto trimestre consecutivo de caídas. Los ingresos cayeron un 2,4%, la caída más lenta en los últimos seis trimestres. La caída en los ingresos se debió principalmente al video nacional de AT&T, Warner Bros. Productos de televisión y teatro, servicios heredados de telefonía fija y negocios en América Latina. Estas disminuciones fueron compensadas solo parcialmente por los ingresos inalámbricos nacionales de la empresa, principalmente por la venta de equipos.

Los analistas esperan resultados mixtos en el segundo trimestre del año fiscal 2021. Estiman que el EPS ajustado disminuirá un 3,2% en comparación con el mismo período de tres meses hace un año. Sin embargo, se espera que los ingresos aumenten un modesto 4,3 %, acelerándose ligeramente en comparación con el crecimiento del primer trimestre, que marcó el primer aumento interanual desde el segundo trimestre del año fiscal 2019. Para todo el año fiscal 2021, los analistas pronostican un crecimiento esencialmente plano. Estiman que el EPS ajustado aumentará un 0,3% y los ingresos crecerán un 0,2%. A pesar de esos números anémicos, ese crecimiento aún sería una mejora significativa en comparación con las disminuciones del 10,9% y 5,2% del año pasado, respectivamente.

Estadísticas clave de AT&T
Estimación para el segundo trimestre de 2021 (año fiscal)	Q2 2020 (año fiscal)	Q2 2019 (año fiscal)
Ganancias ajustadas por acción ($)	0.80	0.83	0.89
Ingresos ($B)	42.7	41.0	45.0
Suscriptores telefónicos de pospago adicionales (miles)	258.3	-151.0	74.0

^{Fuente: alfa visible}

La métrica clave

Como se mencionó anteriormente, los inversionistas se enfocarán en los suscriptores adicionales de teléfonos pospagos de AT&T, a los que la compañía se refiere como "adiciones netas de teléfonos pospagos". Las suscripciones de pospago se diferencian de las suscripciones de prepago en que los pagos se realizan al final de un período según el uso. Esta métrica clave indica la diferencia neta entre la cantidad de nuevas suscripciones telefónicas de pospago y la cantidad de suscripciones que se cancelaron. Mientras esta métrica sea positiva, significa que AT&T está aumentando su número total de suscripciones telefónicas de pospago. El aumento de las suscripciones telefónicas será especialmente importante si se aprueba la fusión pendiente entre su negocio WarnerMedia y Discovery. WarnerMedia representó alrededor del 18% de los ingresos anuales de la empresa en el año fiscal 2020. Si se escinde, otras partes del negocio, como las suscripciones telefónicas prepagas, serán cada vez más críticas para generar ingresos.

Desde que se deshizo de 318,000 suscriptores de telefonía pospago netos en el año fiscal 2017, AT&T ha aumentado constantemente la cantidad de nuevas incorporaciones netas anualmente. El año pasado, la compañía sumó casi 1,5 millones de nuevas suscripciones telefónicas de pospago netas, impulsadas principalmente por 645.000 y 800.000 adiciones netas en el tercer y cuarto trimestre, respectivamente. En el primer trimestre del año fiscal 2021, AT&T registró 595,000 suscriptores de teléfonos pospagos adicionales, más del doble estimaciones de los analistas. Para el segundo trimestre del año fiscal 2021, los analistas esperan más adiciones netas. Se estima que ese número es menor que en el primer trimestre, pero sigue siendo una reversión significativa de las terminaciones netas en el trimestre del año anterior. Para todo el año fiscal 2021, los analistas pronostican alrededor de 1,6 millones de suscriptores de telefonía pospago adicionales, lo que sería la mayor cantidad de adiciones netas en al menos cinco años.