Movimientos paralelos en acciones y bonos señalan cambios violentos en el mercado que se avecinan
Los movimientos de precios para una variedad de activos riesgosos han sido notablemente correlacionado en enero, y esto puede indicar que se avecinan graves trastornos en el mercado, cuando esta relación inevitablemente se rompa. En nueve de 12 sesiones de negociación recientes, el Índice S&P 500 (SPX), el rendimiento de la Nota del Tesoro de EE. UU. a 10 años, y el precio del petróleo crudo de EE. UU. se movió prácticamente a la par, El periodico de Wall Street informa, agregando que esto representó el mayor grado de correlación entre estos activos en casi un año.
Mientras tanto, el mismo artículo señala que los períodos de alta correlación históricamente preceden a los principales puntos de inflexión para el mercado, en los que volatilidad a menudo picos. La siguiente tabla resume un escenario probable que se avecina.
La correlación puede indicar un riesgo creciente
- Inversores que realizan apuestas similares en una amplia gama de clases de activos
- Apuestas siguiendo temas amplios, como el crecimiento global, e ignorar fundamentos
- Las posiciones corren el peligro de desvanecerse rápidamente una vez que se rompen las correlaciones
- Los modelos comerciales computarizados pueden desencadenar una avalancha de órdenes de compra o venta
- Grandes movimientos en los precios, hacia arriba o hacia abajo, son provocados por la avalancha de pedidos.
Fuente: The Wall Street Journal
Importancia para los inversores
En 2015 y 2016, las preocupaciones sobre el crecimiento económico en China provocaron una caída simultánea en los precios de varios activos, señala el Journal. Aunque las acciones finalmente se recuperaron, los inversores mal posicionados sufrieron pérdidas. Hoy, mundial PIB crecimiento y Banco Central la política sobre tipos de interés parece ser el tema general en el que se centran los inversores al hacer sus apuestas.
Las altas correlaciones en los movimientos de precios del petróleo, los bonos del gobierno y las acciones generalmente ocurren cuando los inversionistas están particularmente preocupados por la dirección de la política monetaria bajo bancos centrales como el Reserva Federal en los EE. UU., según Denise Chisholm, del sector estrategiasen Fidelity Investments. Cuando estas tres clases de activos caen juntas en el transcurso de 12 meses, la historia desde 1974 sugiere que las acciones subirán durante el próximo año, dijo al Journal. Tales descensos simultáneos ocurrieron recientemente en 2016 y 2018, agregó.
Creciente incertidumbre
No obstante, Goldman Sachs observa que "la incertidumbre política global continúa aumentando, amenazando el crecimiento económico y de ganancias, así como el sentimiento de riesgo de los inversores y la equidad". valoraciones." Ejemplos de esta incertidumbre política incluyen, entre otros, el continuo conflicto comercial entre Estados Unidos y China, la Cierre del gobierno federal de EE. UU., y brexit, como observa Goldman en su informe más reciente de U.S. Weekly Kickstart.
De hecho, la creciente probabilidad de un recesión es la principal preocupación de más de 800 directores ejecutivos de todo el mundo, según una encuesta realizada por la Junta de conferencia, un grupo de investigación de negocios global líder, y como se informó en otro Diario artículo. Más preocupante aún, la encuesta se realizó antes de que el creciente pesimismo sobre el crecimiento económico provocara una fuerte liquidación del mercado de valores en el cuarto trimestre de 2018. Un año antes, los encuestados habían clasificado el riesgo de recesión solo en el puesto 19 de las 28 principales preocupaciones que enfrentan.
Los indicadores clave que miden la mayor preocupación de los inversores están emitiendo señales mixtas. los Índice de volatilidad CBOE (VIX), a menudo llamado un indicador de miedo para el mercado, cerró sus operaciones el 1 de enero. el 24 de diciembre de 2019 a un valor de 18,89, por debajo de un máximo reciente de 36,20 en el comercio intradiario el 24 de diciembre. del 26 de enero de 2018, pero casi un 65 % por encima de su lectura hace un año y aproximadamente un 3 % más que su promedio a largo plazo, por YCharts.com. Por el contrario, el Índice de ansiedad de Investopedia (IAI) registró recientemente una gran ansiedad por los mercados, pero desde entonces se ha vuelto a establecer en una lectura neutral. El índice mide el nivel de preocupación sobre la economía, los mercados de valores y el crédito entre nuestros lectores.
Mirando hacia el futuro
Los operadores activos con horizontes de inversión cortos corren un riesgo especial cuando se producen reversiones repentinas del mercado. “La gente se pone en sus puestos en diferentes momentos, pero todos tienden a salir por la puerta al mismo tiempo cuando la volatilidad aumenta”, como dijo Tim Rudderow, quien administra $ 1.5 mil millones en Mount Lucas Management LP, al Diario. A veces, agregó, "esto crea oportunidades". Esto es especialmente cierto para los inversores con un enfoque a largo plazo.