Lo peor está por venir para las acciones: Morgan Stanley
Los inversores que buscan consuelo en medio de la ola de ventas masivas del mercado pueden argumentar que el S&P 500 ha caído solo un 9% desde sus máximos históricos en septiembre, lo que no es una caída devastadora. Pero esa estadística oculta el hecho de que ya estamos en un mercado bajista profundo y aún quedan más desventajas por venir, según el último informe Weekly Warm Up de Morgan Stanley.
“La acción del precio de este año no solo sugiere que estamos en medio de un mercado bajista: más del 40% de la las acciones en el S&P 500 han bajado al menos un 20%, pero también cotiza como un mercado bajista”, escribió el banco. analistas Incluso las empresas con buenas noticias han visto liquidarse sus acciones, un buen indicador de que el mercado está en territorio bajista. En general, dice Morgan Stanley, "el daño técnico es irrefutable".
Por qué las acciones pueden caer aún más
| Las estimaciones de ganancias pueden caer drásticamente |
| Las acciones de crecimiento se enfrentan a las mayores revisiones a la baja |
| Promedios principales S&P 500, Nasdaq y Russell 2000 rompieron el promedio móvil de 200 días |
| Las acciones e índices individuales aún enfrentan riesgos |
Fuente: Morgan Stanley.
lo que significa
A medida que las acciones han disminuido, sus valoraciones también han bajado desde niveles previamente elevados. Relación precio-beneficio a 12 meses a plazo (Relaciones P/E) para el S&P 500 cayó hasta un 18% desde su máximo en diciembre pasado hasta su mínimo a fines de octubre, lo que representa alrededor del 90% del daño de valoración del mercado bajista actual, según Morgan Stanley. El resto del daño provendrá de la disminución de las existencias con valores todavía relativamente altos. múltiplos de precio.
Pero si bien las valoraciones de los múltiplos de precios pueden estar cerca de tocar fondo, eso no significa que los precios de las acciones lo estén. Se espera que las estimaciones de ganancias disminuyan y es probable que las acciones sigan, posiblemente cayendo precipitadamente en 2019. "Obviamente, cuanto mayores sean los recortes, mayor será el riesgo tanto a nivel de índice como de acciones", dice Morgan Stanley. Solo desde principios de octubre, las estimaciones de consenso para las ganancias por acción de 2019 (EPS) el crecimiento se está revisando a la baja, y las estimaciones de crecimiento del BPA para 2019 para el S&P 500 bajaron un 1,2 %. Entre los sectores que han experimentado las mayores caídas en las estimaciones de crecimiento de EPS de 2019 del consenso se encuentran Servicios de comunicación con -4.2%, Materiales con -3.3% y Consumo discrecional con -2.3%.
Otra señal muy pesimista, según los analistas de Morgan Stanley, es que los precios del S&P 500, Nasdaq y Russell 2000 "han roto definitivamente la media móvil de 200 días que ahora es una tendencia bajista”. Cuando esa línea de tendencia se rompe, generalmente toma algún tiempo antes de que vuelva a aparecer, lo que significa que los inversores deben ser pacientes y considerar vender los repuntes en su lugar. de comprando las salsas.
"Históricamente, cuando la media móvil de 200 días baja, normalmente tarda meses, si no más, en volver a subir".—Morgan Stanley.
La compra de acciones en las caídas no ha dado resultado en 2018. “Una estrategia de compra en picada no ha funcionado este año, la primera vez desde 2002”, dice Morgan Stanley. Comprar durante la caída funcionó bien durante la crisis de 2008-09 porque la Reserva Federal estaba inyectando un gran estímulo al sistema financiero para mantenerlo con vida. Pero comprar en la caída ha fallado este año porque la Fed y otros grandes bancos centrales mundiales han estado en más hawkish estados de ánimo, revirtiendo, o al menos, disminuyendo ese estímulo.
Que sigue
Para darle más contexto a la perspectiva bajista de Morgan Stanley, es útil recordar que 2018 comenzó con recortes de impuestos masivos que inflaron las ganancias pero no lograron impulsar las acciones. Ahora que el impacto positivo de los recortes de impuestos en las ganancias está disminuyendo, los inversores obtienen lo que Morgan Stanley llama una "verificación de la realidad". Esa realidad es que, a medida que las ganancias se revisan a la baja, las acciones seguramente caerán como bien.
