Por qué Apple puede dispararse si se valora como Netflix

(Nota: el autor de este análisis fundamental es escritor financiero y administrador de carteras. Él y sus clientes poseen acciones de NFLX).

Apple Inc. (AAPL) las acciones subieron casi un 4,5% después de que reportado Resultados del segundo trimestre fiscal de 2018. Los inversores se aferraron a la masiva recompra de acciones por valor de 100.000 millones de dólares, mientras respiraban aliviados de que las ventas de iPhones no se desvanecieran, como temían muchos analistas e inversores. Pero quizás la noticia más significativa de los últimos resultados fue el gran salto en los ingresos por servicios. Ese salto podría ser un cambio de paradigma significativo para Apple y, lo que es más importante, un cambio en la forma en que los inversores piensan sobre la valoración de las acciones. (Para más, ver también: La fuerte caída de las acciones de Apple puede ser una reacción exagerada.)

¿Dónde estaría el precio de las acciones de Apple hoy si los inversionistas comenzaran a valorar a Apple como una historia de crecimiento de suscriptores, como Netflix Inc. (

NFLX), con un flujo de ingresos recurrente? Probablemente no cotiza a 13,7 veces las estimaciones de ganancias del año fiscal 2019 de $13,08 por acción. El mercado ha demostrado una y otra vez que está dispuesto a pagar un múltiplo mucho más alto por el crecimiento de suscriptores que por el crecimiento del hardware.

NFLX datos por YGráficos

más del doble

Netflix cotiza a casi 67 veces las estimaciones de 2019 y 6,8 veces las estimaciones de ventas. Mientras tanto, Apple cotiza a solo 3,3 veces las estimaciones de ventas a un año y 13,7 veces las estimaciones de ganancias. Con un múltiplo de ventas similar al de Netflix, las acciones de Apple valdrían más del doble de su valor actual y su capitalización de mercado se dispararía a casi 1,8 billones de dólares.

NFLX PS Ratio (adelante 1 año) datos por YGráficos

No exactamente

El análisis anterior no es una comparación justa, porque Apple vende iPhone de crecimiento más lento y otros productos que también tienen una naturaleza más cíclica, en comparación con un modelo de suscripción estable. Pero también puede sugerir que en algún momento en el futuro, el mercado puede comenzar a valorar a la empresa como algo más que un simple fabricante de hardware, sino también como un proveedor de servicios. Esto probablemente conduciría a una recalificación de la acción, aumentando su valoración.

Gran salto en los ingresos por servicios

Apple anunció un gran salto en los ingresos por servicios durante el trimestre, un aumento del 31 % en comparación con el mismo período del año anterior, un aumento del 8 % de forma secuencial. Más importante aún, los ingresos por servicios aumentaron hasta representar alrededor del 15 % de los ingresos totales, frente al 13 % en el mismo período hace un año. La compañía también anunció en el conferencia llamada tenía casi 270 millones de suscriptores de pago, de los cuales 40 millones de suscriptores son para el servicio Apple Music.

Ya más grande que Netflix

Los ingresos por servicios de Apple en los dos primeros trimestres del año ya han superado las estimaciones de Netflix para todo el año. La compañía ha informado ingresos totales de $ 17,6 mil millones, mientras que se prevé que Netflix aumente los ingresos a $ 16,1 mil millones en 2018. (Para más, ver también: ¿Por qué las acciones de Apple pueden haber alcanzado su punto máximo?.)

Apple también está generando más ingresos por usuario, según los datos proporcionados en el comunicado y la llamada, a casi 12,25 dólares al mes, frente a los 9,87 dólares al mes de Netflix.

Estimaciones de ingresos anuales de NFLX datos por YGráficos

Uno debe pensar que con el tiempo, a medida que los ingresos por servicios continúen creciendo y se conviertan en una parte más importante de los ingresos totales, la forma en que los inversores valoran a Apple también comenzará a cambiar. Puede que no sea un tipo de valoración de Netflix, pero es probable que tenga precios mucho más altos que su valoración actual.

Michael Kramer es el fundador de Mott Capital Management LLC, un asesor de inversiones registrado y el administrador de la cartera de crecimiento temático de largo tiempo administrada activamente de la compañía. Kramer normalmente compra y mantiene acciones por una duración de tres a cinco años. Haga clic aquí para ver la biografía de Kramer y las participaciones de su cartera.. La información presentada es solo para fines educativos y no tiene la intención de hacer una oferta o solicitud para la venta o compra de valores, inversiones o estrategias de inversión específicas. Las inversiones implican riesgo y, a menos que se indique lo contrario, no están garantizadas. Asegúrese de consultar primero con un asesor financiero calificado y/o profesional de impuestos antes de implementar cualquier estrategia discutida en este documento. Previa solicitud, el asesor proporcionará una lista de todas las recomendaciones realizadas durante los últimos doce meses. El rendimiento pasado no es indicativo del rendimiento futuro.