¿Qué es un ángel caído en finanzas?

¿Qué es un ángel caído?

Un ángel caído, en el mundo de las inversiones, es un bono que inicialmente recibió una calificación de grado de inversión, pero que desde entonces se ha reducido al estado de bono basura. La rebaja se debe a un deterioro de la situación financiera del emisor.

El término también se usa a veces para describir una acción que ha caído precipitadamente desde sus máximos históricos.

Ángel caído explicado

Los bonos ángel caídos han sido degradados por uno de los principales servicios de calificación, que incluyen Standard & Poor's, Fitch y Moody's Investors Service. Pueden ser corporativos, municipales o la deuda soberana.

La razón principal de una rebaja es una disminución de los ingresos, lo que pone en peligro la capacidad de los emisores para pagar los intereses adeudados por sus bonos. Si la disminución de los ingresos se combina con niveles crecientes de deuda, el potencial de una rebaja aumenta drásticamente.

Los valores de los ángeles caídos son a menudo atractivos para contraria inversores que buscan capitalizar el potencial de una empresa para recuperarse de un revés temporal. En estas circunstancias, el proceso de degradación generalmente comienza con la deuda de la empresa en un valor negativo. vigilancia de crédito. Eso solo obliga a muchos administradores de cartera vender sus posiciones, ya que sus reglas de gobierno pueden prohibir mantenerlas.

El estado basura impulsa las ventas

La rebaja real a la categoría de basura genera una mayor presión de venta, particularmente de los fondos que están restringidos a mantener exclusivamente deuda con grado de inversión. Como resultado, los bonos ángel caído pueden presentar valor dentro de la categoría de alto rendimiento, pero solo si el emisor parece tener una posibilidad razonable de recuperarse de las condiciones que causaron la rebaja.

Fondos de Fallen Angels

Incluso hay fondos de bonos de ángel caído para inversores que detectan oportunidades en una venta de liquidación. El ETF de bonos de alto rendimiento VanEck vectors Fallen Angel invierte solo en bonos que han sido degradados. A principios de marzo de 2020, sus tenencias incluían bonos de Sprint Capital Corp., Vodaphone Group PLC y Freeport McMoran, entre otros. También está el ETF de bonos iShares Fallen Angels USD que, como su nombre indica, invierte solo en ángeles caídos denominados en dólares.

Los riesgos de invertir en ángeles caídos

Una empresa petrolera que ha informado pérdidas sostenidas durante varios trimestres debido a la caída de los precios del petróleo puede ver sus bonos de grado de inversión degradados a estado basura debido al mayor riesgo de la compañía de defecto. Como resultado de la rebaja, los precios de los bonos de la empresa bajarán y sus rendimientos aumentarán. Eso los hace atractivos para los inversores contrarios que ven los bajos precios del petróleo como una condición temporal.

Algunos ángeles caídos no regresan. Por ejemplo, una empresa experimentará una disminución de los ingresos si aparece en el mercado un producto mejor que el suyo. Si la empresa no innova, no volverá. La progresión de cintas de VCR a DVD y transmisión de video es un ejemplo.

Los emisores de deuda municipal y soberana también pueden ver que sus bonos con grado de inversión se degradan a la categoría de basura debido a una combinación de ingresos fiscales estancados o en declive y niveles crecientes de deuda. Estas condiciones pueden crear una espiral descendente hacia el incumplimiento a medida que los reembolsos de la deuda reduzcan los ingresos y se emitan aún más bonos para cubrir el déficit.

Tarde o temprano, ese gobierno municipal o nacional va a perder un pago.