Los comerciantes cautelosos rara vez alcanzan nuevos máximos

Movimientos principales

State Street Global Advisors, la empresa que creó el primer fondo cotizado en bolsa (ETF, por sus siglas en inglés) que cotiza en EE. UU. en 1993 y la familia SPDR ETF, administra una cartera de los siguientes 11 ETF sectoriales:

• Fondo SPDR del sector industrial selecto (XLI)
• Fondo SPDR de Sector Selecto de Consumo Discrecional (XLY)
• Fondo SPDR del Sector Selecto de Energía (XLE)
• Fondo SPDR del Sector Selecto de Tecnología (XLK)
• Sector Selecto de Servicios de Comunicación Fondo SPDR (XLC)
• Fondo SPDR del sector financiero selecto (XLF)
• Fondo SPDR del sector selecto de productos básicos de consumo (XLP)
• Fondo SPDR del Sector Selecto de Materiales (XLB)
• Fondo SPDR del Sector Selecto de Servicios Públicos (XLU)
• Fondo SPDR del sector selecto de atención médica (XLV)
• Fondo SPDR del Sector Selecto de Bienes Raíces (XLRE)

Los ETF basados ​​en sectores se han vuelto increíblemente populares entre los comerciantes individuales y profesionales debido a sus tarifas bajas y la diversificación instantánea que brindan. Si bien aprecio estos ETF, así como los fondos sectoriales administrados por iShares, Vanguard y otros, por el potencial activos de cartera que son, también me gustan porque me dan una manera fácil de monitorear lo que está sucediendo dentro del mercado de valores.

Identificar qué sectores están funcionando bien y cuáles no, proporciona información sobre el sentimiento de los comerciantes y hacia dónde puede ir el mercado en el futuro. Esta forma de análisis dentro del mercado a menudo se denomina rotación de sectores análisis.

Por ejemplo, cuando los sectores financiero, tecnológico, industrial y de consumo discrecional están superando los otros sectores, por lo general es una señal de que el sentimiento del comerciante es alcista y la economía subyacente está haciendo bien. Por el contrario, cuando los sectores de servicios públicos, atención médica, bienes raíces y bienes de consumo básico tienen un rendimiento superior, por lo general, es una señal de que el sentimiento de los comerciantes está fallando y la economía subyacente no está funcionando como bien.

¿Alguna idea de qué sectores están obteniendo mejores resultados en este momento? Si observa los gráficos de los 11 fondos SPDR de sectores seleccionados, solo encontrará dos que cotizan por encima de sus respectivos máximos de 2018: XLU y XLRE. Se ha permitido que ambos sectores florezcan durante los últimos dos trimestres, ya que el rendimiento del Tesoro a 10 años (TNX) ha caído y se ha mantenido por debajo del 3 %, lo que hace que el rendimientos de dividendos de las acciones en estos dos sectores más competitivos en comparación.

Sin embargo, parece que el movimiento hacia las acciones de servicios públicos, en particular, ha sido impulsado por mucho más que una mera búsqueda de fuertes rendimientos de dividendos. Los comerciantes parecen estar pasando de acciones más agresivas y riesgosas a acciones más conservadoras, acciones defensivas. Las acciones de servicios públicos se han considerado durante mucho tiempo participaciones defensivas debido tanto a sus dividendos estables como a su modelo de negocio estable, incluso durante las recesiones económicas. Si bien la mayoría de los consumidores reducirán sus gastos discrecionales durante una recesión, casi todos los consumidores continuarán pagando sus facturas de servicios públicos.

Este cambio indica que los operadores todavía quieren mantener la exposición a la renta variable en sus carteras, pero quieren ser más cautelosos en su enfoque. Al ver esto, me inclino a pensar que el S&P 500 y otros índices bursátiles importantes seguirán encontrando resistencia mientras intentan volver a subir a sus máximos de 2018.

S&P 500

El S&P 500 comenzó la semana con fuerza, pero el de hoy lápida doji puede señalar el final del rebote. Los dojis de lápidas suelen señalar el final de una carrera alcista cuando los comerciantes intentan subir los precios pero son incapaces de aferrarse a esos elevados niveles y terminan devolviendo la mayor parte de sus ganancias en el día.

Si ese es el caso, y el rebote alcista a corto plazo ha terminado, el S&P 500 no habrá logrado alcanzar 2,800 (recuadro rojo) luego de haber alcanzado ese nivel una vez a fines de febrero y nuevamente a principios de marzo (recuadro verde) cajas).

Señalo esto porque hemos visto este patrón antes. El S&P 500 rebotó y alcanzó la resistencia en 2800 a mediados de octubre de 2018 y nuevamente a principios de noviembre de 2018 (recuadros verdes) antes de rebotar y no alcanzar los 2800 a principios de diciembre de 2018 (recuadro rojo).

Todos sabemos lo que pasó con el S&P 500 después de que el índice no volviera a subir a 2.800 el año pasado. Ahora, no estoy diciendo que el S&P 500 esté condenado a volver a caer hasta el 1 de diciembre. 26, 2018, mínimo de 2.346,58. De hecho, hay una diferencia significativa entre el patrón que vemos en 2019 y el patrón que vimos en 2018.

El patrón que se está desarrollando ahora es mucho más estricto. Mientras que el S&P 500 osciló entre apoyo en 2630 y resistencia en 2800 en 2018, el índice solo ha caído a 2720 antes de encontrar soporte en 2019. Esto me dice que, incluso si el S&P 500 retrocediera después del máximo más bajo que estableció hoy, es probable que no caiga tanto. Mirando el gráfico, 2630 todavía parece ser un nivel de soporte formidable en el corto plazo.

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Indicadores de riesgo: acciones de pequeña capitalización

Otro indicador que me gusta observar para determinar qué tan confiados están los operadores sobre el futuro a corto plazo del mercado de valores es el gráfico de fuerza relativa entre el Russell 2000 (RUT) y el S&P 500 (SPX).

Acciones de pequeña capitalización, como los que componen el RUT, tienden a tener un rendimiento superior cuando los operadores tienen confianza y están dispuestos a asumir más riesgos con la esperanza de lograr un mayor rendimiento. Por otra parte, acciones de gran capitalización, como los que componen el SPX, tienden a tener un rendimiento superior cuando los operadores tienen menos confianza y no están dispuestos a asumir tantos riesgos. El RUT/SPX fuerza relativa El gráfico destaca estos cambios en el sentimiento moviéndose al alza cuando las acciones de pequeña capitalización tienen un rendimiento superior y moviéndose a la baja cuando las acciones de gran capitalización tienen un rendimiento superior.

Después de subir más a principios de 2019, el gráfico RUT/SPX ha vuelto a caer para volver a probar el nivel de precios de tendencia bajista que sirvió como resistencia en el gráfico desde principios de octubre de 2018 hasta el 1 de febrero. 11, 2019. Si este nivel puede mantenerse como un nuevo nivel de soporte, mostrará que los comerciantes aún tienen confianza en el tramo final del primer trimestre de 2019, y el S&P 500 puede tener la posibilidad de superar los 2800. Sin embargo, si el RUT/SPX supera este nivel, esté atento a que el S&P 500 languidezca por debajo de 2800 en el futuro previsible.

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Línea de fondo

Ya sea que estemos analizando el desempeño de las acciones de servicios públicos o las acciones de pequeña capitalización, el mensaje actual es lo mismo: los comerciantes todavía quieren comprar acciones, pero se están volviendo cada vez más cautelosos en sus Acercarse.

Esto no es necesariamente algo malo. un prolongado consolidación rango para el S&P 500 no es lo peor que podría pasar en Wall Street. Pero si el sentimiento no se vuelve más alcista, es poco probable que el S&P 500 desafíe su máximo histórico de 2018.

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