Desenredando el Enigma Económico que es Argentina

La inflación todavía está al rojo vivo, pero se ha estado enfriando. La última encuesta de Sentimiento del Consumidor de la Universidad de Michigan mostró que las expectativas de inflación a largo plazo se redujeron del 3,1% a principios de junio al 2,8% a principios de julio, igualando la tasa media de los últimos 20 años antes de la pandemia. La confianza del consumidor en la economía está aumentando ligeramente a los niveles de principios de junio, con el 26% de los consumidores esperando que la economía mejore en los próximos seis meses, mientras que el 57% de los consumidores espera que la economía mejore empeorar. Eso es un par de puntos porcentuales. ¿Cielos hermosos? Difícilmente, pero cierta estabilización a medida que los hogares estadounidenses aceptan las realidades de la desaceleración económica, una recesión potencial y un mercado de valores que se está desviando.

Esta semana es enorme para los resultados de ganancias, con algunas de las compañías más grandes y de mayor participación reportando resultados. Sin embargo, los comerciantes pueden estar anticipando algunos resultados desagradables dada la actividad reciente en el mercado de ETF. El pasado miércoles, los aportes al

SQQQ ETF, que es corto en triple Q con tres veces el apalancamiento, alcanzó un nuevo máximo histórico de $ 460 millones. El triple Q, o QQQ ETF, tiene las 100 acciones principales en el Nasdaq, incluidas Apple, Amazon y Microsoft, y todos deben informar los resultados esta semana.

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Los boleros del Río de la Plata tenían esa forma inolvidable de hacerte sentir al mismo tiempo la tragedia, la alegría, el triunfo, la angustia y la impotencia de enamorarse. Me llegaron hace unos 25 años cuando vine aquí por primera vez, y me enamoré de una mujer, su familia, el campo, la comida y la gente. Pasé la mayor parte de mi tiempo en Montevideo, la capital de Uruguay, un país conocido por sus playas, su carne, su fútbol, ​​su pampa y su gente maravillosa.

Al otro lado del Río de la Plata se encuentra Buenos Aires, Argentina, otra ciudad maravillosa en un país que tiene mucho de lo mismo. atributos, aunque es mucho más grande, mucho más ruidoso y mucho más complicado, especialmente su política y su economía. Argentina es un país asolado por la inflación. Incluso se podría decir que tiene una relación patológica con la inflación que se remonta a mediados del siglo XX. La inflación se sitúa hoy en un 70 % y parece que sube cada semana. De hecho, lo hace, aumentando a una tasa de alrededor del 1% cada semana, generalmente más que las tasas de interés de los depósitos. Eso significa que el dinero que está en el banco pierde su valor todos los días.

Y el gobierno actual, el del presidente Alberto Fernández y varias de las administraciones que le precedieron están constantemente devaluando el peso, la moneda nacional, para tratar de estabilizarla, pero nunca se puede. Para los argentinos, eso significa que su dinero cada día vale menos. Eso es un fuerte incentivo para gastar lo que tienes tan pronto como lo obtienes. Estimular el consumo y la demanda, incluso cuando la mayoría de las personas apenas pueden permitirse alimentar a sus familias. La tasa de pobreza en Argentina supera el 40%. La ironía es que Argentina es un país rico en recursos naturales. Se asienta sobre un enorme depósito de esquisto de gas natural conocido como Vaca Muerta. Tiene una fuerte industria minera con ricos yacimientos de aluminio, plomo, cobre, zinc, oro y litio. Produce algunos de los mejores animales, particularmente carne de res, de cualquier país del mundo. Tiene una economía turística fuerte, puertos y líneas ferroviarias bulliciosos, y una fuerza laboral bastante sólida y educada.

Entonces, ¿cómo es posible que un país con todas estas riquezas tenga una relación tan complicada y debilitante con la inflación? Las respuestas se entrelazan con la dolorosa historia política argentina para intentar comprenderla. Hablé con algunas personas que conocen bien este país, que crecieron aquí y que están operando sus negocios en Argentina.

Juan:

“Creo que Argentina tiene un problema muy grande en sus cuentas fiscales. Los argentinos gastan mucho más dinero del que pueden pagar, y dependiendo del tipo de gobierno que tengan, recurren a diferentes herramientas”.

Caleb:

"Juan Cruz Diaz es fundador y director general del Grupo Cefeidas y codirector del Programa de Gobierno Corporativo de la Universidad de San Andrés. Es abogado, no economista, pero su empresa consulta con empresas y organizaciones que operan o invierten en América Latina".

Juan:

"De centro a izquierda, o diría más de centro estatal, los gobiernos tienden a financiar la déficit fiscal, básicamente imprimiendo más dinero y inflación, y eso lleva eventualmente a las crisis inflacionarias que son recurrentes en Argentina. Los gobiernos de centro-derecha tienden a financiar eso déficit problema de la deuda externa, y eso conduce también a la recurrente crisis de la deuda externa en Argentina. Y si explora nuestras últimas décadas, hemos ido como un péndulo de la crisis de la deuda a la crisis de la inflación".

“Lo que tenemos ahora mismo, que es particularmente preocupante, es que estamos teniendo, al mismo tiempo, una crisis de deuda y una crisis de inflación. Y estamos llegando a un punto muy, muy preocupante en el que los gobiernos no pueden resolver el problema porque no están tomando las medidas para resolver básicamente el problema de déficit y gasto que tenemos en argentino Y lo que es más preocupante en este momento es que tenemos presiones adicionales que no solo son basados ​​en temas monetarios, pero también tenemos presiones inflacionarias que vienen de diferentes fuentes. La guerra en Ucrania, el mundo post-COVID-19 y muchos otros problemas estructurales están ejerciendo más presiones inflacionarias en el mundo y en Argentina en particular. Para agregar a todo eso, tenemos un problema de credibilidad en este momento en el gobierno, que se percibe como un gobierno débil".

Caleb:

"Sin entrar demasiado en la política de todo esto (aunque es imposible porque la historia política de Argentina es muy complicada), ¿cómo lo han tratado los presidentes anteriores, y cómo la administración actual lo está tratando, o no lo está tratando, eso ha exacerbado la ¿problema?"

Juan:

"Bueno, no voy a retroceder demasiado, pero tengo que hacerlo para dar un ejemplo de lo que acabo de decir. Una gran crisis de inflación que tuvimos fue a finales de los 90 después de que Argentina recuperara el sistema democrático en 1983. El presidente Alfonsín, quien fue un campeón de la democracia y de todos los derechos humanos importantes, no pudo resolver este problema. Y en 1988 y '89 en particular, Argentina tuvo una hiperinflación crisis que se extendió hasta 1990. Y en el 89, el presidente Alfonsín tuvo que renunciar”.

“En los años 90, alineado con el clima político de aquellos tiempos, el presidente Menem por el Partido Peronista actuó de forma contraintuitiva en ese sentido porque en ese momento muchos esperaban que el presidente Menem no siguiera políticas expansivas, o políticas más populistas, si se desear. El presidente Menem, alineado al Consenso de Washington, o como se le llamó entonces, siguió un camino más ortodoxo para abordar la tema e impulsó muchas reformas que redujeron los gastos y en realidad fueron aún más agresivas (teníamos una ley de convertibilidad que en realidad vinculado la peso al dólar), incluyendo una gran privatización proceso de reforma y reforma de los estados. Argentina fue capaz de contener la inflación a cero durante una década".

“Durante los años 90, Argentina básicamente eliminó el proceso inflacionario. Sin embargo, como dije antes, una crisis de deuda estaba comenzando a formarse y explotó a principios de la década de 2000. Y a finales de 2001, el presidente de otro partido, Fernando de la Rúa, no pudo hacer frente con esta crisis de la deuda, que básicamente creó una gran crisis política y económica que lo hizo renunciar. Y después de una transición presidencial desordenada, la ley de convertibilidad básicamente se eliminó y la inflación que se contuvo durante los años 90 desapareció".

"Entonces, después del superciclo de materias primas que disfrutó Argentina a principios de la década de 2000 que ayudaron a superar esa crisis y tener una pronta recuperación de esos años, yo diría que en 2007, 2008 empezamos a ver nuevamente ese problema de gasto y fiscal de Argentina y gobierno. Concretamente la gobernadora Cristina Fernández de Kirchner, bajo la actual vicepresidenta, muy agresiva políticas expansivas que agudizó el proceso inflacionario en Argentina que el presidente Macri, tras... no fue capaz de contener".

“Y el actual presidente Alberto Fernández heredó ambos a precios de deuda externa enormes, un problema inflacionario crónico, y luego vino la pandemia del COVID-19. La mayoría de los presidentes en funciones están teniendo muchos problemas en la región y en otros lugares, y para el presidente Fernández era un problema imposible de resolver. Diría que a estas alturas estamos sufriendo la situación. El desafío en este momento que diría que tiene el presidente Fernández es que su base electoral son básicamente los sectores más pobres de la sociedad. Entonces, si recortamos el gasto social y los planes sociales, eso afecta a sus votantes y su base. Pero al mismo tiempo, sin hacer eso, la inflación será imposible de contener. Y como sabemos, especialmente en Argentina y en otros lugares, la inflación afecta más a los sectores pobres”.

Caleb:

“Hablemos del día a día en Argentina. Pasé un tiempo allí recientemente, y tienes que hacer este cálculo mental cada vez que gastas dinero. ¿Debo usar una tarjeta de crédito? ¿Debo pagar en efectivo? Pero lo que encuentras que hacen los ciudadanos comunes es gastar mucho dinero y tratar de gastar sus pesos porque no saben si los precios van a subir mañana o cuánto van a subir. Simplemente saben que están viviendo en un ciclo constante de inflación creciente. Entonces, para la gente en el terreno, los hogares, las personas que ganan un salario modesto, ¿cómo lidian en el día a día de vivir en Argentina con esta incertidumbre?

Juan:

"Es muy desafiante. Y les contaré una breve historia. Cuando estaba haciendo mis estudios de posgrado aquí en los Estados Unidos, todos mis profesores de economía, cuando empezaron a explicar la inflación y hiperinflación, me pidió que contara esta historia porque yo era un adolescente en el '89, '90 cuando Argentina tenía una gran hiperinflación por el miles Y íbamos con mi madre al supermercado, y para entonces no teníamos códigos de barras. Teníamos a un tipo marcando precios con una pequeña máquina. Tuvimos que competir y obtener las cosas antes de que el tipo marcara los precios, para poder obtener los precios más bajos. Los precios iban cambiando segundo a segundo. Este no es el caso en este momento. No estamos en los miles. Estamos llegando al 70%, 80% de inflación este año".

"Pero si vas a Buenos Aires, una de nuestras dos principales ciudades de Argentina, verás restaurantes, comida, verás ver a la gente yendo de vacaciones porque la gente gasta la mayor parte del dinero porque, como sabrán, el acceso a ahorros es muy difícil porque la única manera de sostener los ahorros en Argentina en este momento sin el sofisticado los mercados de capitales y sin otras herramientas está comprando dólares y ese mercado está completamente controlado. La única forma de acceder a dólares de manera sustancial es a través de la mercado negro, y eso es lo que estamos viendo ahora mismo en Argentina. El dólar en el mercado negro está subiendo y subiendo porque las expectativas de la economía no son muy buenas".

"Entonces, si no tienes la capacidad de comprar dólares, debes gastar el dinero. Entonces, como dijiste, la gente está gastando el dinero. Están comprando televisores. Y si puedes comprar cosas a plazos, a veces puedes... Tiendas te da la posibilidad de pagar en cuotas de seis, 12, 24 o incluso más meses. Esa es otra opción que la gente está tomando. Pero nuevamente, esa es la gente que tiene algo de dinero en exceso durante el mes. Pero en esta situación y en esta crisis social y económica, la mayoría de la gente, yo diría que las clases bajas y las clases medias y bajas, probablemente no tengan mucho excedente todos los meses para hacer esto. Entonces, diría que la parte más preocupante es esa. Y la otra cosa son las pequeñas empresas, es un gran desafío. Creo que las grandes empresas y multinacionales tienen opciones y tienen formas y herramientas sofisticadas para protegerse de esto. Pero esto está perjudicando mucho a las pequeñas y medianas empresas, que tienen menos opciones".

Caleb:

"Para entender cómo las empresas tratan de navegar estas olas de inflación y devaluación, pasé un tiempo con Robert Matarazzo, un agricultor y un amigo mío que administra 11.000 hectáreas de tierra en Santa Fe, una provincia en el cinturón agrícola de Argentina en la parte norte central del país."

Roberto:

“Hacemos agricultura, que sería soja; trigo; maíz; arroz... eso es un poco al norte, la finca más al norte; y ganado Criamos razas Hereford y Bradford".

Caleb:

"Estamos viviendo una época de hiperinflación, aunque estamos viendo un poco de esa rotación. Pero cuando hablamos de inflación en los EE. UU., estamos hablando de 9% o 6% la inflación subyacente. Aquí en Argentina, estás hablando de un 70% de inflación. ¿Eso se traduce en lo que estás haciendo en la granja en tu día a día, en tu negocio?".

Roberto:

"Oh, mucho. La mayoría de nuestros costos directos están vinculados al dólar. Entonces, estás mirando el tipo de cambio, que por supuesto se mueve. Tenemos varios tipos de cambio en Argentina, no uno solo, para complicar, pero nuestro gobierno empresarial establece un tipo de cambio específico por el cual podemos liquidar nuestros granos, por lo que nos pagan (eventualmente) en pesos, pero luego los costos indirectos como salarios, etc., quedan fuera del índice de inflación, y eso es 70% a partir de este año. De cara al futuro, una estimación conservadora probablemente sería más alta".

Caleb:

"Entonces, ¿le está costando un 70% más por sus costos de mano de obra?"

Roberto:

"Sí."

Caleb:

"¿Y qué hay de los costos de sus insumos: fertilizantes, agua, combustible, todos esos costos? ¿Cómo se establecen y cómo han impactado en su negocio este año?"

Roberto:

"Bueno, esos están más directamente relacionados con los precios internacionales. Como decía, el tipo de cambio con el que cambiamos eso a pesos lo fija el gobierno. Entonces, lo mantienen bastante lento. Hay una diferencia de casi un 90%, un 80% entre el tipo de cambio que nos pagan y, diríamos, el tipo de cambio comercial de las cifras generales, las cifras aproximadas. El tipo de cambio libre, si existe tal cosa en Argentina, está cerca de los 300 pesos, mientras que a los agricultores, cuando vendemos nuestro grano, nos pagan a un tipo de cambio de 128 pesos. Entonces, ves esa brecha, hay algo que el gobierno se está embolsando".

Caleb:

“Hemos estado viendo hiperinflación en todos los productos básicos, especialmente el trigo; granos; cualquier cosa que salga del área de Rusia/Ucrania, obviamente; costos de energía, obviamente. Pero cuando vemos ese tipo de inflación, ¿cómo se traduce eso en lo que puede vender sus productos en el mercado abierto, o ni siquiera en el mercado abierto, a sus clientes?

Roberto:

"Es muy especial... En Argentina, hay algo llamado retención de exportaciones, algo similar a lo que tienen en Rusia para las exportaciones de trigo. Aquí lo tenemos para la soja. Es alrededor del 31%, 32%. El trigo está en la retención del 20%, y eso es bruto. Por lo tanto, no están gravando sus ganancias. Este es un impuesto a la exportación que luego el exportador pasará al productor, lo que finalmente se le paga. Entonces, el grano argentino en ese sentido puede ser más barato para el mundo. En realidad, ha habido problemas en los estados con el dumping o en Europa con el biocombustible cuando exportamos. Consideran que Argentina tiene una ventaja injusta, pero perjudicando a sus propios agricultores, lo cual es muy irónico. Los precios han subido proporcionalmente, pero ahora estamos teniendo una pequeña desaceleración dada la perspectiva de un mercado mundial. recesión eso se está desacelerando".

Caleb:

"Entonces, sé que haces muchas cobertura con sus costos de insumos, pero cuando piensa en eso y piensa en la posibilidad de una desaceleración global, de una posible recesión, ¿cómo se está cubriendo hoy en previsión de eso? Danos un ejemplo o dos".

Roberto:

"Sé básicamente el área que voy a sembrar con un cultivo diferente. Conozco mis insumos, cuánto de lo que voy a necesitar. Estoy mirando el mercado, y tengo una línea de tiempo. Ahora, en septiembre, tengo que sembrar mi maíz. Entonces, voy a necesitar mi semilla y mi abono para ese tiempo. Estoy corriendo en ese tipo de fecha límite. Así que trato de anticiparme. Compramos a proveedores. Como dije, es la cotización del dólar. Podemos hacer... Básicamente, venderemos grano a cambio de eso. O también hay financiación, financiación privada de los bancos. El gobierno tiene líneas especiales que van a subvencionar la tasa de interés. Por lo tanto, le permite jugar favorablemente contra la inflación. Puede que estés financiando algún insumo en pesos al 40%, al 50%, que parece ridículo. Pero si está viendo una inflación del 70% o más, tiene un poco de sentido. Y por lo general muchas de esas ofertas son... usted tiene una tasa de interés negativa neta. Terminas ahora con un año de financiamiento".

Caleb:

"¿Qué es lo que más le preocupa de cara a la segunda mitad de 2022 y 2023? ¿Es una recesión? ¿Son problemas climáticos? ¿Es la inflación creciente, la inflación desenfrenada? ¿O es todo? ¿Cuál es la única cosa que te mantiene despierto por la noche como granjero?

Roberto:

"El clima tiene que ser... los agricultores clásicos responden. Estamos en un ciclo de Nina que está seco para esta parte del mundo. No hay nada que puedas hacer contra una sequía. En segundo lugar estaría la recesión mundial. Muy poco podemos hacer al respecto. Y la inflación, sabemos que es realmente mala, pero sabemos cómo lidiar con eso. Estamos acostumbrados a eso. Entonces, esa sería la menor de mis preocupaciones".

Caleb:

"Hasta cierto punto, las grandes empresas e incluso las medianas empresas como la que dirige mi amigo Robert saben cómo navegar la inflación. Han estado viviendo con eso durante décadas. Las exportaciones agrícolas son clave para la economía argentina, ya que representan alrededor del 17% de su PIB. Entonces, como dijo Robert, hay incentivos para los agricultores y las exportaciones tienen un precio en dólares. Aún así, la gimnasia matemática con la que los agricultores, operadores comerciales y consumidores tienen que lidiar en este país día a día es alucinante. Imagínese planificar su viaje de compras semanal a la tienda de comestibles en los Estados Unidos y no saber si un galón de leche costará $5, $8 o incluso $12. Sin embargo, los argentinos están acostumbrados. Es parte de su vida cotidiana, tan frustrante como es. Aquí está Juan otra vez".

Juan

"Es una situación muy desafiante. Dicho esto, como dijiste antes, esto no es nuevo para Argentina. La mayoría de los ciudadanos se están preparando. Tenemos recuerdos de cómo hacer esto. Entonces, la mayoría de las personas se protegen a sí mismas de cualquier manera que puedan. Guardando dólares no en cuentas bancarias sino en casa o en cajas fuertes o buscando otras formas. Creo que las personas, especialmente las clases medias, están mucho mejor preparadas ahora que en otros tiempos. Pero lo más preocupante, diría yo, es que los sectores más bajos son los sectores pobres de nuestra sociedad”.

Caleb:

“Es obvio cuando estás caminando por Buenos Aires que la gente está gastando dinero, los que pueden gastar dinero. Pero también es bastante obvio que a las clases bajas no les está yendo nada bien y, de hecho, no les ha ido bien durante décadas. Entonces, hablemos un poco sobre cómo el gobierno se enfrenta a la inflación galopante. Hay una devaluación constante del peso. Y luego, al mismo tiempo, los trabajadores exigen salarios más altos para hacer frente a la inflación. ¿Cómo equilibra el gobierno estas dos cosas? Y luego vamos a llegar a las importaciones y exportaciones, que es un conjunto completamente diferente de cálculos en los que la gente debe pensar al operar en Argentina. Pero hablemos, en primer lugar, de la devaluación del peso. ¿Cómo funciona eso y cómo puede funcionar, ya que parece que lo hacen tan a menudo?".

Juan:

“Lo más complicado es que en Argentina no tenemos un tipo de cambio, tenemos varios tipos de cambio. Entonces, hay un tipo de cambio oficial que tiene... aunque hemos visto una devaluación constante, ha sido relativamente estable porque está controlado por el gobierno, pero es un tipo de cambio ficticio porque es prácticamente imposible que las personas o las empresas accedan a dólares a ese precio. Y luego tienes varios tipos de intercambios. Algunos de ellos son oficiales. Algunas de ellas son creadas básicamente por el sector financiero con cierta creatividad, utilizando diferentes herramientas del mercado. Y luego tienes los diferentes tipos de cambio no oficiales. Lo llamamos el dólar azul, que es el tipo de cambio no oficial frente al Bitcoin dólar. Quiero decir, hay una oficina de turismo y hay varios tipos de cambio. Entonces, es muy complicado en este momento lidiar con eso".

"Así que, dependiendo de quién sea Interesado depende de quien hablará de la valoración. Pero esa es la presión que está ejerciendo el mercado en este momento... y el mercado y el dolar no oficial, ahorita que hablamos hoy esta llegando a 340 pesos y el dolar oficial esta a 140 pesos. Hay una diferencia de 170%, 180% entre los dos tipos de cambio. Entonces, hay mucha presión sobre el gobierno para que devalúe, para que baje esos valores a un mayor equilibrio. Por supuesto, en medio de este proceso inflacionario, al gobierno le preocupa bastante que si devalúan, esta situación también impactará en los precios. Y, por supuesto, los trabajadores ganan menos dinero y se volverán más pobres".

"Entonces, el otro elemento de su pregunta que es importante entender es que tenemos a los trabajadores formales, la mayoría de ellos están sindicalizados, y los sindicatos son muy fuertes en Argentina, y tienen fuertes vínculos con los gobierno. Y los trabajadores sindicalizados han podido negociar que sus salarios se actualicen al menos al ritmo de la inflación. Por lo tanto, están relativamente protegidos en este contexto. Pero el gran problema es que casi el 50% de los trabajadores en Argentina, y lo mismo en muchos otros países de la región, son trabajador no formal en el sector informal, y esos trabajadores no están sindicalizados, y esos trabajadores no están protegidos por estos negociaciones. Por supuesto, no solo tienen menos derechos de los trabajadores y de los institutos sociales, sino que sus salarios no están a la altura de la inflación. Entonces, como dijimos antes, estos trabajadores informales están perdiendo fuertemente con la inflación. Esto, como saben, empeora la situación social de la que hablábamos antes".

"La parte interesante en este momento es que el desempleo no es tan alto. Después de la pandemia, hemos visto una recuperación en la actividad económica. Hay varios sectores que se han ido recuperando. El sector de los servicios, el turismo, el sector del petróleo y el gas va muy bien. Como saben, Argentina se ha vuelto más... y estamos viendo récords y producción de gas y petróleo. Este año hemos visto récords en las exportaciones agrícolas de Argentina. Entonces, que hay fundamentos que están funcionando en el país. Y yo diría que ese problema en este momento es principalmente político, en el que las élites políticas no han podido ponerse de acuerdo sobre cómo enfrentar esta inflación. Y crearon mucha incertidumbre".

Caleb:

"Entonces, hablemos de las pequeñas empresas. Dijiste que tienen muchos problemas, especialmente los que exportan. Cuando la tasa de inflación está en constante aumento o en constante movimiento, la moneda se devalúa constantemente, hay múltiples tipos de cambio y mucha incertidumbre, ¿cómo funciona un exportador y cómo pueden los que están importando de ese exportador y otros países, llámese EE. UU., Europa, China, depender de los precios y la estabilidad de precios de las pequeñas empresas en Argentina?"

Juan:

"Eso es muy desafiante. Diría que el sector externo en Argentina es uno de los sectores más desafiantes en este momento. Si eres importador, por ejemplo, si necesitas importar mercancías, incluso para producir... Es decir, hay muchos sectores de la industria en Argentina que son muy eficientes, pero necesitan importar equipos, repuestos, algunas materias primas para poder exportar. Pero la burocracia y las restricciones y las regulaciones son tan, tan, tan duras. Y la burocracia es tan dura a estas alturas por eso porque en Argentina a estas alturas se controla cada dólar, cada dólar que sale. Entonces, ha sido una pesadilla para muchas empresas".

“Y como dije antes, las grandes empresas o las grandes empresas o las grandes multinacionales, aunque tienen problemas, algunos sectores tienen beneficios específicos. En el sector minero; en el sector del petróleo y el gas; en el sector de autopartes; o el gran, gran sector industrial, algunos de ellos están recibiendo algunos beneficios o algunas flexibilidades para... las importaciones Pero para las empresas más pequeñas que tienen menos, yo diría, fuerza para negociar con el gobierno por este tipo de excepciones, en algunos puntos ha sido prácticamente imposible importar los materiales que necesitar. Y esto ha sido una pesadilla en términos de que a veces la producción no ha sido estable. Hay algunas pequeñas empresas que tuvieron que despedir gente o romper algunos compromisos que tenían, incluso cerrando la puerta”.

“Entonces, ha sido un problema fuerte en términos de importación. Y en cuanto a las exportaciones, ese es un sector en el que el gobierno está mucho más interesado porque eso significa que algunos de esos dólares están llegando a la Argentina. Pero, de nuevo, es un dolor de cabeza para muchos de ellos porque los dólares que reciben son oficiales. Entonces cuando exporten, recibirán en Argentina esos dólares en pesos a la tasa oficial descontando... a veces tienes impuestos a la exportación, como en el caso de la industria agrícola, por ejemplo, en estos casos determinados, en el sector minero en particular. Por lo tanto, es un gran dolor de cabeza para muchas de estas empresas".

Caleb:

"¿Cómo ves que se desarrollarán las cosas durante el próximo año o dentro de 15 meses en Argentina?"

Juan:

"Bueno, es una situación muy, muy desafiante para el presidente Fernández, y sus posibilidades o sus expectativas para una posible reelección, en este momento, es muy difícil pensar que el presidente Fernández pueda ganar o incluso ser candidato para las próximas elecciones presidenciales en 2023 e incluso más allá que. Si miramos las encuestas de hoy, se ve extremadamente desafiante, virtualmente imposible para el peronista. Partido, que en realidad está dirigiendo el país en este momento, para ganar las elecciones presidenciales el próximo año".

"Vemos un país con sólidas credenciales económicas. La Corte Suprema de Argentina es muy independiente y, de hecho, muy opuesta al gobierno. El gobierno no controla completamente el Congreso. Tenemos los medios de comunicación y la prensa es muy independiente y sobre todo muy crítica con el gobierno. Y las posibilidades reales de que la oposición gane las elecciones son muy altas. Entonces, a pesar de esta incertidumbre económica y una crisis económica inflacionaria, todavía tenemos instituciones sólidas. trabajando hasta ahora, lo cual es una buena noticia porque esto ayudará a Argentina a atravesar esta crisis de una manera potencialmente forma ordenada".

Caleb:

“Esa es la paradoja de Argentina. La inflación, la inestabilidad política y la incertidumbre económica son solo parte de la vida. Y la gente que conocí aquí y los millones de personas que ves en las bulliciosas calles de Buenos Aires viven la vida al máximo. La tragedia, la alegría, el triunfo, la angustia y la impotencia de enamorarse son parte del tango que es Argentina".

Término de la semana: capitulación

Es tiempo de terminología. Es hora de que seamos inteligentes con el término de inversión que necesitamos saber esta semana. Y el término de esta semana nos llega de Michael en Columbia Británica, Canadá. Encantador allá arriba en el BC. Michael sugiere capitulación esta semana y nos encanta ese término dadas las tendencias recientes en el mercado de valores. Hemos vendido mucho, con el S&P 500 cayendo un poco más del 17% desde sus máximos de 2021, saliendo de un mercado bajista en las últimas semanas. Según Investopedia, la capitulación describe el aumento dramático de la presión de venta en un mercado en declive o seguridad que marca una rendición masiva por parte de los inversores. La caída resultante en los precios de mercado puede marcar el final de una caída, ya que es probable que aquellos que no vendieron durante un pánico lo hagan poco después. La capitulación generalmente sigue a caídas significativas en el precio, que pueden ocurrir incluso cuando los inversores siguen siendo optimistas. A medida que la recesión se acelera, llega a un punto en el que las ventas por parte de los inversores que no están dispuestos a sufrir más pérdidas aumentan como una bola de nieve, lo que lleva a una caída dramática en el precio.

A pesar de todas las ventas de este año, parece que no hemos visto una capitulación, al menos por el momento. Por otro lado, el equipo de investigación de JPMorgan acaba de señalar que un récord del 12 % de las empresas estadounidenses cotizaban por debajo de su efectivo y sus inversiones a corto plazo. Ese es el nivel más alto que hemos visto desde 1990, lo que nos dice que incluso a una parte considerable de las empresas ni siquiera se les acreditan los activos en sus libros. Ese tipo de se siente como una capitulación. Pero si recuerda lo que nos dijo Dan Niles la semana pasada, cree que podríamos ver otra caída del 20 al 30 % en el S&P 500 a medida que las empresas informen resultados que podrían decepcionar a los inversores. Veremos esta semana, pero tal vez estemos parados en el precipicio. Capitulación por un lado, vuelta a la compra por el otro. O tal vez nos quedemos aquí por un tiempo hasta que los inversionistas se sientan obligados a seguir vendiendo o comenzar a comprar. Buena sugerencia, Miguel. Un par de los calcetines más dulces de Investopedia están en camino.