Ajuste cuantitativo (QT)

¿Qué es el endurecimiento cuantitativo (QT)?

El endurecimiento cuantitativo (QT) se refiere a políticas monetarias que contraen, o reducen, la Sistema de la Reserva Federal (Fed) hoja de balance. Este proceso también se conoce como normalización del balance. En otras palabras, la Fed (o cualquier Banco Central) encoge su reservas monetarias ya sea vendiendo Tesoros (bonos del gobierno) o dejarlos vencer y retirarlos de sus saldos de efectivo. Esto elimina liquidez, o dinero, de los mercados financieros.

es lo contrario de flexibilización cuantitativa (QE), un término que se ha arraigado en la lengua vernácula del mercado financiero desde el crisis financiera de 2008, que se refiere a las políticas monetarias adoptadas por la Fed que amplían su hoja de balance.

Comprender el ajuste cuantitativo (QT)

El objetivo principal de la Fed es mantener la economía de EE. UU. operando con la máxima eficiencia. Por lo tanto, su mandato es promulgar políticas que promuevan el máximo empleo mientras aseguran que las fuerzas inflacionarias se mantengan a raya. Inflación se refiere al fenómeno monetario donde los precios de los bienes y servicios en la economía aumentan con el tiempo. Los altos niveles de inflación erosionan el poder adquisitivo del consumidor y, si no se abordan, podrían afectar negativamente el crecimiento económico. La Reserva Federal es muy consciente de esto y tiende a ser bastante proactiva si tiene evidencia de que esto está sucediendo.

El primer paso que da la Fed para controlar las presiones inflacionarias desbocadas es mover el tasa de fondos federales más alto. Al hacerlo, el banco central influye en la Tasas de interés que cobran los bancos cuando prestan a sus clientes, tanto corporativos como residenciales. Un ejemplo de préstamo residencial sería hipoteca tarifas Aumentar la tasa de los fondos federales conduciría a tasas hipotecarias y pagos mensuales más altos, lo que a su vez debería causar una caída en la demanda de propiedades, lo que conduciría a precios más bajos o estabilizados.

Otra forma de aumentar las tasas de interés es recurrir a un proceso llamado ajuste cuantitativo (QT). Como se mencionó anteriormente, esto se puede lograr de dos maneras principales⁠: la venta directa de bonos del gobierno en el mercado secundario del Tesoro o la no recompra de los bonos que tiene la Reserva Federal cuando vencen.

Ambos métodos de implementación de QT aumentarían la oferta de cautiverio disponible en el mercado. El objetivo principal es reducir la cantidad de dinero en circulación para contener las crecientes fuerzas inflacionarias. El proceso por el cual se hace invariablemente da como resultado tasas de interés más altas.

Sabiendo que la oferta continuaría aumentando a través de ventas adicionales o la falta de demanda del gobierno, los posibles compradores de bonos requerirían una mayor rendimientos para comprar estas ofrendas. Estos mayores rendimientos elevarían los costos de endeudamiento para los consumidores, lo que los haría ser más cautelosos a la hora de endeudarse. Esto debería frenar la demanda de activos (bienes y servicios). Menos demanda significa estabilización o reducción de precios y control de la inflación, al menos en teoría.

¿Es la inflación algo malo?

Un punto a tener en cuenta sobre la inflación: la inflación es necesaria —necesaria, de hecho— para el crecimiento de una economía sana y estable. Se convierte en un problema cuando comienza a acelerarse hasta el punto en que supera el crecimiento de los salarios. Por ejemplo, si una persona gana $4,000 por mes y presupuesta $500 para comestibles, entonces cualquier aumento en el costo de esos comestibles mientras sus ingresos se mantienen iguales disminuiría su capacidad de gastar en otras cosas o ahorrar para invertir propósitos El resultado neto de la disminución de poder adquisitivo es que son “más pobres”.

La mayoría de los economistas cree que una tasa de inflación anual del 2% al 4% en una economía saludable es manejable, ya que las expectativas de crecimiento salarial para mantener ese ritmo son razonables. Sin embargo, no es razonable esperar que los salarios mantengan el ritmo si la inflación comienza a acelerarse mucho más.

QT frente a estrechamiento

estrechamiento es la transición de QE a QT. Esencialmente, es el término utilizado para describir el proceso por el cual las compras de activos implementadas por QE se reducen gradualmente. Por lo general, esto implica reducir la cantidad de bonos que vencen que la Fed recompra hasta que llegue a cero, momento en el cual cualquier reducción adicional se convierte en QT.

QT 2022

El 4 de mayo de 2022, la Fed anunció que se embarcaría en QT además de aumentar la tasa de fondos federales para frustrar los signos nacientes de aceleración de las fuerzas inflacionarias. El balance de la Reserva Federal se había disparado a casi 9 billones de dólares debido a sus políticas de QE para combatir la crisis financiera de 2008 y la pandemia de COVID-19.

Los puntos más destacados son que, a partir del 1 de junio de 2022, la Reserva Federal permitiría el vencimiento de valores por un valor aproximado de $ 1 billón ($ 997.5 mil millones) sin reinversión en un período de 12 meses. Presidente de la Reserva Federal Jerónimo (Jay) Powell estima que esta cantidad es aproximadamente igual a una subida de tipos de 25 puntos básicos en términos de su efecto sobre la economía.

Los topes se establecerán en $30 mil millones por mes para los bonos del Tesoro y $17.5 mil millones por mes para valores respaldados por hipotecas (MBS) durante los tres primeros meses. Posteriormente, estos límites se elevarán a $ 60 mil millones y $ 35 mil millones, respectivamente.

Riesgo de endurecimiento cuantitativo (QT)

El riesgo de QT es que tiene el potencial de desestabilizar los mercados financieros, lo que podría desencadenar una crisis económica mundial. Nadie, y menos la Fed, quiere una venta masiva en los mercados de acciones y bonos provocada por el pánico generalizado debido a la falta de liquidez. Este tipo de evento, acertadamente llamado berrinche gradual, ocurrió en 2013 cuando el entonces presidente de la Fed Ben Bernanke planteó la mera posibilidad de reducir gradualmente las compras de activos.

Sin embargo, QT es otra flecha en la aljaba de la Fed para detener los peligros que plantea una economía sobrecalentada.