El temblor del mercado japonés golpea a los bonos mientras el yen se dispara
El banco central del país elevó su techo de rendimiento a 10 años al 0,5% en la última señal de ajuste monetario global.
La marea estimulante del dinero fácil está en retirada en todo el mundo a medida que bancos centrales lucha alto inflación, y nadie es inmune.
El Banco de Japón sacudió los mercados globales el martes al endurecer las medidas más flexibles la política monetaria entre los principales bancos centrales, reforzando hawkish comentario de la semana pasada de la Reserva Federal y el Banco Central Europeo.
Conclusiones clave
- El banco central de Japón dijo que permitiría que el rendimiento de los bonos del gobierno japonés a 10 años aumentara hasta un 0,5%, desde el 0,25% anterior.
- Los precios de los bonos globales cayeron mientras que el yen se disparó después de un movimiento ampliamente interpretado como un endurecimiento monetario.
- El banco central ha comprado poco más de la mitad de los bonos del gobierno de Japón por valor, perjudicando el funcionamiento del mercado de bonos, en un esfuerzo por acabar con la deflación de décadas.
- El cambio de política también fue motivado por un aumento en la tasa de inflación del país al 3,5% durante el año pasado.
El banco enmarcó su decisión de permitir que el rendimiento del bono del gobierno japonés a 10 años aumentara hasta 0,5%, desde el 0,25% anterior, ya que se necesitaba "facilitar la transmisión de la relajación monetaria". efectos".
Los mercados no lo estaban comprando. El yen japonés ganó alrededor de un 4% frente al dólar estadounidense y el euro, mientras que el rendimiento del bono del Tesoro de EE. UU. a 10 años aumentó 12 puntos básicos a 3,70%.
El banco central de Japón tiene como objetivo un rendimiento cero a 10 años desde 2016 bajo una política conocida como control de la curva de rendimiento, en un esfuerzo por lograr una inflación estable del 2% después de décadas de obstinado deflación. En 2021 formalizó un rango efectivo de más o menos 0,25% a partir de ese objetivo. El cambio del martes duplicó el rango a más o menos 0,5%.
Las bajas tasas y rendimientos internos, junto con un amplio capital, han convertido a Japón en una fuente importante de llevar el comercio, la práctica de pedir prestado a bajo precio en una moneda de baja tasa de interés para invertir los ingresos en mercados extranjeros con mayores rendimientos. La escala de este comercio después de años de política monetaria expansiva en Japón y en otros lugares ha alimentado preocupaciones crónicas sobre los efectos en el mercado de un cambio de política.
Los inversionistas japoneses poseen $ 3 mil millones en acciones y bonos en el extranjero, con más de la mitad invertidos en los EE. UU., según Bloomberg. "Permitir que las tasas suban podría provocar un tsunami de dinero japonés en el extranjero que inunde el país de origen", dijo el estratega de Asymmetric Advisers, Amir Anvarzadeh, al servicio de noticias.
El Banco de Japón hizo el cambio justo cuando su política impulsó su propiedad de bonos del gobierno por encima del 50%. Las crecientes reservas de bonos del gobierno del banco y su control de los rendimientos han minado la capacidad del mercado de bonos. liquidez. "El funcionamiento de los mercados de bonos se ha deteriorado", señaló el BoJ al explicar la decisión del martes.
Al mismo tiempo, el BoJ aumentó su asignación trimestral para la compra de bonos del gobierno a 9 billones de yenes ($ 68,5 mil millones), de 7,3 billones, para defender el límite superior de su rango objetivo y disuadir a los especuladores que recientemente apostaron que tendría que abandonar el rendimiento control de curvas
Los especuladores apuestan a que el banco tendrá que cambiar de rumbo de manera más decisiva con la inflación de Japón ahora en 3,5%, incluso cuando el crecimiento económico se tambalea. El reciente repunte de la inflación ha resultado impopular entre los votantes japoneses y el gobernador del Banco de Japón Haruhiko Kuroda tuvo que disculparse este verano después de decir que los consumidores se han vuelto tolerantes con el precio. aumenta
Está previsto que Kuroda renuncie en marzo, y la anticipación de su partida ha alimentado la especulación de que Japón pronto abandonará su política distintiva. "Este es un paso hacia una salida, como sea que lo llame el BoJ", dijo a Bloomberg Masamichi Adachi, economista jefe para Japón de UBS Securities y exfuncionario del BoJ, después de la decisión del martes. “Esto abre la puerta a la posibilidad de un aumento de tasas en 2023 bajo una nueva gobernación”.
"Esta es una victoria para los inversores extranjeros y una derrota para el BoJ", escribió el economista jefe de mercado de Mizuho Securities, Yasunari Ueno, en una nota de investigación. “El hecho de que el BOJ cambiara repentinamente su política fortalecerá la especulación del mercado de que un final abrupto para [el control de la curva de rendimiento] podría materializarse repentinamente de la nada”.
