Definición de hipótesis de mercado adaptativo (AMH)

¿Qué es la hipótesis del mercado adaptativo (AMH)?

La hipótesis del mercado adaptativo (AMH) es una teoría económica alternativa que combina principios de lo conocido y, a menudo, controvertido. hipótesis de mercado eficiente (EMH) con finanzas conductuales.Fue introducido al mundo en 2004 por Instituto de Tecnología de Massachusetts (MIT) el profesor Andrew Lo.

Comprensión de la hipótesis del mercado adaptativo (AMH)

La AMH intenta casarse con la teoría propuesta por la EMH de que los mercados son

racional y eficiente con el argumento de comportamiento economistas que en realidad son irracionales e ineficientes.

Durante años, la EMH ha sido la teoría dominante. La versión más estricta de la EMH establece que no es posible "vencer al mercado"porque las empresas siempre operan a su valor razonable, lo que hace imposible comprar devaluado existencias o venderlas a precios exagerados.

Las finanzas conductuales surgieron más tarde para desafiar esta noción, señalando que los inversores no siempre eran racionales y que las acciones no siempre cotizaban a su valor razonable durante las operaciones financieras. burbujas, choques, y crisis. Los economistas en este campo intentan explicar el mercado de valores anomalías a través de teorías basadas en la psicología.

La AMH considera estos dos puntos de vista contradictorios como un medio para explicar el comportamiento de los inversores y del mercado. Sostiene que la racionalidad y la irracionalidad coexisten, aplicando los principios de evolución y comportamiento a las interacciones financieras.

Cómo funciona la hipótesis del mercado adaptativo (AMH)

Lo, el fundador de la teoría, cree que las personas son principalmente racionales, pero a veces pueden volverse irracionales rápidamente en respuesta al aumento del mercado. volatilidad. Esto puede abrir oportunidades de compra. Postula que los comportamientos de los inversores, como la aversión a las pérdidas, el exceso de confianza y reacción exagerada—Son consistentes con los modelos evolutivos del comportamiento humano, que incluyen acciones como competencia, adaptación y seleccion natural.

Las personas, agregó, a menudo aprenden de sus errores y hacen predicciones sobre el futuro basadas en experiencias pasadas. La teoría de Lo establece que los humanos hacen las mejores conjeturas basadas en prueba y error. Esto significa que, si un inversor estrategia falla, es probable que adopten un enfoque diferente la próxima vez. Alternativamente, si la estrategia tiene éxito, es probable que el inversor vuelva a intentarlo.

El AMH se basa en los siguientes principios básicos:

1. Las personas están motivadas por sus propios intereses.
2. Naturalmente cometen errores
3. Se adaptan y aprenden de estos errores

La AMH sostiene que los inversores son en su mayoría, pero no perfectamente, racionales. Se involucran en un comportamiento satisfactorio en lugar de maximizar el comportamiento, y desarrollan heurísticas para el comportamiento del mercado basadas en una especie de mecanismo de selección natural en los mercados (pérdidas y ganancias). Esto lleva a que los mercados se comporten principalmente de manera racional, similar a la EMH, en condiciones en las que se aplican esas heurísticas.

Sin embargo, cuando ocurren cambios importantes o choques económicos, el entorno evolutivo del mercado cambia; las heurísticas que eran adaptativas pueden volverse desadaptativas. Esto significa que en períodos de cambios rápidos, estrés o condiciones anormales, es posible que la EMH no se mantenga.

Ejemplos de la hipótesis del mercado adaptativo (AMH)

Suponga que hay un inversor que compra cerca de la parte superior de una burbuja porque primero ha desarrollado gestión de la cartera habilidades durante un extenso mercado alcista. Si bien las razones para hacer esto pueden parecer convincentes, es posible que no sea la mejor estrategia para ejecutar en ese entorno en particular.

Durante el burbuja inmobiliaria, gente apalancado arriba y comprado activos, asumiendo ese precio reversión media no era una posibilidad (simplemente porque no había ocurrido recientemente). Eventualmente, el ciclo giró, la burbuja estalló y los precios cayeron.

Se dice que ajustar las expectativas de comportamiento futuro en función del comportamiento pasado reciente es un defecto típico de los inversores.

Crítica de la hipótesis del mercado adaptativo (AMH)

Los académicos se han mostrado escépticos sobre AMH, quejándose de su falta de modelos matemáticos. El AMH efectivamente se hace eco de la teoría anterior de las expectativas adaptativas en macroeconomía, que cayó en desgracia durante la década de 1970, ya que se observó que los participantes del mercado formaban Expectativas. El AMH es esencialmente un paso atrás de la teoría de las expectativas racionales, basada en los conocimientos adquiridos de la economía del comportamiento.