¿En qué se diferencia la valoración de los bonos convertibles de la valoración de los bonos tradicionales?
Bonos convertibles son bonos corporativos que deben su nombre al hecho de que tienen el potencial de convertirse en acciones ordinarias de la empresa emisora. En comparación con los bonos tradicionales, los bonos convertibles son más sensibles a las noticias específicas de la empresa y menos sensibles a las Condiciones económicas. En consecuencia, sus valoraciones deben considerar los mismos factores que sus contrapartes de renta variable, porque algún día pueden convertirse en esas mismas acciones.
Cabe señalar que la equidad opción de conversión actúa como un opción de llamada para las acciones de la empresa subyacente. Y al igual que las opciones de compra, el valor cambia según el diferencia en el precio de las acciones subyacentes, tasa de conversión, tipos de interés y vencimiento del instrumento de opción.
Conclusiones clave
- Los bonos convertibles son bonos corporativos que pueden convertirse en acciones ordinarias de la empresa emisora.
- Los bonos convertibles son más sensibles a las noticias específicas de las empresas y menos sensibles a las condiciones económicas sistemáticas que los bonos tradicionales.
- Las valoraciones de los bonos convertibles tienen en cuenta una multitud de factores, incluida la variación en las acciones subyacentes. precio, índice de conversión y tasas de interés que podrían afectar las acciones en las que eventualmente se convertirían dichos bonos.
El papel de las valoraciones
El término financiero "valoración" se refiere a un proceso de determinación del valor de un activo financiero. valor razonable. Casi todos los modelos de valoración buscan determinar el valor presente del futuro esperado de un activo. flujo de caja.
Con bonos tradicionales, que presumen de ser fijos fechas de vencimiento y bloqueado contractualmente en pagos, este proceso de cálculo es sencillo. Pero determinar esta métrica puede resultar más complicado para los bonos convertibles porque el precio potencial posterior a la conversión del capital resultante es intrínsecamente más difícil de predecir.
Valoración de bonos tradicionales
La valoración de bonos tradicional implica los siguientes tres pasos:
- Estimación de los flujos de efectivo futuros esperados
- Determinación de una tasa de descuento razonable para flujos de efectivo futuros
- Aplicar las tasas de descuento a los flujos de efectivo futuros esperados, para llegar a un valor presente
Los flujos de efectivo futuros deben ser iguales a los cupones aún no pagados que quedan antes del vencimiento más el valor nominal del bono al vencimiento. Las tasas de descuento no se pueden establecer con tanta precisión; deben ajustarse como rendimientos actuales ajustar.
La relación entre el valor de los bonos y las tasas de descuento es la misma que la relación entre los precios y los rendimientos de los bonos. Cuanto menor sea la tasa de descuento, mayor será el valor del bono. Por el contrario, cuanto mayor sea la tasa de descuento, menor será el valor del bono.
Valoración de bonos convertibles
Los bonos convertibles tienen la capacidad implícita de convertirse en acciones. Esto a veces se denomina "característica de participación de capital". Existen múltiples métodos para valorar los bonos convertibles. Algunos son relativamente simples, mientras que otros son sustancialmente más complicados, especialmente los que intentan determinar el prima de conversión por acción.
Los bonos convertibles suelen ser emitidos por empresas con calificaciones crediticias bajas y un potencial de crecimiento sustancial.
Además, los inversores deben anticipar cómo el impacto de las tasas de interés en los precios de las acciones podría afectar en última instancia a los valores convertibles.
Para realizar valoraciones de bonos convertibles, los inversores pueden confiar en la siguiente fórmula:
- Valor del bono convertible = valor independiente de vínculo directo + valor independiente de la opción de conversión