Bonos Municipales vs. Bonos y CDs sujetos a impuestos

Si un amigo pregunta: "Están exentos de impuestos Bonos municipales una mejor inversión que bonos sujetos a impuestos? ”E inmediatamente respondes con un duro“ sí ”o“ no ”, es posible que le estés haciendo un flaco favor a tu amigo. La respuesta correcta depende de una serie de factores específicos de las circunstancias individuales de una persona.

El más importante de ellos se relaciona con el tamaño de su factura de impuestos. Si te sientas en el 35% tramo de impuesto sobre la renta y vive en un estado con tasas impositivas sobre la renta relativamente altas, invertir en bonos municipales (munis, para abreviar) probablemente será una mejor opción que los bonos sujetos a impuestos. Alternativamente, si sus ingresos están en el tramo impositivo del 12%, es posible que desee mantenerse alejado de los bonos municipales.

Cómo comparar bonos municipales y tributables

Si bien su categoría impositiva puede proporcionar una regla general al considerar los munis en general, debe considerar las oportunidades de inversión individuales un poco más de cerca. Específicamente, debe comparar la devolución del muni con la de un bono imponible comparable determinando su rendimiento equivalente a impuestos. También conocido como "después de impuestos" producir, el rendimiento equivalente al impuesto toma en cuenta su tasa impositiva actual para determinar si una inversión en un bono municipal es equivalente a una inversión correspondiente en un bono imponible dado.

Afortunadamente, existe una fórmula para eso. Es:

$\text{Impuesto.}-\text{Rendimiento equivalente.}=\frac{\text{Impuesto.}-\text{Rendimiento exento.}}{(1.-\text{Tasa de impuesto marginal.})}$Impuesto−Rendimiento equivalente=(1−Tasa de impuesto marginal)Impuesto−Rendimiento exento​

Poniendo esta fórmula en práctica, supongamos que está contemplando un muni libre de impuestos con un rendimiento del 6%, y su tramo impositivo marginal es del 35%. Debería ingresar los números de la siguiente manera:

$\text{Impuesto.}-\text{Rendimiento equivalente.}=\frac{6.}{(1.-.3.5.)}$Impuesto−Rendimiento equivalente=(1−.35)6​
En este caso, su rendimiento equivalente a impuestos sería 9.23%. Esto significa que si los instrumentos de deuda imponible equivalentes ofrecen rendimientos en el rango del 7% al 8%, su bono municipal con un rendimiento del 6% ofrece un mejor rendimiento (aunque su rendimiento nominal parece más bajo).

Ahora, digamos que está en el tramo impositivo del 12%. El rendimiento equivalente a impuestos sería del 6,8% (6 ÷ [1-.12]). En esta situación, un bono municipal con un rendimiento del 6% no presentaría una mejor oportunidad de inversión que los bonos gravables con un rendimiento del 7% o más.

Bonos Municipales vs Bonos Corporativos

Por supuesto, el retorno no lo es todo. Los inversores también deben considerar el riesgo de incumplimiento. Históricamente, los bonos municipales han experimentado bajas tasas de incumplimiento. De acuerdo con la Junta Municipal de Reglamentación de Valores (MSRB), la tasa de incumplimiento acumulada promedio de 10 años para los bonos municipales con grado de inversión hasta 2016 totalizó solo .18%, en comparación con 1.74% para los bonos corporativos.

Los bonos municipales vienen en dos formas: bonos de obligación general (GO) y bonos de ingresos. Ambos están exentos de impuestos. Aunque el último es mucho más común, el primero es mucho más seguro. Los bonos GO utilizan impuestos (principalmente impuestos sobre la propiedad) para pagar los intereses de los tenedores de bonos y, finalmente, devolver su capital. Los bonos de ingresos dependen de los ingresos generados por un proyecto para pagar a los tenedores de bonos, lo que significa que el rendimiento depende en parte de las condiciones económicas, lo que los hace más riesgosos.

Bonos Municipales vs. CD

Ahora que hemos visto cómo comparar los munis con los bonos sujetos a impuestos, como los bonos corporativos, echemos un vistazo a cómo se comparan los munis con certificados de depósito (CD). Aunque los CD pueden parecer una mejor opción porque están asegurados por la FDIC y, por lo tanto, prácticamente no tienen ningún riesgo, tienen desventajas. Una desventaja es que cuando las tasas de interés bajan, los CD luchan por superar la inflación. Por lo tanto, cuando nos dirigimos a un entorno deflacionario, quedarse con efectivo es una opción más viable, ya que su dinero irá más lejos. Por supuesto, cuando estás encerrado en un CD, estás generando cierto interés mientras esperas, lo cual es bueno. Sin embargo, los bonos municipales han superado históricamente CD por un amplio margen.

La línea de fondo

Su exposición a bonos municipales exentos de impuestos debe depender de su categoría impositiva, objetivos de inversión y ubicación. Si vive en un estado con altos impuestos sobre la renta, los munis emitidos localmente estarán exentos de impuestos en el triple, es decir, no solo estarán libres de impuestos federales, sino también de impuestos estatales y municipales / del condado.Idealmente, los bonos municipales deberían ser parte de una cartera bien diversificada que también podría incluir acciones nacionales e internacionales, propiedades inmobiliarias, fondos mutuos y fondos cotizados en bolsa (ETF)e incluso otros instrumentos de deuda, como los bonos del gobierno de EE. UU., Valores del Tesoro protegidos contra la inflación (TIPS)y bonos corporativos.