Análisis del rendimiento del capital (ROE) (BA) de Boeing

The Boeing Company (NYSE: licenciado en Letras) logró un 52,9% de retorno sobre el capital (ROE) durante los 12 meses que terminaron en septiembre de 2015, con $ 5.6 mil millones en ingresos totales y $ 10.6 mil millones en capital neto promedio de los accionistas. El ROE reciente de Boeing se ubica cómodamente dentro de su rango histórico y se compara favorablemente con sus pares. El margen de beneficio neto y el apalancamiento financiero son los factores más importantes que impulsan la volatilidad en el ROE, mientras que la alta rotación de activos y una alta multiplicador de la equidad han empujado el ROE de Boeing por encima del de sus pares a pesar del estrecho margen de beneficio neto de la empresa.

Comparaciones históricas y entre pares

El ROE de Boeing del 52,9% es el valor más alto desde el año completo 2012, cuando su ROE fue del 83,1%. En la década anterior, el ROE de la empresa osciló entre el 23% y el 314,6%. Boeing tenía uno de los ROE más altos en su grupo de pares, que incluye

aeroespacial empresas de la industria civil y de defensa. Durante los 12 meses que terminaron en septiembre de 2015, solo el ROE del 96,82% de Lockheed Martin fue más alto. Airbus tuvo el siguiente ROE más alto con un 38,1%. El ROE medio del grupo fue del 26,13%, muy por debajo de la cifra más reciente de Boeing. Incluso el ROE más bajo de Boeing de la última década es comparable al promedio de la industria aeroespacial y de defensa de gran capitalización. participantes de la industria, ilustrando hasta qué punto la empresa se compara favorablemente con sus pares en este respecto.

Análisis de DuPont

El análisis de DuPont es una herramienta útil para aislar diferentes factores que contribuyen al ROE. El ROE se puede calcular multiplicando el margen de beneficio neto, el rotación de activos ratio y el multiplicador de capital juntos, por lo que el ROE se puede deconstruir en las métricas financieras constituyentes para su observación. El margen de beneficio neto de Boeing fue del 5,79% durante los 12 meses que finalizaron en septiembre de 2015. Durante la década anterior, su margen neto osciló entre el 1,92% y el 6,14%, por lo que el valor actual cae cerca del extremo superior de esta distribución relativamente estrecha. Boeing tiene uno de los márgenes de beneficio neto más bajos entre sus competidores. La mediana del grupo de pares es del 9,04%, y solo Airbus informa una cifra inferior al 4,5%.

El índice de rotación de activos de Boeing fue de 1.01 durante los 12 meses que terminaron en septiembre de 2015. Este es el índice de rotación de activos más bajo de la empresa durante la década anterior, cuando el índice había aumentado. tan alto como 1.2. Esto indica que las ventas no han crecido tan rápido como los activos en el balance, mientras que inventario La expansión ha sido el factor principal que ha impulsado el crecimiento de los activos. A pesar de ser bajo en un contexto histórico, el índice de rotación de activos de Boeing en septiembre de 2015 fue más alto que todos de sus pares, con la excepción de 1.2 de Lockheed Martin. La mediana de la tasa de rotación de activos para pares fue 0.86. Airbus, el rival de Boeing en el mercado de aviones comerciales, solo logró una rotación de activos de 0,64 en el período. En comparación con otras empresas aeroespaciales, Boeing ha utilizado eficientemente su base de activos para generar ingresos.

El multiplicador de capital de Boeing, calculado dividiendo los activos totales promedio por el capital social promedio, fue de 14,7 en los 12 meses que terminaron en septiembre de 2015. Este es el multiplicador de capital de la empresa más alto desde 2012, y la proporción osciló entre 5,4 y 29,2 durante la década anterior. El multiplicador de acciones de Boeing es mucho más alto que el promedio del grupo de pares, que tiene un valor mediano de 3.9. Sin embargo, Airbus y Lockheed Martin, las comparaciones más cercanas a Boeing, tienen multiplicadores de capital de 16,4 y 14,0, respectivamente. El elevado multiplicador de acciones indica que Boeing mantiene una estructura de capital con alto apalancamiento financiero, aunque su estructura de capital es similar a la de sus competidores más cercanos.

Conclusiones

El alto ROE de Boeing en relación con sus pares se debe principalmente a su alto apalancamiento financiero, mientras que la alta rotación de activos también es un factor que contribuye. Las fluctuaciones históricas en el ROE se pueden atribuir a los tres elementos del análisis de DuPont, aunque el multiplicador de acciones ha sido el más volátil. El relativamente alto apalancamiento financiero en la estructura de capital de Boeing significa que la empresa se financia en gran medida con deuda; pequeños cambios en los fundamentos operativos pueden generar variaciones relativamente grandes en el ROE.