¿Baja volatilidad? Tienes opciones

¿Eres tacaño? ¿Tengo un trato para ti?

En la práctica, la caída de la volatilidad es una buena señal para los inversores; la confianza es alta, los mercados financieros se mantienen estables y las acciones tienden a subir. Sin embargo, ¿cuándo la baja volatilidad es demasiado baja? El martes, el Índice CBOE VIX - considerado el mejor indicador del miedo de los inversores - se negoció a su nivel más bajo desde 2006, como era de esperar el mismo día en que el S&P 500 y el Nasdaq Composite alcanzaron máximos históricos.

Estados de reposo normales

Algunos analistas se preguntan si es demasiado bueno para ser verdad. "No sé qué nos saca de la depresión, pero sí sé que este no es un estado de reposo normal", dijo Lloyd Blankfein, CEO de Goldman Sachs a CNBC el martes.

Este "estado de reposo normal" ha durado mucho tiempo. El 21 de marzo, el S&P 500 cayó un 1,48 por ciento, poniendo fin a una racha de 109 días sin caer más del 1 por ciento al cierre. La racha más larga desde septiembre de 1993 y la séptima más larga de todos los tiempos.

Si bien la baja volatilidad preocupa a algunos inversores, ofrece oportunidades a otros. Aquellos que buscan protegerse contra una caída en los mercados financieros o hacer una apuesta absoluta a la caída del mercado, nunca ha sido más barato.

Calcular el precio de un poner opción requiere muchas variables; precio actual, precio de ejercicio y tiempo hasta el vencimiento, por nombrar algunos. Pero solo un factor en la mayoría de los modelos de valoración de opciones no puede observarse claramente: la volatilidad. Más específicamente, volatilidad implícita, que es la volatilidad futura esperada en contraposición a la histórica o volatilidad estadística. A medida que los inversores se vuelven menos cautelosos ante una venta masiva del mercado, la volatilidad implícita cae, lo que hace que baje el precio de las opciones de venta, lo que hace que sea más barato para los inversores apostar por una caída en los mercados financieros. (Ver también: Conceptos básicos de las opciones: cómo funcionan las opciones)

Baja volatilidad en todas partes

No son solo los mercados de valores los que están experimentando niveles récord de baja volatilidad. Según Reuters, la volatilidad de la moneda del G10 se encuentra en un mínimo de tres años y la volatilidad del mercado del Tesoro de EE. UU. Está en un mínimo de 18 meses. Mientras que los inversores pasivos están contentos, los traders no.

S&P 500: los seis días más aburridos en 23 años https://t.co/SOjV58NirK#SPX$ ESPÍA#cepo
- Laboratorio de acción de precios (@priceactionlab) 3 de mayo de 2017

Entonces, ¿qué pasa con un mercado aburrido? Un riesgo de volatilidad excesivamente baja es el advenimiento de un shock cuando el mercado se posiciona de la misma manera que creará una prisa por comprar volatilidad, sobrepasando cualquier caída.

Para aquellos que buscan cubrir carteras o apostar a una caída, una cosa siempre será cierta. No se trata de tener la razón, se trata de tener la razón en el momento adecuado. "La baja volatilidad puede ser una especie de burbuja de confianza, pero no lo sabremos hasta que lo sepamos", dijo Blankfein a CNBC.