S&P 500 sobrevalorado en casi todas las métricas

Dada la creciente tensión geopolítica en Oriente Medio y Corea del Norte, y el creciente escepticismo sobre Política de la administración Trump, podría excusarse por preguntarse por qué los mercados de valores son tan elástico. De hecho, tan resistente que el S&P 500 está apenas un 2,2 por ciento por debajo de su máximo histórico. El número de osos del mercado de valores crece y crece incluso a medida que las acciones continúan subiendo, y algunas métricas respaldan a los osos.

En una nota reciente titulada "S&P 500 Relative Value Cheat Sheet", Bank of America / Merrill Lynch señaló que 18 de las 20 valoraciones populares del mercado de valores califican al S&P 500 como sobrevalorado, uno tan alto como en un 105 por ciento.

Medidas populares de valoraciones del mercado de valores, Relaciones P / E, permanecen en niveles elevados. Desde el Reserva Federal comenzó su flexibilización cuantitativa (QE), los ratios P ​​/ E han subido a medida que las acciones ofrecían más valor que rendimientos de bonos

, pero en 17,5, la relación P / U a plazo del S&P 500 se mantiene en su nivel más alto desde 2002. Según Bank of America / Merrill Lynch, la relación P / U a plazo está sobrevaluada en un 15 por ciento en comparación con su promedio histórico, la P / U final La relación está sobrevaluada en un 25 por ciento y la relación P / U de Shiller, que se ajusta a la inflación, está sobrevaluada en un 73 por ciento en comparación con su promedio histórico. (Ver también: ¿Están sobrevalorados los mercados de valores?)

Al igual que con los métodos de valoración estándar, el S&P 500 parece sobrevalorado frente a las materias primas. En términos de oro, el S&P 500 está un 20 por ciento por encima de su promedio histórico, y en Petróleo crudo WTI términos es un asombroso 105 por ciento por encima de su promedio histórico. En términos de capitalización de mercado / PIB del S&P 500, el S&P 500 está un 85 por ciento por encima de su promedio histórico.

Según estas 20 métricas, el S&P 500 es barato en comparación con solo Price to Flujo de caja libre y S&P para Russell 2000 condiciones.

Las métricas sugieren que se pueden encontrar gangas

A pesar de toda la retórica y métricas de sobrevaloración, existen algunas gangas. Bank of America / Merrill Lynch señala que incluso si elimina el burbuja tecnológica, el sector tecnológico cotiza con un descuento con un P / U adelantado de 1.03 en comparación con su promedio a largo plazo de 1.16, y si el mercado ve un cambio de regreso a la media en las métricas de precios, habrá algunos gangas.

"Hay incluso mayores oportunidades de reversión a la media a nivel de la industria, con valoraciones para automóviles, medios, aerolíneas, biotecnología y equipos de comunicaciones que sugieren entre un 40 y un 90 por ciento de ventaja si volvieran a los promedios a largo plazo ", Bank of America / Merrill Dijo Lynch.

La línea de fondo

Con los mercados de renta variable volviendo a sus máximos históricos, un número creciente de personas está pidiendo una corrección, y tal vez haya algo de mérito en el argumento de que la racha estelar de las acciones estadounidenses se está acercando un final. "Las valoraciones generalmente importan poco en la etapa final de un mercado alcista durante el cual la confianza y el posicionamiento son los impulsores clave de los retornos", dijo Bank of America / Merrill Lynch.